IBM: el rebote técnico que no logra borrar la sombra del mainframe ni la promesa cuántica
Published on 07/26/2026 at 15:21 | Redaktion boerse-global.de
La sacudida que sufrió International Business Machines el 14 de julio, con un desplome del 25% —el mayor desde 1968—, dejó al gigante tecnológico en una posición incómoda. Aunque el viernes siguiente la acción logró recuperar un 3,74% para cerrar en 188,38 euros, el daño ya estaba hecho. El detonante fue un avance de resultados que quedó muy por debajo de las expectativas de Wall Street, y cuando el 22 de julio se publicaron las cifras definitivas, el beneficio por acción de 2,93 dólares cumplió con la rebajada previsión, pero los ingresos de 17.160 millones de dólares no alcanzaron ni siquiera el consenso ajustado de 17.460 millones.
El consejero delegado, Arvind Krishna, atribuyó el tropiezo a un cambio en las prioridades de gasto de las empresas: los clientes están volcando sus presupuestos hacia hardware de inteligencia artificial en lugar de software, lo que ha retrasado numerosos cierres de contratos. A esto se sumó el impacto de Mythos, el modelo de Anthropic, que ha generado una cautela inesperada en las partidas de ciberseguridad. Sin embargo, el mercado valoró la claridad de los números definitivos y dio un respiro al valor, aunque en lo que va de año la acción acumula un retroceso del 27,52%.
El mainframe se desangra y el software no logra compensar
El problema más acuciante para IBM reside en su negocio tradicional de mainframes. La facturación de los sistemas Z se desplomó un 42% en el segundo trimestre, lastrada por la fase tardía del ciclo del z17. Este desplome por sí solo restó más de cinco puntos porcentuales al crecimiento global del grupo, un lastre que la dirección no anticipó con suficiente claridad. La magnitud de la caída ha reavivado los temores de que el declive no sea meramente cíclico, sino que refleje una reasignación estructural del gasto empresarial hacia infraestructura de IA, donde competidores como Nvidia y otros fabricantes de chips se están llevando la parte del león.
El negocio de consultoría, que debería actuar como colchón, se mantuvo prácticamente plano en el trimestre. Y aunque Red Hat creció un 11% y la infraestructura de IA distribuida se disparó un 37%, estos avances no bastan para tapar el agujero del mainframe. Para colmo, el consejero delegado rebajó la previsión de crecimiento de ingresos para 2026 hasta el 4-5% en tipos de cambio constantes, frente al "más del 5%" que se manejaba antes.
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La apuesta cuántica como tabla de salvación
Frente a este panorama, IBM ha activado una baza estratégica de largo plazo: la computación cuántica. El 23 de julio, el mismo día en que la acción tocó un mínimo de 52 semanas en 175,14 euros, la compañía anunció la adquisición vinculante de HRL Laboratories, propiedad de Boeing y General Motors. Con esta operación, IBM incorpora la tecnología de qubits de espín de silicio a su hoja de ruta cuántica, diversificándose más allá de los circuitos superconductores que han sido su apuesta principal hasta ahora.
Krishna también aportó un dato que los optimistas han recibido con alivio: aproximadamente el 30% de los "grandes contratos" que no se cerraron en el segundo trimestre ya se han formalizado en las primeras tres semanas de julio. Esto alimenta la tesis de que la demanda está simplemente aplazada, no perdida. Además, los pedidos acumulados de proyectos de IA han superado los 2.000 millones de dólares desde mediados de 2023, duplicando la cifra anterior, con tres cuartas partes correspondientes a consultoría y el resto a software.
Analistas divididos entre el castigo y la oportunidad
Las revisiones de precio objetivo tras el desplome no alteraron el sesgo general de las recomendaciones. Citi recortó su objetivo a 245 dólares pero mantuvo la calificación de compra, mientras que Argus lo fijó en 280 dólares, también con consejo de adquirir. El analista Thomas Martin resumió el sentir general al afirmar que IBM permanecerá en el "área de castigo" durante un tiempo. El consenso del mercado sigue siendo de "compra moderada", con un precio medio objetivo de unos 265 dólares, lo que implica un potencial alcista del 22,7% desde el cierre del viernes.
Sin embargo, los bajistas tienen argumentos sólidos. La volatilidad anualizada a 30 días se disparó hasta el 84,97%, reflejando el nerviosismo del mercado. Además, el RSI de 35,5 señala que la acción está sobrevendida, pero no necesariamente a punto de rebotar de forma sostenible. La distancia hasta la media móvil de 200 días, situada en 233,84 euros, es del 19,44%, lo que indica que la recuperación completa aún está lejos.
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El dilema del inversor: dividendo atractivo frente a incertidumbre estructural
Para los inversores defensivos, IBM sigue ofreciendo un dividendo trimestral de 1,69 dólares por acción, que se traduce en una rentabilidad cercana al 3,2%. El próximo 10 de agosto de 2026 será la fecha ex-dividendo de la última distribución aprobada, un hito que los cazadores de ingresos tienen marcado en el calendario. Pero la pregunta que divide a los analistas es si el actual desplome se parece al de febrero, cuando un susto similar con Anthropic provocó una caída del 13,15% que se corrigió por completo en junio, o si esta vez el daño es más profundo.
Los fondos de cobertura ya están mostrando cautela: al cierre del primer trimestre, 59 hedge funds tenían posiciones en IBM, frente a 63 en el trimestre anterior. Mientras tanto, el soporte clave está en 175,14 euros, el mínimo de 52 semanas. Si la acción logra consolidarse por encima de los 190 euros, podría intentar un rebote hacia la media de 100 días, en 217,41 euros. Pero si pierde ese soporte, el escenario de un nuevo testeo de los mínimos de julio es perfectamente realista, especialmente si el gasto en software empresarial sigue cediendo terreno frente a la fiebre por la infraestructura de IA.
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