Hims & Hers: Un giro regulatorio y una mega-compra para impulsar la transformación

La telemedicina Hims & Hers afronta cambios en EE.UU. con la posible reclasificación de péptidos y apuesta fuerte por mercados globales con la compra de Eucalyptus por 1.150M.

La acción de Hims & Hers Health experimentó una notable revalorización esta semana, impulsada por dos noticias de calado que apuntan en direcciones estratégicas distintas pero complementarias. Por un lado, una sorprendente flexibilización regulatoria en Estados Unidos abre nuevas puertas. Por otro, la compañía confirma su apuesta internacional con la mayor adquisición de su historia.

El catalizador inmediato fue un anuncio del Departamento de Salud que sugiere un cambio de postura de la FDA. La agencia planea reclasificar aproximadamente 14 péptidos terapéuticos, trasladándolos de la restrictiva categoría de alto riesgo 2 a la categoría 1. Este movimiento permitiría a las farmacias licenciadas volver a preparar estos compuestos bajo prescripción médica. Un comité asesor revisará siete péptidos específicos, como el BPC-157, en julio de 2026, con otros cinco en evaluación hasta febrero de 2027.

Esta posible apertura llega en un momento crucial para el negocio doméstico de la empresa de telemedicina. El mercado estadounidense de medicamentos para la pérdida de peso vive una profunda reconversión. Hims & Hers se ha visto obligada a dejar de comercializar sus propias mezclas de GLP-1 y ahora distribuye el fármaco de marca Wegovy, un cambio que comprime sus márgenes. Además, la entrada de Amazon Pharmacy ha intensificado la presión competitiva.

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Las consecuencias de esta transición forzada se reflejarán con claridad en los próximos resultados. Para el primer trimestre de 2026, la compañía anticipa un impacto único en ingresos de 65 millones de dólares debido a retrasos en la cadena de suministro. Se espera que el crecimiento interanual de los ingresos se ralentice hasta un rango de entre el 2,4% y el 6,7%, un contraste radical con el avance del 111% registrado en el mismo periodo del año anterior. El margen EBITDA ajustado podría caer desde el 15,5% hasta un rango de entre el 6% y el 9%.

Frente a estos desafíos en su mercado natal, la estrategia de Hims & Hers se centra en una expansión agresiva allende sus fronteras. La compañía ha anunciado la compra del operador australiano Eucalyptus por un valor que podría alcanzar los 1.150 millones de dólares. Fundada en 2019, Eucalyptus genera unos ingresos anuales superiores a 450 millones de dólares con tasas de crecimiento de tres dígitos. El acuerdo, previsto para mediados de 2026, incluye un desembolso inicial en efectivo de unos 240 millones, complementado con pagos diferidos y bonos por objetivos hasta 2029. Esta operación sigue a las adquisiciones de la europea ZAVA y la canadiense Livewell, y pretende servir como plataforma para acelerar la penetración en mercados clave como Reino Unido y Alemania.

A pesar del reciente repunte, la acción de Hims & Hers acumula una caída de aproximadamente un 25% en lo que va de año. Los inversores mantienen una actitud cautelosa, valorando la empresa con un ratio precio-ventas de 2, muy por debajo de su mediano histórico de 3,3. No obstante, los fundamentos operativos siguen siendo sólidos. En el cuarto trimestre de 2025, la empresa reportó ingresos de 617,8 millones de dólares, un 28% más. Para el ejercicio completo de 2025, los ingresos alcanzaron los 2.350 millones de dólares, lo que supone un incremento del 59%.

El consenso de analistas mantiene un precio objetivo para la acción de 33 dólares, lo que implica un potencial alcista del 36% desde los niveles actuales. La dirección de la compañía reitera sus ambiciosas metas a largo plazo: alcanzar unos ingresos de 6.500 millones de dólares y un EBITDA ajustado de 1.300 millones para 2030. El próximo informe trimestral, el 11 de mayo, ofrecerá la primera instantánea tangible de esta compleja etapa de transformación, marcada por la reconfiguración regulatoria en casa y una costosa pero ambiciosa conquista del mercado global.

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