Intel Foundry: La presión sobre su estrategia de fabricación se intensifica

La división de fabricación por contrato de Intel vuelve a estar en el punto de mira tras un nuevo contratiempo. Informaciones del sector revelan que Nvidia ha decidido interrumpir las pruebas del avanzado nodo de fabricación 18A de Intel. Este movimiento reabre el debate sobre la solidez tecnológica de la compañía y su capacidad real para arrebatar clientes clave al dominante TSMC.

El pasado 24 de diciembre se conoció que Nvidia, tras una fase de evaluación, no procederá con pruebas más profundas del proceso 18A. Esta decisión sigue a un paso similar dado anteriormente por Broadcom. Intel, por su parte, se ha limitado a afirmar que el desarrollo de 18A progresa adecuadamente, sin comentar las razones de la retirada de Nvidia.

La situación es especialmente significativa por el contexto: en septiembre de 2025, ambas empresas anunciaron una alianza estratégica que incluía:

• El desarrollo de CPUs x86 personalizadas por Intel para la infraestructura de IA de Nvidia.
• La creación conjunta de sistemas-en-chip (SoC) x86 que integren chiplets de GPU Nvidia RTX.
• Una inversión de Nvidia por valor de 5.000 millones de dólares en acciones de Intel a un precio de 23,28 dólares por título.

Un matiz crucial: la inversión de capital de Nvidia nunca conllevó el compromiso de utilizar los servicios de fabricación de Intel. La interrupción de las pruebas de 18A subraya precisamente esa independencia.

El papel central de 18A en la recuperación

Este nodo tecnológico es la piedra angular del plan de Intel para reconquistar el liderazgo en fabricación. Sus promesas técnicas incluyen una mejora de hasta el 15% en el rendimiento por vatio y un aumento de aproximadamente el 30% en la densidad de transistores respecto al anterior "Intel 3". Para lograrlo, Intel apuesta por dos innovaciones:

• PowerVia: Un sistema de suministro de energía por la parte trasera del chip.
• RibbonFET: Una arquitectura de transistores de nueva generación de tipo "gate-all-around".

Hasta la fecha, el principal cliente de 18A es el propio Intel. Su procesador para PC Panther Lake, cuyo lanzamiento está previsto para enero de 2026, será el primer producto importante basado en esta tecnología. El chip para servidores Clearwater Forest también servirá como demostrador de sus capacidades.

El desafío estructural persiste: Intel Foundry debe persuadir a los diseñadores de chips para que trasladen parte de su producción desde la Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC), que controla alrededor del 72% del mercado de foundry y aumentó sus ingresos un 41% en el tercer trimestre de 2025. Los rendimientos probados y la capacidad fiable de TSMC convierten cualquier cambio en un riesgo considerable para sus clientes.

Un posible respaldo de Apple, pero con volumen limitado

Un contrapunto a esta dinámica podría llegar de la mano de Apple. El analista Adam Crisafulli, de Vital Knowledge, señala rumores positivos sobre un acuerdo para que Intel fabrique ciertos chips de Apple. No obstante, duda de que, por sí sola, esta relación pueda sostener económicamente toda la iniciativa de foundry.

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Por su parte, el reconocido analista de la cadena de suministro Ming-Chi Kuo anticipa que Intel podría empezar a fabricar para Apple los modelos de menor rendimiento de su serie M con el proceso 18A a partir de mediados de 2027. Sería un éxito de prestigio, aunque, según sus estimaciones, los volúmenes serían relativamente modestos, especialmente en comparación con la demanda de los principales fabricantes de chips para IA.

Recuperación bursátil en un año complejo

A pesar de los vientos en contra, la acción de Intel ha registrado un rendimiento sólido en 2025. Con una revalorización anual de aproximadamente el 56%, la cotización se sitúa claramente por encima de sus mínimos del año, aunque ha retrocedido desde sus máximos recientes. Ayer cerró a 30,83 euros.

Esta recuperación sigue al peor año de la historia de la compañía en 2024, cuando la acción perdió cerca del 60% de su valor. Varios factores impulsan el cambio de tendencia:

• Una inversión estatal de 8.900 millones de dólares (una participación del 10%) en el marco de la ley CHIPS de EE.UU.
• La entrada de SoftBank con 2.000 millones de dólares en agosto de 2025.
• La inversión de 5.000 millones de dólares de Nvidia en septiembre de 2025.
• El nombramiento de Lip-Bu Tan como nuevo CEO en marzo de 2025.

Operacionalmente, el tercer trimestre de 2025 mostró una mejora tangible: el margen bruto no GAAP escaló hasta el 40%, frente al 18% del año anterior, y los ingresos de 13.700 millones de dólares superaron las expectativas de los analistas.

Un panorama competitivo que no da tregua

El entorno sigue siendo extremadamente desafiante. En el negocio de productos, AMD y Nvidia lideran claramente sus respectivos segmentos. En la fabricación por contrato, TSMC mantiene su dominio en la gama más alta.

La retirada de Nvidia de las pruebas de 18A ejemplifica las altas barreras que Intel debe superar para ser vista como una alternativa viable. Los competidores acaparan el negocio premium, mientras Intel aún debe demostrar la madurez y estabilidad de sus procesos con volúmenes significativos. Los acuerdos actuales con clientes como Microsoft y Amazon son, por el momento, de escala reducida.

Mientras tanto, la compañía ya avanza en el siguiente salto tecnológico: el nodo 14A. Se prevé que entre en producción en volumen a partir de 2028 y los informes sugieren que los primeros comentarios de los socios de desarrollo son positivos, considerándose un proceso genuinamente competitivo. Su éxito podría ser incluso más decisivo para el futuro de la división de foundry que el del propio 18A.

Conclusión: La credibilidad a prueba

Intel se enfrenta a una prueba de fuego. Por un lado, cuenta con una fuerte revalorización bursátil, un respaldo financiero masivo y una mejora operativa incipiente. Por otro, se topa con un mercado estructurado alrededor de un líder muy consolidado. La decisión de Nvidia sobre 18A indica que la confianza en la fabricación de Intel aún no está suficientemente extendida. Lo determinante será si, en los próximos años, la compañía logra concretar pedidos de gran volumen —más allá de Apple, y especialmente con el nodo 14A a partir de 2028— que demuestren que su estrategia de foundry es sólida tanto tecnológica como económicamente.

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