Heidelberg Materials: Hauptversammlung 13. Mai mit Rückkauf

Trotz Rekordergebnis im Vorjahr belastet die verhaltene Prognose den Aktienkurs. Die Mai-Termine könnten die Wende bringen.

Starke Zahlen, schwacher Kurs. Bei Heidelberg Materials klaffen operative Realität und Stimmung an der Börse derzeit auseinander. Seit Jahresbeginn hat die Aktie rund 15 Prozent eingebüßt und notiert aktuell bei 188,10 Euro. Zwei Termine im Mai könnten nun die Wende bringen.

Quartalszahlen und Aktienrückkauf

Am 6. Mai präsentiert der Baustoffkonzern die Ergebnisse für das erste Quartal. Eine Woche später folgt die Hauptversammlung. Anleger blicken dabei besonders auf ein geplantes Aktienrückkaufprogramm. Unmittelbar nach dem Aktionärstreffen soll die dritte Tranche starten. Sie umfasst ein Volumen von rund 450 Millionen Euro. Bis Ende des Jahres will das Management insgesamt bis zu 1,2 Milliarden Euro an die Anteilseigner zurückgeben.

Prognose dämpft die Stimmung

Der schwache Kurs hat einen klaren Grund. Zwar hob der Konzern das operative Ergebnis im vergangenen Jahr auf einen Rekordwert. Die Prognose für das laufende Jahr enttäuschte jedoch. Das Management erwartet ein operatives Ergebnis zwischen 3,4 und 3,75 Milliarden Euro. Der Mittelwert liegt knapp vier Prozent unter den bisherigen Schätzungen der Analysten. Ein starker Jahresauftakt könnte nun das obere Ende der Zielspanne bestätigen. Das würde den Abstand zu den Kurszielen der Experten verkleinern.

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Expansion am Bosporus

Parallel zur Kapitalrückgabe baut Heidelberg Materials das internationale Geschäft aus. Vor wenigen Tagen stockte das Unternehmen seine Beteiligung am türkischen Zementhersteller Akçansa deutlich auf. Der Anteil steigt von knapp 40 auf über 79 Prozent. Die übernommenen Werke liegen strategisch günstig. Allein die Marmara-Region erwirtschaftet rund 70 Prozent der nationalen Wirtschaftsleistung. Da der Konzern nun die Mehrheit hält, erwartet das Management erhebliche Synergien.

Auch intern greifen die Maßnahmen. Das laufende Sparprogramm lieferte bereits Einsparungen von 380 Millionen Euro. Das Ziel von einer halben Milliarde Euro gilt als erreichbar. Dazu kommt eine solide Absicherung: Rund die Hälfte des Energiebedarfs für dieses Jahr ist bereits vertraglich fixiert.

Politisches Risiko bleibt

Ein Risiko birgt die europäische Klimapolitik. Heidelberg Materials hat früh massiv in klimaschonende Technologien investiert. Dazu zählt das norwegische Carbon-Capture-Projekt Brevik. Sollte die EU ihre strengen Vorgaben lockern, schrumpft dieser teuer erkaufte Vorsprung. Weniger klimafreundliche Konkurrenten würden dann profitieren.

Im vergangenen Jahr glänzte der Konzern mit einer operativen Marge von fast 22 Prozent. Strikte Kostendisziplin und höhere Preise machten dies möglich. Bestätigen die Zahlen am 6. Mai dieses hohe Niveau, dürfte das die jüngste Talfahrt der Aktie stoppen.

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