Hexagon Purus Aktie: 134 Millionen NOK Sondergewinn kaschiert Kernverlust

Hexagon Purus verzeichnet dank Sondereffekten einen Gewinnsprung, kämpft aber mit hohen Schulden und operativen Verlusten.

Starke Umsatzzahlen, schwache Basis — bei Hexagon Purus klaffen Optik und Realität auseinander. Der Wasserstoff-Spezialist meldet für das erste Quartal 2026 einen massiven Gewinnsprung. Ein genauer Blick offenbart jedoch tiefe Risse in der Bilanz. Das Management muss nun dringend die Kapitalstruktur reparieren.

Auf den ersten Blick glänzt das Zahlenwerk. Der Umsatz kletterte im ersten Quartal um 76 Prozent auf 405 Millionen Norwegische Kronen (NOK). Bereinigt um Sondereffekte wuchsen die Erlöse lediglich um 29 Prozent.

Die Diskrepanz hat einen klaren Grund. Hexagon Purus verkaufte sein US-Luftfahrtgeschäft und reduzierte die Anteile am chinesischen Joint Venture. Das spülte einen Sondergewinn von 134 Millionen NOK in die Kassen. Dadurch drehte das ausgewiesene operative Ergebnis (EBITDA) mit 1,6 Millionen NOK leicht ins Plus.

Das operative Kerngeschäft verbrennt weiterhin Geld. Das bereinigte EBITDA lag bei minus 90 Millionen NOK. Unter dem Strich stand ein Nettoverlust von 172 Millionen NOK. Immerhin halbierte das Unternehmen diesen Fehlbetrag im Vergleich zum Vorjahr. Die liquiden Mittel betrugen zum Quartalsende 364 Millionen NOK.

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Schuldenlast drückt auf die Bilanz

Die größte Baustelle bleibt die Finanzierung. Die langfristigen Verbindlichkeiten türmen sich auf über 2,3 Milliarden NOK. Davon entfallen rund 1,9 Milliarden NOK auf verzinsliche Schulden. Diese stammen primär aus zwei Wandelanleihen mit Fälligkeit Ende des Jahrzehnts.

Das Management prüft aktuell strukturelle Maßnahmen für diese Anleihen. Das Ziel: Die schwache Eigenkapitalquote muss steigen. Der Vorstand hat bereits die Kosten gesenkt und die Kapitalintensität verringert. Die aktuelle Struktur gefährdet das operative Geschäft kurzfristig nicht. Anhaltende Verluste belasten die finanzielle Position dennoch spürbar.

Rüstungsfantasie und Auftragsmangel

Parallel dazu sucht der Konzern neue Einnahmequellen. Das Management sieht Potenzial im Rüstungssektor. Die Hochdruckbehälter aus Kohlefaser-Verbundwerkstoffen könnten dort künftig zum Einsatz kommen. Ein Markteintritt erfordert allerdings lange Qualifizierungsphasen.

Im Kerngeschäft zog die Nachfrage zuletzt leicht an. Ein europäischer Energiekonzern bestellte Wasserstoff-Verteilersysteme für 6,2 Millionen Euro. Der gesamte Auftragsbestand lag am Quartalsende bei 463 Millionen NOK. Das reicht nicht aus. Dieses Volumen deckt die aktuellen Kosten nicht.

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Atempause durch China-Deal

Eine neue Finanzierungsvereinbarung mit CIMC Enric verschafft dringend benötigte Luft. Der Partner finanziert das chinesische Joint Venture und erhält dafür mehr Anteile. Hexagon Purus schont so die eigenen Barreserven. Das Unternehmen behält das Recht, seine ursprüngliche Beteiligung später zurückzukaufen.

Die Restrukturierung senkt die Gewinnschwelle deutlich. Das zweite Halbjahr 2026 bringt nun die Entscheidung. Das Management muss laufende Verhandlungen zwingend in feste Aufträge umwandeln. Nur so kann der Konzern die Profitabilität erreichen.

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