Goldman Sachs warnt vor Rezession: Wie Ölpreise und Iran-Konflikt die Wall Street erschüttern

Goldman Sachs sieht die Rezessionswahrscheinlichkeit bei 25 Prozent. Während Ölpreise um 65 Cent pro Gallone gestiegen sind, kämpft die US-Wirtschaft mit Stagflation. Was das für Deutsche Anleger und die Investmentbank selbst bedeutet.

Goldman Sachs hat eine düstere Warnung ausgesprochen: Die Wahrscheinlichkeit einer US-Rezession innerhalb der nächsten zwölf Monate liegt bei 25 Prozent. Gleichzeitig zeigt sich die amerikanische Wirtschaft in einer gefährlichen Zwickmühle – schwaches Wachstum trifft auf steigende Inflation, während die Gaspreise seit Beginn des Iran-Konflikts um 65 Cent pro Gallone angestiegen sind. Für DACH-Investoren ist dieses Szenario hochrelevant, denn es trifft nicht nur die US-Realwirtschaft, sondern könnte auch deutsche und österreichische Vermögensanleger in Aktien des Finanzsektors betreffen – einschließlich ihrer Beteiligungen an amerikanischen Investmentbanken wie Goldman Sachs selbst.

Stand: 14.03.2026

Dr. Marcus Vieregge ist Senior-Analyst für globale Finanzinstitute und beobachtet seit 15 Jahren die Auswirkungen geopolitischer Krisen auf Investmentbanken-Erträge.

Die perfekte wirtschaftliche Sturmwarnung: Stagflation in den USA

Was Goldman Sachs gerade prognostiziert, ist nicht einfach nur eine Rezession – es ist das gefürchtete Szenario der Stagflation: höhere und steigende Preise, schwaches Wachstum und ein schwacher Arbeitsmarkt gleichzeitig. Die jüngsten Daten unterstreichen diese Sorge. Das US-Wirtschaftswachstum im vierten Quartal 2025 fiel deutlich unter Erwartungen aus – statt der geschätzten 1,5 Prozent lag die reale Steigerung nur bei 0,7 Prozent. Gleichzeitig ist die Kerninflation im Januar 2026 angestiegen, über den Erwartungen der Federal Reserve.

Der Grund für diese Verschärfung ist klar: Der anhaltende Konflikt mit dem Iran und die Blockade strategischer Meerengen. Rohölpreise sind explodiert, was sich direkt an der Zapfsäule bemerkbar macht. Diese Kostenexplosion belastet nicht nur Konsumenten – sie drückt auch auf die Unternehmensmargen und damit auf die Gewinne von Unternehmen, die Goldman Sachs bewertet, finanziert und mit Assets verwaltet.

Warum das für die Investmentbank kritisch wird

Goldman Sachs ist eine globale Investmentbank mit drei Kerngeschäftssäulen: Wertpapierhandel und Beratung, Vermögensmanagement und Kredite. In einer Phase schwachen Wirtschaftswachstums und höherer Volatilität spielen sich allerdings widersprüchliche Effekte ab.

Positiv für Goldman Sachs: Höhere Volatilität führt typischerweise zu erhöhten Handelsvolumina. Die Marktturbulenzen der vergangenen Woche – mit einem VIX-Spike auf 35 am Montag – schaffen tatsächlich Chancen für Makler und Handelstische. Nervöse Anleger handeln mehr, zahlen höhere Spreads, und Beratungsaufträge von Unternehmen, die Hedging-Strategien brauchen, nehmen zu.

Negativ für Goldman Sachs: Schwaches Wirtschaftswachstum und steigende Insolvenzrisiken schaden der Kreditvergabe, die ein Kern-Geschäftsfeld bleibt. Eine Rezession würde Ausfallquoten in Credit-Portfolios erhöhen und die Eigenkapitalanforderungen (CET1, Tier-1-Kapital) unter Druck setzen. Zudem sind viele Vermögensverwalter, die Goldman Sachs betreut, in dieser Phase risikoavers – weniger Transaktionen, geringere Gebührenvolumina.

