IBM: el doble filo de la transformación que promete el quantum pero sangra por el mainframe
Published on 07/25/2026 at 11:51 | Redaktion boerse-global.de
La cotización de IBM cerró la semana en los 188,38 euros, un rebote del 3,74% frente a la sesión anterior que, sin embargo, no logra ocultar la magnitud de la herida abierta desde julio. En lo que va de año, el título acumula un desplome del 27,52%, una caída que refleja el profundo proceso de metamorfosis que atraviesa la compañía: de ser el refugio estable del sector tecnológico a convertirse en un hardware player de alto riesgo, con la computación cuántica como horizonte y el negocio tradicional del mainframe como lastre inmediato.
El 14 de julio marcó un antes y un después. La acción se derrumbó más de un 25% en una sola jornada, el mayor batacazo desde 1968, que borró unos 67.000 millones de dólares de capitalización bursátil. El detonante fue un avance de resultados trimestrales que dejó un crecimiento de apenas el 1% en los ingresos, hasta los 17.200 millones de dólares, frente a los 17.850 millones que esperaba el consenso. El beneficio ajustado por acción se situó en 2,93 dólares, por debajo de los 3,01 proyectados. El principal lastre fue la división de infraestructuras, que retrocedió un 7%, con un desplome del 42% en los ingresos de la gama mainframe Z.
El consejero delegado, Arvind Krishna, atribuyó el tropiezo a un desplazamiento del gasto de los clientes corporativos: en lugar de invertir en software de alto margen y consultoría, están redirigiendo sus presupuestos hacia infraestructura preparada para inteligencia artificial. Los incrementos de precio de entre el 15% y el 30% en los componentes de IA han retrasado aún más las decisiones de compra de mainframe. El director financiero, Kavanaugh, explicó que cada dólar de hardware mainframe suele generar aproximadamente el triple en ingresos de software, lo que explica el efecto dominó sobre otros segmentos.
A pesar de la magnitud del golpe, Krishna aseguró que alrededor del 30% de los contratos aplazados se han firmado en las tres semanas posteriores al anuncio, y prevé que el 75% se cierre antes de que termine el año. La compañía rebajó su previsión de crecimiento de ingresos para 2026 del 5% a una horquilla del 4% al 5%, aunque mantuvo su objetivo de mejora del flujo de caja libre en 1.000 millones de dólares.
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La apuesta cuántica como contrapeso
Lejos de replegarse, IBM ha redoblado su estrategia. El pasado 23 de julio anunció un acuerdo vinculante para la adquisición de HRL Laboratories, el centro de investigación propiedad de Boeing y General Motors especializado en qubits de espín de silicio y sensores cuánticos. La operación, que se espera cerrar en el tercer trimestre de 2026, se enmarca en un plan de inversión de 10.000 millones de dólares en cinco años para desarrollar un ordenador cuántico tolerante a fallos para 2029.
La compra de HRL complementa el programa propio de chips superconductores y se alinea con la puesta en marcha en mayo de Anderon, la primera fundición de chips cuánticos de Estados Unidos, financiada al 50% por el Departamento de Comercio y por la propia IBM. La compañía aspira a convertirse en la "TSMC de la tecnología cuántica", controlando la cadena de fabricación física en lugar de limitarse a la capa de software. El coste de esa ambición es elevado: el perfil de riesgo de IBM se ha transformado por completo.
La volatilidad a 30 días anualizada alcanza el 84,97%, un nivel propio de valores especulativos de crecimiento. El precio actual se sitúa un 35,67% por debajo del máximo de 52 semanas de 292,85 euros, alcanzado el 1 de junio. El RSI de 14 días, en 35,5 puntos, sugiere que la acción se aproxima al territorio de sobreventa, lo que abre espacio técnico para un rebote.
El pulso de los analistas y las dudas legales
Las firmas de inversión reaccionaron con recortes de precio objetivo, aunque sin abandonar el tono mayoritariamente positivo. Bernstein rebajó su objetivo de 280 a 230 dólares y degradó a "market perform", citando los retrasos en mainframe y en acuerdos de procesamiento de transacciones. Susquehanna recortó de 303 a 225 dólares, manteniendo "neutral", mientras que Citigroup redujo de 255 a 245 dólares pero reiteró la recomendación de compra. El consenso sigue situándose en un moderado "comprar", con un precio objetivo medio de 265,40 dólares, aunque la horquilla es amplia: desde 191 hasta 375 dólares.
En el mercado de opciones, los operadores registraron el viernes un aumento significativo de la demanda de calls, señal de que una parte del mercado apuesta por una continuación del rebote. El precio objetivo medio en euros, de 231,11 euros, implicaría un potencial de revalorización del 22,7% desde el cierre del viernes.
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Sin embargo, la sombra legal planea sobre el título. El bufete Bronstein, Gewirtz & Grossman ha anunciado una investigación sobre posibles reclamaciones de los accionistas tras el desplome del 24,6% en la apertura del 14 de julio, aunque aún no se ha presentado ninguna demanda formal.
El dilema de fondo
El negocio de Red Hat sigue creciendo a doble dígito, pero la consultoría se estancó en 5.300 millones de dólares. La verdadera incógnita es si la apuesta por el hardware cuántico logrará compensar la debilidad estructural del software tradicional y la caída del mainframe. Los próximos meses serán clave para verificar si la recuperación de los contratos aplazados que promete Krishna se materializa o si, por el contrario, el rebote de esta semana no es más que un espejismo en medio de una transformación que aún no ha demostrado su rentabilidad.
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