Hims & Hers: Una iniciativa legislativa pone en jaque su modelo de negocio

La compañía de telemedicina Hims & Hers se enfrenta a un creciente escrutinio regulatorio en Washington. Un proyecto de ley presentado en el Congreso de Estados Unidos amenaza directamente uno de sus segmentos más rentables: la comercialización de medicamentos compuestos para la pérdida de peso. La presión se reflejó de inmediato en los mercados, con las acciones de la firma registrando una caída semanal del 6%.

La iniciativa, denominada "SAFE Drugs Act of 2025", fue presentada a comienzos de esta semana por los congresistas Rudy Yakym (republicano) y André Carson (demócrata). Su objetivo principal es limitar la producción de versiones compuestas de los fármacos GLP-1 ya aprobados. Estas alternativas, significativamente más económicas que los productos originales de Novo Nordisk y Eli Lilly, se han convertido en un pilar fundamental para el crecimiento de Hims & Hers.

Mientras las acciones de la empresa de telemedicina sufrían, los títulos de los grandes laboratorios farmacéuticos del sector GLP-1 experimentaban ganancias. La lógica del mercado es clara: la normativa propuesta consolidaría su posición dominante y reduciría la competencia de precios.

Un análisis de los movimientos de los inversores

La actividad reciente de los insiders corporativos es elocuente. En el transcurso de los últimos seis meses, se han registrado 72 operaciones de venta por parte de directivos y ningún movimiento de compra. El consejero delegado, Andrew Dudum, enajenó acciones por un valor aproximado de 76,5 millones de dólares. Por su parte, el director financiero, Oluyemi Okupe, realizó ventas por cerca de 19,9 millones de dólares.

El panorama entre los inversores institucionales es más diverso. JPMorgan Chase incrementó de forma notable su posición durante el tercer trimestre, con un aumento del 549% que llevó su cartera a más de 15 millones de acciones. Renaissance Technologies también elevó su participación en un 32,4%. En el lado opuesto, SRS Investment Management y D.E. Shaw optaron por liquidar la totalidad de sus posiciones en la empresa.

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Los resultados ya muestran el impacto

Los datos financieros del tercer trimestre de 2025 revelan una situación compleja. Hims & Hers reportó unos ingresos de 599 millones de dólares, lo que supone un crecimiento interanual del 49%. Sin embargo, dentro de esta cifra, el segmento GLP-1 ya mostraba signos de contracción: generó 190 millones de dólares en ventas online, frente a los 230 millones del trimestre anterior.

Este retroceso tiene un origen regulatorio. La Administración de Alimentos y Medicamentos de EE.UU. (FDA) declaró el pasado otoño que los problemas de desabastecimiento de semaglutida habían concluido. Esta decisión eliminó la base legal que permitía a los fabricantes de medicamentos compuestos comercializar sus versiones a gran escala. Analistas de Needham consideran que la compañía se halla en una "fase de transición", reduciendo progresivamente el negocio GLP-1 para reenfocarse en su actividad central: los tratamientos de salud sexual.

Estrategias para contrarrestar la presión

La dirección de Hims & Hers ha activado varios planes para mitigar los riesgos. El 4 de diciembre anunció su entrada en el mercado canadiense, y apenas seis días después comunicó su expansión al Reino Unido. En este último país, su plataforma Hers ofrece ahora un programa de control de peso para mujeres que incluye tratamientos con GLP-1.

En paralelo, la empresa mantiene conversaciones con Novo Nordisk para la posible firma de acuerdos de suministro. Un pacto de este tipo le daría acceso a los medicamentos originales y disminuiría su dependencia de las versiones compuestas. No obstante, hasta la fecha no se ha concretado ningún contrato definitivo.

Como señal de confianza en el valor de la compañía, el equipo directivo autorizó el 17 de noviembre un programa de recompra de acciones por importe de 250 millones de dólares. La visión analítica sigue dividida: los objetivos de precio oscilan entre los 32 dólares (Bank of America, con calificación "Underperform") y los 85 dólares (BTIG, con calificación "Buy"). La mediana se sitúa en 48 dólares. La publicación de los próximos resultados, prevista para el 10 de diciembre, ofrecerá una medida más precisa de cómo los vientos regulatorios en contra están afectando al crecimiento.

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