Marktreaktion: Finanzsektor unter Druck

Die Märkte haben bereits reagiert. Der S&P 500 notiert unter technischem Druck – eine kritische Supportzone wurde durchbrochen, und die Breadth (Anteil steigender Aktien) hat sich verschlechtert. Besonders betroffen sind economically sensitive Aktien, also Finanzwerte und Zykliker. Der gleich-gewichtete S&P 500 (Equal Weighted Index), ein Barometer für die Breite der Rally, zeigt schwache Kraft.

Das bedeutet konkret: Während einzelne Mega-Cap-Technologiekonzerne wie Google teilweise widerstanden haben, sind traditionelle Bankaktien unter die Räder gekommen. Das gilt auch für Goldman Sachs. Investmentbanken leiden unter Volatilität nicht nur durch reduzierte Kreditnachfrage, sondern auch durch Mark-to-Market-Verluste in ihren eigenen Handelsportfolios, wenn die Aktienmärkte fallen.

Der Iran-Faktor: Wirtschaftliche Waffe gegen politische Ziele

Ein oft übersehener Aspekt ist die Strategie des Iran selbst. Nach Einschätzung des Wall Street Journal Editorial Board versucht das Land, die Ölpreise hoch genug zu treiben, um die Trump-Administration zum Einlenken zu bewegen. Und diese Strategie geht auf: Durch die Blockade strategischer Meerengen hält der Iran die Ölpreise künstlich erhöht und verstärkt damit die Stagflation in den USA.

Das schafft ein paradoxes Dilemma: Je länger der Konflikt dauert, desto stärker wird die wirtschaftliche Schmerz an der US-Tankstelle und im Supermarkt – und desto höher der politische Druck auf die Trump-Administration. Für Anleger bedeutet das: Eine schnelle Eskalation könnte paradoxerweise wirtschaftlich erleichternd wirken, da ein schnelles Ende des Konflikts die Ölpreise wieder senken würde. Eine jahrelange Blockade aber wäre katastrophal.

Rezessionsrisiko und Einfluss auf Goldman Sachs Gewinnkraft

Goldman Sachs hat bislang die Rezessionswahrscheinlichkeit von 25 Prozent öffentlich kommuniziert. Das ist zwar nicht die höchste Warnstufe – aber es ist deutlich höher als Normalniveaus. Für eine Bank, die ihre Geschäfte global, aber mit starkem US-Fokus, betreibt, ist das relevant.

Eine Rezession würde typischerweise zu folgenden Effekten führen:

Mergers & Acquisitions (M&A): In Rezessionen frieren Unternehmenskäufe ein. Goldman Sachs verdient bei M&A-Beratung und ist ein Top-Advisor – fallende Deal-Volumen treffen direkt die Gebühreneinnahmen.

Investment Banking: IPOs und Kapitalmarktfinanzierungen sinken stark. Das ist eine weitere Gebührensäule, die erodiert.

Trading und Volatilität: Zwar profitieren Trader kurzfristig von Volatilität – aber in echten Rezessionen zieht sich Liquidität zurück, Spreads werden zu Geld, und Verluste häufen sich.

Vermögensmanagement: Unter Assets Under Management (AUM) können fallen, wenn Portfolios an Wert verlieren und Kunden Geld abheben.

Das Management von Goldman Sachs wird diese Szenarien alle in ihren Prognosen berücksichtigt haben. Die nächsten Quarterly Earnings (Q1 2026 wird im April oder Mai berichtet) werden zeigen, ob die Bank Rückstellungen für Kreditausfallrisiken erhöht hat.

Die DACH-Investor-Perspektive: Warum das auch Deutsche und Österreicher betrifft

Deutsche und österreichische Anleger halten Goldman Sachs-Aktien häufig durch internationale Fonds, ETFs oder direkt über Xetra und die Deutsche Börse. Die Aktie ist regulär im DAX-Universum und anderen europäischen Indizes repräsentiert.

Ein Rezessionsszenario in den USA hätte Spillover-Effekte auf Europa:

1. Handelskanal: Deutsche Exporteure verkaufen in die USA. Eine US-Rezession drückt ihre Gewinne, was wiederum Banken wie Deutsche Bank und Commerzbank unter Druck setzt. Das verhindert nicht Goldman Sachs-Verluste, aber es verstärkt den globalen Finanzsystemstress.

