IBM: compras institucionales récord en plena tormenta bursátil por la IA

Dos grandes inversores aumentan posiciones mientras IBM cotiza cerca de su mínimo anual; la inteligencia artificial generativa amenaza el negocio de mainframes, pero los resultados superan expectativas.

Mientras la acción de IBM coquetea con sus mínimos de 52 semanas, dos grandes inversores institucionales han aprovechado la debilidad para incrementar sus posiciones de forma notable. Rayburn West Financial Services entró en el cuarto trimestre con 14.591 títulos valorados en 4,32 millones de dólares, una apuesta que representa el 2,7% de su cartera. Virginia Retirement Systems fue aún más agresivo: elevó su participación un 424,6%, hasta 260.740 acciones por un importe cercano a 77,2 millones de dólares. Sin embargo, este respaldo no ha logrado frenar la deriva bajista del valor.

El viernes, el título cotizaba a 187,54 euros, apenas un 2,30% por encima del mínimo anual de 183,32 euros. Desde enero acumula un descenso del 24,58% y la distancia respecto a su media móvil de 200 sesiones se ha ampliado al 19,40%. El mercado descuenta un riesgo que va más allá de la macroeconomía: la inteligencia artificial generativa amenaza directamente el negocio histórico de mainframes, que todavía aporta el 23% de los ingresos del grupo y cerca del 29% de las ventas de software.

El golpe más duro llegó el 23 de febrero, cuando IBM perdió un 13% en una sola jornada y más de 31.000 millones de dólares de capitalización bursátil. El detonante fue Anthropic, que presentó Claude Code, una herramienta capaz de modernizar aplicaciones COBOL. IBM contraataca con su propio asistente, watsonx Code Assistant, que lleva en funcionamiento dos años, y defiende la seguridad y la integración de sus sistemas en entornos críticos.

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Operativamente, sin embargo, los resultados no justifican el castigo. En el primer trimestre, el beneficio por acción fue de 1,91 dólares frente a los 1,81 del consenso, y los ingresos alcanzaron 15.920 millones, un 9,5% más que un año antes y por encima de los 15.600 millones esperados. El flujo de caja libre mejoró un 13%, el ebitda ajustado un 17% y el flujo de caja operativo se situó en 5.200 millones de dólares. Para el conjunto de 2025, IBM facturó 67.500 millones (+6%) y generó un récord de 14.700 millones de flujo de caja libre. La deuda a largo plazo, tras la adquisición de Confluent por 11.600 millones, escaló hasta 57.700 millones, pero los pedidos pendientes de ejecución —69.000 millones— ofrecen visibilidad: alrededor del 69% se materializarán en los próximos dos años.

La consultoría también ha recibido un espaldarazo. IBM Consulting fue reconocida como líder en el IDC MarketScape 2025-2026 para servicios de implementación de Salesforce, con presencia en más de 80 países y casi 7.100 profesionales certificados que acumulan más de 27.000 acreditaciones. La firma combina Salesforce Einstein con watsonx Orchestrate para desplegar agentes de IA a través de entornos Salesforce, SAP y mainframes. Este reconocimiento llega en un momento clave, cuando el negocio de consultoría había perdido fuelle frente a la división de software.

En Wall Street las posturas siguen divididas, pero no se ha producido un giro radical. Oppenheimer recortó su precio objetivo de 380 a 320 dólares, aunque mantiene la recomendación de "outperform". JPMorgan se mantiene neutral con un objetivo de 283 dólares. El consenso de 15 analistas sigue siendo de "compra moderada", con un precio medio de 291,33 dólares que implica un potencial alcista cercano al 36%. No obstante, la horquilla es amplia: va de 225 a 340 dólares, reflejo de la incertidumbre sobre el impacto real de la IA en los ingresos recurrentes de IBM.

Los inversores institucionales y los hedge funds poseen en conjunto el 58,96% de las acciones en circulación. Un porcentaje elevado que, sumado a las recientes compras, sugiere que el mercado profesional no descarta una recuperación. Pero para que esa apuesta se materialice, IBM necesita demostrar que watsonx puede traducirse en negocio recurrente y que sus mainframes no son un activo en extinción. Mientras tanto, el valor seguirá oscilando entre la solidez de los fundamentales y el vértigo de la disrupción.

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