Inflación y cambio en la Fed: el oro pierde un 3,75% en la semana y cae un 17% desde su máximo
16.05.2026 - 10:31:55 | boerse-global.de
Kevin Warsh acaba de aterrizar en la presidencia de la Reserva Federal y ya enfrenta su primera prueba de fuego. La inflación estadounidense volvió a dispararse en abril, los precios de producción registraron el mayor avance desde 2022 y los de consumo, el más pronunciado desde 2023. El oro, que suele refugiarse en la incertidumbre, ha sido la principal víctima de este vendaval. El metal precioso cerró el viernes en 4.543,60 dólares la onza, con un desplome semanal del 3,75% que lo sitúa un 17% por debajo del récord de 5.450 dólares alcanzado en enero.
La reacción de los mercados fue inmediata. El CME Fed Watch Tool elevó al 50% la probabilidad de que la Fed suba los tipos al menos 25 puntos básicos antes de que termine 2026, cuando hace apenas unas semanas esa opción rondaba el 20%. La rentabilidad del bono estadounidense a diez años superó el 4,5%, su nivel más alto en un año, erosionando el atractivo del oro como activo sin rendimiento. Bank of America Global Research retrasó su previsión de recortes: no espera ninguno en 2026 y solo dos reducciones de un cuarto de punto en julio y septiembre de 2027.
El cambio de timón en la Fed añade una capa extra de incertidumbre. Jerome Powell abandonó el cargo el jueves, y Warsh asume en un entorno donde algunos operadores ya especulan con una subida de tipos antes de diciembre. El dólar se fortaleció, encareciendo el oro para los compradores internacionales y agravando la presión vendedora.
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Sin embargo, el deterioro del precio contrasta con la solidez de la demanda física. En el primer trimestre, la demanda global de oro alcanzó 1.231 toneladas, un récord en valor de 193.000 millones de dólares y un 74% más que el año anterior. Los lingotes y monedas sumaron 474 toneladas, un 42% más que en el mismo periodo de 2025, mientras los bancos centrales adquirieron 244 toneladas. El Banco Nacional de Polonia destacó entre los compradores institucionales. En el lado de los ETF, el fondo cotizado más grande del mundo registró entradas netas de unos 180 millones de dólares en los últimos días, equivalentes a cinco toneladas, aunque su balance anual sigue en números rojos.
La oferta no logra seguir el ritmo. La producción minera y el reciclaje crecen lentamente, lo que mantiene el mercado ajustado a medio plazo. A corto plazo, el cierre casi total del estrecho de Ormuz perturba los suministros energéticos y mantiene la tensión geopolítica, un factor que suele apuntalar al oro pero que ahora queda eclipsado por el viento macro.
La semana del 19 al 23 de mayo traerá dos citas clave. El jueves 22 se publicarán los índices de gestores de compras adelantados de S&P Global; si muestran presiones adicionales en los precios de los insumos, el dólar podría fortalecerse y el oro sufrir otro revés. Un día después se conocerán las actas de la última reunión de la Fed. Si en ellas se refleja un tono más hawkish, el castigo sobre el metal podría prolongarse. El soporte técnico inmediato se sitúa en la zona de 4.550 dólares; una ruptura sostenida por debajo abriría la puerta a nuevas caídas.
Pese a la corrección del 5,6% en los últimos treinta días, los analistas consideran el movimiento como un ajuste inducido por la macroeconomía, no como el fin de la tendencia alcista. El oro acumula aún un avance del 4,7% en lo que va de 2026. Todo dependerá de si la inflación da tregua y de cómo maneje Warsh la herencia de Powell.
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