2. Währungen: Eine US-Rezession könnte zu einer schwächeren Fed (niedrigere Zinsen) führen, was den Dollar schwächt. Das begünstigt europäische Exporteure, aber schwächt US-Dollar-Nominalgewinne.

3. EZB-Reaktion: Die Europäische Zentralbank könnte reagieren müssen, was europäische Banken indirekt hilft – aber nur, wenn die EZB zinssenkend reagiert.

4. Bewertungen: Globale Investmentbanken wie Goldman Sachs werden typischerweise mit KGV (Kurs-Gewinn-Verhältnis) von 8 bis 12 bewertet. In Rezessionen fällt das KGV wegen sinkender erwarteter Gewinne – das drückt die Aktienkurse zusätzlich.

Technische Lage und Sentiment

Der breitere Markt zeigt schwaches technisches Setup. Der VIX (Volatilitätsindex) ist wieder angestiegen und spiegelt Nervosität wider. Banking-Indizes waren am Wochenende unter Druck – das ist typisch in Rezessionsszenarien, wo Kreditzyklus und Gewinnerwartungen fallen.

Für Goldman Sachs bedeutet das: Die Aktie könnte unter Verkaufsdruck geraten, besonders wenn Q1 2026 schwächere Geschäftsvolumina zeigt. Supportniveaus werden getestet, technische Rückgänge sind wahrscheinlich.

Katalysatoren und Risiken bis Jahresende 2026

Kursfristige Katalysatoren (nächste 6-8 Wochen):

Q1 2026 Earnings werden im April/Mai berichtet und könnten Überraschungen bringen – nach oben durch Handelsvolumina, nach unten durch Kreditausfallrückstellungen. Die Fed wird ihre März-Sitzung evaluiert haben und könnte ihre Zinserwartungen anpassen. Weitere Eskalation oder Entspannung im Iran-Konflikt könnte Ölpreise treiben und damit Stagflationssignale verstärken oder abschwächen.

Mittelfristige Risiken (6-12 Monate):

Ein tatsächlicher Eintritt in eine Rezession würde Goldman Sachs' Gewinne deutlich sinken lassen. Regulatorische Änderungen – besonders unter einer eventuellen neuen Administration – könnten Kapitalisierungsanforderungen erhöhen. Kreditzyklus-Risiken sind reell, wenn Arbeitslosigkeit steigt. Jedoch gibt es auch Chancen: Falls Fed senkt und Volatilität zurückgeht, profitiert Goldman vom normalisierten Geschäftsbetrieb.

Fazit: Goldman Sachs zwischen Warnung und Wartsaal

Goldman Sachs warnt selbst vor einer 25-prozentigen Rezessionswahrscheinlichkeit – und positioniert sich damit auch selbst als vulnerable. Die Investmentbank ist kein Immunserum gegen das Rezessionsszenario, das sie prognostiziert. Das ist ein wichtiges Signal für DACH-Investoren, die in der Aktie halten oder einsteigen wollen.

Die Kombination aus schwachem Wachstum (0,7 Prozent statt 1,5 Prozent), höherer Inflation, gestörten Energiepreisen und geopolitischer Unsicherheit schafft ein ungünstiges Umfeld für Investmentbanken. Goldman Sachs wird zwar von Volatilität teilweise profitieren – aber der Nettoeffekt einer echten Rezession würde die Gewinne senken und damit die Dividende unter Druck bringen.

DACH-Anleger sollten daher differenzieren: Kurzfristige Volatility-Trades können profitieren, langfristige Vermögensaufbauer sollten aber eine höhere Risikoprämie für Goldman Sachs einfordern oder zu defensiveren Bankwerten wechseln. Die nächsten Earnings und Fed-Entscheidungen werden entscheidend sein, um zu sehen, ob sich die 25-Prozent-Rezessionswarnung weiter verdichtet oder wieder entlastet.

Disclaimer: Keine Anlageberatung. Aktien sind volatile Finanzinstrumente.