IBM: el suelo que no termina de afirmarse tras el desplome del mainframe
Published on 07/28/2026 at 03:01 | Redaktion boerse-global.de
La cotización de IBM respira con dificultad. Tras tocar un mínimo de 52 semanas en 175,14 euros el pasado 23 de julio, el valor ha logrado recuperar algo de terreno y se sitúa en torno a los 190 euros, un avance del 8,21% desde ese suelo. Sin embargo, la calma aparente no oculta la magnitud de la herida: en lo que va de año, el gigante tecnológico acumula un descenso del 27%, y el rebote sigue siendo frágil, con una volatilidad anualizada que supera el 85%.
El detonante de esta sangría fue el 14 de julio, una fecha que ya forma parte de los anales de la compañía. Ese día, la acción se desplomó un 25,2% en una sola sesión, superando incluso el histórico 'Lunes Negro' de octubre de 1987, cuando cayó un 23%. Nunca antes en sus 115 años de historia IBM había registrado un tropiezo bursátil de semejante calibre.
El agujero del mainframe y el giro hacia la IA
¿Qué provocó el pánico? Un avance de resultados del segundo trimestre que destapó una caída del 42% en los ingresos del mainframe Z. El propio management calificó el dato de "infraestructura nuclear en fusión", aunque insistió en que no se trata de una pérdida de cuota de mercado. La explicación es más matizada: los clientes corporativos están redirigiendo su gasto hacia servidores y soluciones de almacenamiento preparados para inteligencia artificial, anticipándose además a una subida de precios en los chips de memoria. Esa rotación provocó que varias operaciones de alto valor añadido —tanto de mainframe como de software transaccional— se quedaran en el tintero al cierre del trimestre.
El impacto en las cuentas fue inmediato. IBM incumplió las previsiones del consenso: ganó 2,93 dólares por acción frente a los 2,97 esperados, y los ingresos se quedaron en 17.160 millones de dólares, por debajo de los 17.580 millones que anticipaba el mercado. Además, la compañía rebajó sus perspectivas de crecimiento para 2026: ahora espera un avance de entre el 4% y el 5% a tipos de cambio constantes, cuando en abril había prometido más del 5%.
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A pesar de todo, IBM mantiene su previsión de flujo de caja libre para el conjunto del año, que apunta a un incremento de unos 1.000 millones de dólares respecto al ejercicio anterior. Ese dato es clave: sugiere que, pese al tropiezo puntual, la maquinaria de generación de liquidez sigue funcionando.
El software resiste y Red Hat acelera
Mientras el segmento de infraestructura se contrajo un 7%, el negocio de software mostró una solidez inesperada. Los ingresos de esta división crecieron un 5% en el segundo trimestre, con Red Hat acelerando al 11% y el negocio de datos disparándose un 19%. Las reservas acumuladas en inteligencia artificial generativa alcanzaron los 12.500 millones de dólares, una cifra que contradice la narrativa de que IBM está perdiendo el tren de la IA.
El software representa ya una porción creciente del negocio total, y el 80% de esos ingresos son recurrentes. Eso proporciona una base de resultados más predecible. A mayores, la compañía ha desplegado entre 80.000 empleados una herramienta interna de codificación basada en IA, bautizada como 'Bob', que según el management aportará un punto porcentual adicional al margen antes de impuestos este mismo año.
La lluvia de recortes en Wall Street y el fantasma legal
La reacción de los analistas no se hizo esperar. Susquehanna recortó su precio objetivo de 303 a 225 dólares; Citi lo redujo de 255 a 245; Goldman Sachs lo bajó de 335 a 270. Incluso los optimistas de BofA, que mantienen su recomendación de compra, ajustaron sus estimaciones: el nuevo objetivo es de 280 dólares, frente a los 330 anteriores, y han rebajado sus previsiones de ingresos para 2026 de 71.400 a 69.600 millones de dólares, con un beneficio por acción que pasa de 12,47 a 12,02 dólares.
Oppenheimer fue más allá y degradó el valor de 'Outperform' a 'Perform', citando una demanda más débil de software de procesamiento de transacciones y el retraso en los cierres de contratos. La horquilla de precios objetivo entre los analistas es ahora inusualmente amplia: va de 191 a 375 dólares, una diferencia del 96% que refleja la profunda división sobre la capacidad de recuperación de IBM.
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A la presión bajista se suma ahora el frente judicial. El bufete Bleichmar Fonti & Auld investiga si la compañía incurrió en falsedades sobre la velocidad de cierre de nuevos negocios y la solidez de la cartera de productos Z. El 24 de julio se presentaron nuevas comunicaciones de inversores, lo que mantiene vivo el riesgo legal mientras la acción intenta consolidar un suelo.
¿Suelo firme o pausa antes de más caídas?
Técnicamente, el valor se encuentra en una fase de estabilización. El RSI de 14 días se sitúa en 36,3, lo que indica que ya no está en zona de sobreventa extrema, pero tampoco muestra signos de sobrecalentamiento. La distancia con la media móvil de 200 días, situada en 233,55 euros, es del 18,85%, un abismo que ilustra la profundidad de la corrección.
El consenso de analistas fija un precio objetivo medio de 215,67 euros, lo que implica un potencial alcista del 13,8% desde los niveles actuales. Pero la gran pregunta sigue siendo si el tropiezo del segundo trimestre fue un problema de calendario —como defiende la dirección— o el síntoma de un declive estructural. Si los grandes contratos que se deslizaron en junio se cierran en la segunda mitad del año, el descenso del 35% desde el máximo de junio en 292,85 euros podría acabar siendo una reacción exagerada. Si no, el suelo actual podría ser solo una parada técnica antes de nuevas revisiones a la baja.
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