Hims & Hers: Un año de transición ante la desaceleración del crecimiento

El panorama para Hims & Hers Health, Inc. ha dado un giro significativo. Lo que parecía una prometedora alianza estratégica se ha disuelto, obligando a la compañía de telemedicina a redefinir su rumbo en solitario para 2026. Este cambio de escenario ha llevado a los analistas a revisar a la baja sus proyecciones, marcando el fin de una etapa de crecimiento excepcionalmente rápido.

La ruptura definitiva con el gigante farmacéutico Novo Nordisk es el factor central de esta nueva fase. Aunque los rumores persistieron, la colaboración terminó oficialmente en junio de 2025. Las razones esgrimidas por Novo Nordisk incluyeron preocupaciones sobre prácticas de "compounding masivo ilegal" y una "comercialización engañosa" de productos con semaglutida.

La confirmación práctica llegó en enero de 2026, cuando Hims & Hers no figuró en la lista de socios seleccionados por Novo Nordisk para el lanzamiento de la versión oral de Wegovy. Esta exclusión cierra a la empresa el acceso a los canales de distribución oficiales de los codiciados tratamientos para la pérdida de peso con GLP-1 de marca registrada.

Ante esta realidad, la estrategia de Hims & Hers se centra ahora por completo en sus propias alternativas de medicamentos compuestos. Este camino, sin embargo, no está exento de desafíos: conlleva riesgos regulatorios persistentes y no permite beneficiarse directamente de los altos márgenes que generan los productos originales de las grandes farmacéuticas.

El mercado descuenta los riesgos

La reacción en los mercados ha sido palpable. Desde comienzos de año, la acción ha cedido aproximadamente un 8%. La cotización actual, en torno a los 31,50 dólares estadounidenses, representa una caída de más del 50% respecto al máximo de 52 semanas de 68,74 dólares alcanzado en febrero de 2025.

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Desde una perspectiva técnica, el nivel de 30 dólares se erige como un soporte crucial. Los intentos fallidos de ruptura al alza a finales de 2025 generaron una zona de oferta significativa en los niveles superiores. La ausencia de un catalizador claro, como sería una alianza para distribuir GLP-1 de marca, mantiene a los inversores institucionales en un perfil de espera.

Datos clave de la compañía

• Cotización actual: Aprox. 31,50 USD
• Máximo (52 semanas): 68,74 USD
• Resistencia técnica relevante: 35,00 USD
• Consenso analista: Negativo/Neutral (Zacks Rank #4 Sell)

Los analistas ajustan sus modelos

La nueva situación estratégica ha provocado un replanteamiento general entre las firmas de análisis. Morgan Stanley, manteniendo su calificación "Equalweight" el 20 de enero, presentó una proyección mucho más conservadora.

Para el ejercicio 2026, el banco anticipa ahora un crecimiento de ingresos de solo alrededor del 17%. Este pronóstico contrasta marcadamente con los incrementos de tres dígitos que la empresa registró en partes de 2025. El ciclo anterior de superar expectativas y elevar guías ("beat-and-raise") parece haber concluido, tras un último trimestre de 2025 que se quedó por debajo de lo esperado.

El escepticismo es aún mayor en Bank of America Securities, que mantiene su recomendación "Underperform" con un precio objetivo de 29 dólares. Sus analistas caracterizan 2026 como un año de fuertes inversiones, donde los gastos adicionales en tecnología y personal probablemente presionarán los márgenes sin traducirse, a corto plazo, en un impulso proporcional de los ingresos.

Conclusión: La fase de la prueba tangible

La narrativa de inversión basada en una posible reanudación de la alianza con Novo Nordisk ha perdido vigencia. Hims & Hers se encuentra inmersa en una pronunciada fase de "muéstrame resultados" ("show-me" phase).

La combinación del rechazo explícito de Novo Nordisk, las proyecciones de crecimiento reducidas al 17% para 2026 y la expectativa de una compresión de márgenes, sitúa a la compañía ante un año de transición decisivo. El principal catalizador para la evolución de su cotización será su capacidad para demostrar una dinámica de negocio estable y sostenible a lo largo de 2026, sin el apoyo de un socio farmacéutico de primer nivel.

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