IBM: El optimismo analítico impulsa la cotización hacia resultados clave

El entorno previo a la publicación de los resultados del cuarto trimestre de 2025 por parte de IBM es notablemente favorable. Un repunte sostenido en el precio de la acción durante las últimas semanas coincide con un coro de analistas que revisan al alza sus estimaciones. Este sentimiento positivo se fundamenta en perspectivas mejoradas de generación de caja libre, el avance en la adquisición de Confluent y el lanzamiento de nuevas soluciones de software centradas en inteligencia artificial y soberanía de datos.

La compañía parte de una posición de fuerza tras su último informe trimestral. En ese periodo, el beneficio por acción alcanzó los 2,65 dólares estadounidenses, superando las expectativas del consenso, situadas en 2,45 dólares. Por su parte, los ingresos ascendieron a 16.330 millones de dólares, lo que supone un incremento interanual del 9,1%.

El gráfico técnico refleja este dinamismo. En un horizonte de 30 días, el valor se ha revalorizado aproximadamente un 18%, mientras que desde el inicio de 2026 el avance ronda el 5%. La cotización se sitúa cerca de un 10% por encima de su media móvil de 50 sesiones y más de un 24% por encima de la de 200 sesiones. Un índice de fuerza relativa (RSI) de 66,6 apunta a un momentum alcista consolidado, aunque sin entrar aún en territorio de sobrecompra.

Revisión alcista de objetivos por parte de Wall Street

El cambio de tono entre los analistas es palpable. Un ejemplo destacado es la firma Bank of America, cuyo analista Wamsi Mohan ha elevado su precio objetivo para la acción de IBM desde 315 hasta 335 dólares, manteniendo su recomendación de compra.

Esta valoración se basa en una ratio empresa-valor/cash flow libre (EV/FCF) estimada de 23 para el ejercicio 2027, cifra que supera el rango histórico observado para IBM, entre 8 y 22, con una mediana de 13. Mohan justifica esta prima de valoración por las mejores perspectivas de crecimiento y la dinámica del cash flow libre, atribuidas en gran medida al aporte de Red Hat.

Las proyecciones clave de Bank of America incluyen:
- Cash flow libre 2025: aproximadamente 14.000 millones de dólares.
- Guía esperada para el FCF en 2026: alrededor de 15.000 millones de dólares.
- Ratio beneficio neto/cash flow libre: 130%.
- Estimación de ingresos para 2025: revisada ligeramente al alza, de 66.900 a 67.100 millones de dólares.

Este optimismo encuentra respaldo en el mercado: el viernes, la acción cerró a 305,67 dólares, con una subida intradía del 2,59%. En los últimos doce meses, el avance supera el 41%, situando el precio apenas un 2% por debajo de su máximo anual.

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Costes de reestructuración que presionan márgenes a corto plazo

No obstante, los analistas anticipan ciertos vientos en contra para los márgenes en el corto plazo. La causa son los programas de reajuste de plantilla ("Workforce Rebalancing") que la compañía está implementando en el cuarto trimestre.

Bank of America estima que estos esfuerzos supondrán un coste de unos 400 millones de dólares en el último trimestre del año. Como consecuencia, aunque prevé que el margen de beneficio antes de impuestos mejore en 2025, el incremento sería más moderado de lo inicialmente previsto por la empresa. En lugar de un aumento superior a 100 puntos básicos, el banco anticipa una subida de unos 70 puntos básicos respecto al año anterior. La narrativa es clara: costes transitorios que allanan el camino para una mayor rentabilidad futura.

La estrategia de crecimiento: adquisiciones y nuevo software

Estratégicamente, IBM continúa enfocada en reforzar su posición en plataformas de datos e IA. La adquisición planificada de Confluent, valorada en unos 11.000 millones de dólares, ha superado un importante escrutinio regulatorio por parte de las autoridades antimonopolio estadounidenses, reduciendo significativamente el riesgo de ejecución de la operación.

Confluent, especialista en soluciones de streaming de datos, fortalecería la capacidad de IBM en IA empresarial y procesamiento de datos en tiempo real. El objetivo final es construir una "Smart Data Platform" para aplicaciones de IA generativa en entornos corporativos, una infraestructura diseñada para cargas de trabajo de IA seguras y de alto rendimiento a gran escala.

Paralelamente, la compañía ha presentado el 15 de enero "IBM Sovereign Core", una plataforma de software preparada para IA y diseñada para garantizar la soberanía de datos. Esta solución responde a la creciente demanda de organizaciones y gobiernos que buscan ejecutar cargas de trabajo de IA en entornos autogestionados, manteniendo un control operativo total, especialmente en sectores altamente regulados.

La cita del 28 de enero como punto de inflexión

Todo confluye en la próxima publicación de resultados, prevista para el 28 de enero, que incluirá los datos del Q4 2025 y las perspectivas para 2026. Los analistas esperan señales de una demanda más estable en el segmento de clientes corporativos. Desde Goldman Sachs se sugiere que la visión para 2026 podría volverse más positiva, impulsada por los motores de crecimiento descritos y el sólido desempeño reciente de la acción y los resultados.

El verdadero examen para IBM será demostrar que puede integrar las altas expectativas sobre el cash flow libre, la mejora de márgenes y las iniciativas de crecimiento impulsadas por la IA en una guía coherente. Solo así podrá fundamentar con solidez fundamental el reciente rally bursátil.

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