Golub Capital BDC Aktie: 92% First-Lien-Loans im Portfolio

Golub Capital setzt auf erstklassige, besicherte Kredite an den US-Mittelstand. Die Aktie notiert trotz defensiver Bilanz unter dem Vorjahresniveau.

Golub Capital BDC setzt weiter auf sein bewährtes Modell im US-Mittelstand. Der Fokus liegt auf direkt vergebenen Krediten an private Unternehmen, vor allem auf vorrangig besicherten Darlehen. Das hält die Bilanz defensiv. Es macht den Titel aber auch stark abhängig von der Qualität der Kreditnehmer.

Hoher Anteil erstklassiger Kredite

Zum 31. März 2026 bestanden rund 92 Prozent des Portfolios aus First-Lien-Senior-Secured-Loans. Das ist für einen Business Development Company-Mittelwert ein klarer Schwerpunkt auf Besicherung und Rang. Dazu kam eine breite Streuung über 420 Beteiligungen, bei einer durchschnittlichen Einzeltitelgröße von 0,2 Prozent.

Auch die Kreditnehmer selbst wirken eher mittelgroß als spektakulär. Der mediane EBITDA-Wert der Portfoliofirmen lag bei 75,1 Millionen Dollar. Fast das gesamte Kreditbuch ist variabel verzinst, der Anteil lag bei 99 Prozent. Das schützt in einem Hochzinsumfeld tendenziell die Ertragsseite, kann bei sinkenden Zinsen aber auch Gegenwind bringen.

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Qualität bleibt der Schlüssel

Bei der Kreditqualität meldete das Management ein solides Bild. Mehr als 89 Prozent der Investments nach Fair Value erhielten eine interne Bewertung von 4 oder besser. Nicht accrual-fähige Positionen machten nur 1,4 Prozent des Portfolios aus. Das spricht für ein bislang kontrolliertes Ausfallrisiko.

Parallel dazu kauft die Gesellschaft eigene Aktien zurück. Im Quartal bis zum 31. März 2026 erwarb sie 2,2 Millionen Aktien für 27,8 Millionen Dollar. Solche Käufe stützen oft den Nettoinventarwert je Aktie, wenn das Management die eigene Bewertung für attraktiv hält.

Börse bleibt zurückhaltend

An der Börse kommt das defensiv ausgerichtete Profil bisher nur begrenzt an. Die Aktie schloss gestern bei 11,28 Euro. Auf Sicht von zwölf Monaten liegt sie 15,86 Prozent im Minus, seit Jahresbeginn sind es 2,80 Prozent. Vom 52-Wochen-Hoch ist der Titel noch 16,48 Prozent entfernt, zugleich notiert er rund 10,54 Prozent über dem Tief von Ende Februar.

Technisch wirkt das Bild eher ruhig als angespannt. Der Kurs liegt knapp über dem 50-Tage-Durchschnitt von 11,03 Euro und leicht unter dem 200-Tage-Schnitt von 11,68 Euro. Der RSI von 50 signalisiert weder überkaufte noch überverkaufte Bedingungen. Das dürfte spannend bleiben, wenn die nächsten Zahlen zur Nettobeteiligungsertragskraft und zum Nettoinventarwert nach dem Bericht vom 4. Mai sichtbarer auf die Bewertung durchschlagen.

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