IBM: el pulso entre el software recurrente y el abismo del mainframe que mantiene a la acción en vilo
Published on 07/23/2026 at 16:11 | Redaktion boerse-global.de
La cotización de IBM se encuentra en una encrucijada que pocas veces se ha visto en el gigante azul. El precio de la acción ronda los 179,98 euros, a apenas un 0,82% de su mínimo de 52 semanas de 178,52 euros, después de que la compañía presentara sus resultados del segundo trimestre de 2026. Lo paradójico del momento es que, pese a que el grupo elevó su previsión de crecimiento para el conjunto del ejercicio, el mercado castiga al valor con una caída semanal del 6,06%.
El origen de esta tensión se encuentra en la división de infraestructuras, que registró un desplome del 7% en sus ingresos hasta los 3.800 millones de dólares. Dentro de este segmento, la unidad de mainframes IBM Z sufrió un colapso del 42% en sus ventas, un dato que ha hecho saltar todas las alarmas entre los inversores. La dirección explica esta caída por la fase tardía del ciclo de hardware actual, pero el mercado duda de que se trate de un simple bache temporal.
El software como ancla de estabilidad
Frente a este panorama, el negocio de software emerge como el gran contrapeso. La división, que ya representa cerca del 45% de los ingresos totales del grupo, creció un 5% hasta los 7.800 millones de dólares. Lo más relevante es que el 80% de estos ingresos proceden de suscripciones y modelos de pago por uso, que se incrementaron un 8%. Los ingresos recurrentes anuales alcanzaron los 24.600 millones de dólares, una cifra que otorga una visibilidad poco común en el sector tecnológico.
Dentro de este segmento, Red Hat aceleró su crecimiento hasta el 11%, mientras que HashiCorp registró un trimestre récord en nuevos pedidos. Confluent, que acaba de completar su primer trimestre completo bajo el paraguas de IBM, se encuentra según la compañía "dentro del plan previsto". El volumen de pedidos de inteligencia artificial generativa ya supera los 12.500 millones de dólares, lo que sugiere que la transformación hacia la IA está en marcha, aunque el mercado aún no termina de creérselo.
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La credibilidad del management en el punto de mira
El problema de fondo no es solo la caída del mainframe, sino la pérdida de confianza en las previsiones de la dirección. IBM había anticipado en enero un crecimiento de más del 5% para el ejercicio, y lo reafirmó en abril. Ahora, la nueva horquilla se sitúa entre el 4% y el 5%, un recorte que, aunque moderado, llega después de que el propio consejero delegado, Arvind Krishna, esperara para 2026 un descenso de un solo dígito bajo en infraestructuras tras el lanzamiento del sistema z17. La realidad ha sido muy distinta.
El mercado se pregunta ahora si esta revisión a la baja es suficiente o si, por el contrario, habrá que esperar nuevos ajustes. La volatilidad a 30 días, que roza el 84% anualizado, refleja que los inversores no tienen claro si nos encontramos ante una simple pausa cíclica del hardware o ante un cambio estructural en el que las empresas están redirigiendo sus presupuestos de TI hacia infraestructura de inteligencia artificial, a menudo en manos de otros proveedores.
El dilema del flujo de caja y la consultoría
Uno de los argumentos que sostienen el caso alcista es la solidez del flujo de caja libre. IBM generó 2.500 millones de dólares en el segundo trimestre, una cifra inferior en 300 millones a la del mismo periodo del año anterior, pero la compañía mantiene su compromiso de generar 1.000 millones adicionales de flujo de caja libre para el conjunto del ejercicio. Este compromiso, junto con la naturaleza recurrente del software, podría servir de suelo para la cotización.
Sin embargo, el negocio de consultoría, que facturó 5.300 millones de dólares, se mantiene estancado. Para los escépticos, esta parálisis es una señal de que las empresas están posponiendo proyectos de transformación digital para centrar sus inversiones en hardware y almacenamiento, a menudo de la competencia. Si esta tendencia se consolida, la rentabilidad a doce meses, que ya es negativa en un 24,85%, podría empeorar todavía más.
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Soportes técnicos y próximas citas
Desde el punto de vista técnico, el valor presenta un RSI de 14 días en 29,8 puntos, lo que indica una situación de sobreventa. Si la acción logra mantener el soporte de los 178,52 euros, podría formarse un suelo desde el que iniciar una recuperación. El primer objetivo sería la media de 50 sesiones, situada en los 228,76 euros, aunque el consenso de analistas fija un precio objetivo de 239,87 euros, un 33,3% por encima del cierre actual. Eso sí, estas estimaciones son anteriores al recorte de previsiones y probablemente serán revisadas a la baja.
Para los próximos meses, los inversores tienen dos fechas marcadas en rojo. La primera es el 10 de septiembre, cuando se pagará el dividendo trimestral de 1,69 dólares por acción a los accionistas que figuren en el registro del 10 de agosto. La segunda, y más relevante, será la presentación de los resultados del tercer trimestre en octubre. Allí se verá si los pedidos aplazados que menciona la dirección se han materializado y si la horquilla de crecimiento del 4% al 5% se mantiene firme o necesita un nuevo ajuste. De ello depende que IBM demuestre si su apuesta por el software recurrente y la inteligencia artificial puede, por fin, desacoplar al gigante azul de los vaivenes de sus ciclos de hardware.
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