IBM: el rebote técnico que no convence en medio de la tormenta del mainframe
Published on 07/24/2026 at 20:00 | Redaktion boerse-global.de
La acción de IBM ha vivido una semana de contrastes. Tras tocar suelo el 23 de julio en un mínimo de 52 semanas de 175,14 euros, el viernes rebotó un 3,63% hasta los 188,34 euros. Pero este respiro, lejos de ser una señal de cambio de tendencia, responde más a un ajuste técnico tras una sangría que ha dejado el título un 30,07% por debajo de su nivel de inicio de año.
El origen de todo fue el peor día de la historia de la compañía. El 14 de julio, IBM se desplomó un 25% en una sola jornada —superando incluso el negro 19 de octubre de 1987, cuando perdió un 23,7%— tras adelantar unos resultados preliminares del segundo trimestre que dejaron en shock al mercado. El consejero delegado, Arvind Krishna, fue inusualmente directo: "Lo que ocurrió fue peor de lo que esperábamos. No nos adaptamos con suficiente rapidez".
El agujero del mainframe y la promesa de los acuerdos diferidos
El detonante del desplome fue un desplome del 42% en los ingresos de los mainframes IBM Z durante el segundo trimestre. La división de infraestructura se contrajo un 7%, hasta los 3.840 millones de euros, mientras que el crecimiento global de la compañía se quedó en un exiguo 1% interanual. El management reaccionó recortando sus previsiones para 2026: de un crecimiento superior al 5% a un rango de entre el 4% y el 5% en moneda constante.
La explicación de Krishna es que los clientes corporativos están posponiendo sus inversiones en sistemas tradicionales para redirigirlas hacia hardware de inteligencia artificial —servidores, almacenamiento—, un fenómeno agravado por una escasez de chips en el segmento de memoria que ha disparado los precios un 60% interanual. Sin embargo, el directivo insiste en que se trata de un problema de calendario, no de pérdida de cuota de mercado. Su argumento: un tercio de los acuerdos aplazados ya han regresado al inicio del tercer trimestre, y la compañía espera cerrar el 75% de ellos antes de que acabe el año.
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Luces en el software, sombras en la credibilidad
Dentro del desastre, hay cifras que alimentan el optimismo de los más osados. El negocio de software creció un 5% en el segundo trimestre, hasta los 7.760 millones de euros, impulsado por un avance del 11% en Red Hat y un 19% en la división de datos. El 80% de los ingresos de software ya provienen de suscripciones, lo que proporciona una base recurrente que podría amortiguar el golpe del hardware. El asistente de programación con IA "Bob" ya es utilizado por más de 80.000 empleados, y la compañía ha invertido 10.000 millones de dólares en computación cuántica, incluyendo la adquisición de HRL Laboratories.
Pero el vaso medio lleno tiene filtraciones. IBM también ha tenido que rebajar sus expectativas de crecimiento para el software, del rango de doble dígito que manejaba anteriormente a un 6%-8%. Esto sugiere que el giro hacia la IA no solo está afectando al hardware, sino que también está presionando las suscripciones de software tradicional. El negocio de consultoría se mantiene estable, pero no compensa la hemorragia.
El rebote técnico con pies de barro
El repunte del viernes tiene una explicación mecánica clara. El RSI de 35,4 puntos indicaba que la acción estaba técnicamente sobrevendida a principios de semana, tras acumular una caída de casi el 19% en 30 días. La volatilidad anualizada del 84%-85% —un nivel extremo— deja a la acción expuesta a vaivenes bruscos en cualquier dirección. El consenso de analistas fija un precio objetivo de 238,58 euros, lo que implicaría un potencial del 31,3% desde los niveles actuales, aunque ese objetivo fue fijado antes del recorte de previsiones y es probable que se revise a la baja.
El título cotiza todavía casi un 20% por debajo de su media móvil de 200 días, situada en 234,12 euros. Recuperar ese nivel sería la primera señal de una verdadera reversión. Mientras tanto, el soporte clave está en el mínimo de 52 semanas de 175,14 euros. Si los acuerdos diferidos no se materializan en el tercer trimestre, ese nivel podría volver a ponerse a prueba.
La espada de Damocles legal y el dividendo
Un elemento adicional de presión es la investigación de varios bufetes de abogados sobre posibles infracciones de la legislación de valores en relación con la transparencia de la cartera de pedidos de IBM antes de la advertencia de beneficios del 14 de julio. Si se demuestra que la compañía no informó adecuadamente sobre la magnitud de los retrasos, las consecuencias legales podrían agravar la situación.
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El próximo hito será el pago del dividendo de 1,69 dólares por acción el 10 de septiembre. Si IBM cumple con su objetivo de aumentar el flujo de caja libre en unos 1.000 millones de dólares interanuales, podría dar algo de respiro. Pero si el tercer trimestre no muestra una mejora secuencial en la tasa de cierre de nuevos acuerdos, la narrativa de la "demora temporal" se desmoronará y el mercado podría empezar a tratar a IBM como un proveedor heredado en una economía dominada por la IA.
Por ahora, el rebote del viernes es solo eso: un respiro técnico en medio de una tormenta que aún no ha pasado. La verdadera prueba será ver si los acuerdos que Krishna promete que están volviendo se convierten en contratos firmados y no en promesas vacías.
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