Hims & Hers: Crecimiento en la Sombra de la Incertidumbre

La empresa de salud reporta ingresos récord en 2025, pero su pronóstico decepciona y enfrenta una investigación regulatoria por productos compuestos de semaglutida, presionando su cotización.

Los resultados financieros de Hims & Hers Health, Inc. continúan mostrando un dinamismo envidiable. Sin embargo, la combinación de un pronóstico cauteloso y la apertura de una investigación regulatoria ha sembrado dudas entre los inversores, reflejándose en una presión significativa sobre su cotización.

Un Balance de Cifras Sólidas y Expectativas Moderadas

El desempeño operativo del cuarto trimestre del ejercicio 2025 y del año completo fue robusto. La compañía reportó unos ingresos de 617,8 millones de dólares en el último trimestre, lo que supone un incremento interanual del 28%. Consolidando el ejercicio, la facturación total para 2025 alcanzó los 2.350 millones de dólares, un salto formidable del 59% respecto al periodo anterior.

La métrica de clientes pagantes también siguió una trayectoria ascendente, superando la barrera de los 2,5 millones de suscriptores al cierre del año. En el ámbito de la rentabilidad, el EBITDA ajustado se situó en 66,3 millones de dólares para el trimestre y en 318 millones para el conjunto de 2025.

No obstante, la guía proporcionada para el futuro inmediato actuó como un jarro de agua fría. Para el primer trimestre de 2026, la empresa anticipa unos ingresos en el rango de 600 a 625 millones de dólares, una previsión que, según se informa, se quedó por debajo de algunas estimaciones del mercado. La dirección atribuyó esta moderación a cambios en los ciclos de envío dentro de su negocio de productos para la pérdida de peso. Para todo el año 2026, el pronóstico oscila entre 2.700 y 2.900 millones de dólares en ingresos, con un EBITDA ajustado proyectado entre 300 y 375 millones.

La SEC Llama a la Puerta: Un Nuevo Frente Regulatorio

Más allá de las cifras, un elemento nuevo ha irrumpido en el panorama de riesgos. En una presentación 10-K ante el regulador, Hims & Hers reveló que en febrero recibió una comunicación de la Comisión de Bolsa y Valores de EE.UU. (SEC). El organismo ha iniciado una investigación y ha solicitado a la empresa que preserve documentación relacionada con declaraciones públicas sobre productos de semaglutida "compuestos" (compounded) y sobre sus relaciones comerciales en este ámbito. La compañía ha declarado que cooperará con la indagación.

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Este escrutinio se suma a otros desafíos legales preexistentes. Entre ellos destaca una demanda por infracción de patente presentada por Novo Nordisk, vinculada a medicamentos compuestos para adelgazar de la clase GLP-1. La atención sobre esta área de negocio se intensificó después de que Hims & Hers retirara voluntariamente una píldora oral compuesta de semaglutida, siguiendo advertencias de la Administración de Alimentos y Medicamentos de EE.UU. (FDA). El impacto potencial de estos procesos es claro: pueden consumir recursos financieros, tiempo y la atención del equipo directivo, factores que inevitablemente pesan en la valoración de la empresa.

Expansión Estratégica con una Adquisición Millonaria

En paralelo a estos desafíos, la firma no detiene su estrategia de crecimiento. Recientemente anunció un acuerdo vinculante para adquirir el proveedor australiano de telesalud Eucalyptus. La operación, valorada en hasta 1.150 millones de dólares, tiene como objetivo acelerar la internacionalización, dado que Eucalyptus tiene presencia operativa en Australia, Reino Unido y Alemania. Se espera que la transacción se cierre hacia mediados de 2026, pendiente de las aprobaciones regulatorias pertinentes. Según la información divulgada, Eucalyptus aporta una tasa de ingresos anualizada superior a los 450 millones de dólares.

El sentimiento en el mercado, sin embargo, fue predominantemente negativo tras este cóctel de noticias. Las acciones de Hims & Hers cayeron un 9,78%, hasta los 11,89 euros, marcando así un nuevo mínimo en los últimos 52 semanas. La clave en el corto plazo residirá en la evolución de la investigación de la SEC y en la capacidad de la compañía para compensar el débil pronóstico trimestral durante el resto del año, todo ello mientras avanza en la integración de la mega-adquisición de Eucalyptus.

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