Hims & Hers: La apuesta por Wegovy erosiona la confianza de Wall Street

La alianza con Novo Nordisk presiona márgenes, genera revisiones a la baja de analistas y expone vulnerabilidades operativas y legales en la empresa de telemedicina.

La decisión estratégica de Hims & Hers Health de apostar fuerte por los fármacos de marca para la pérdida de peso está pasando una factura más alta de lo esperado. La asociación con Novo Nordisk, anunciada a finales de marzo para distribuir los medicamentos Wegovy y Ozempic, ha desencadenado una cascada de revisiones a la baja por parte de los analistas y ha expuesto nuevas vulnerabilidades en el modelo de negocio del proveedor de telemedicina.

La presión sobre los márgenes es inmediata. Al abandonar los compuestos genéricos más baratos por los productos originales de Novo Nordisk, la estructura de costes de Hims & Hers se ha visto significativamente afectada. Para captar cuota de mercado, la compañía ha lanzado una oferta agresiva que incluye una membresía inicial de 39 dólares y un coste mensual de medicación a partir de 149 dólares, con el objetivo declarado de superar las 100.000 prescripciones de Wegovy al mes. Sin embargo, esta transición preocupa a los inversores.

Los expertos de Bank of America han sido los primeros en reaccionar, recortando su precio objetivo para la acción de 23 a 21 dólares. Su escepticismo se basa en el impacto financiero a corto plazo de este cambio de mix de productos. Además, han reducido drásticamente su previsión de ingresos para el segmento de fármacos GLP-1 para 2026, situándola ahora en 516 millones de dólares. Su análisis estima que, como máximo, la mitad de los suscriptores actuales aceptará la migración hacia los tratamientos más costosos.

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Mientras la rentabilidad se resiente, otros frentes se han abierto. Un incidente de seguridad confirmado entre principios y mediados de febrero permitió a hackers acceder al sistema externo de servicio al cliente, comprometiendo tickets de soporte con información personal de los usuarios. Aunque los registros médicos electrónicos permanecieron a salvo, la empresa se vio obligada a ofrecer un año de servicios de protección de identidad y a declarar el suceso como material para los inversores.

Este contratiempo operativo se suma a la incertidumbre legal. Un tribunal ha admitido recientemente una demanda colectiva presentada por accionistas relacionada con la comercialización de los productos para adelgazar, un proceso que consume recursos y genera inestabilidad. En este clima de desafíos, la conducta del equipo directivo no ha ayudado a calmar los ánimos. El director financiero, Oluyemi Okupe, no solo ha vendido un paquete menor de acciones, sino que también ha notificado su intención de desprenderse de títulos por valor de aproximadamente 4,9 millones de dólares.

El castigo en bolsa ha sido severo. Las acciones cayeron un 6,1% en una sola sesión reciente, acumulando un descenso de alrededor del 39% desde enero. En una perspectiva de seis meses, la depreciación alcanza el 66%. A pesar de este panorama complejo, la dirección mantiene sus ambiciosas proyecciones a largo plazo, anticipando unos ingresos anuales de 3.600 millones de dólares y un beneficio neto de 248,5 millones para 2029. Recuperar la confianza de Wall Street dependerá de su capacidad para demostrar que las pérdidas de margen en EE.UU. pueden ser compensadas con la expansión internacional, como la prevista a través de su plataforma australiana Eucalyptus.

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