Generali Aktie: Rekord trotz Kursrückgang

Der italienische Versicherer meldet Rekordergebnisse und erhöht die Ausschüttung, doch die Aktie notiert im Minus. Geopolitische Risiken belasten die Perspektive.

Rekordergebnis, höhere Dividende, Aktienrückkauf — und trotzdem gibt die Aktie nach. Der italienische Versicherungskonzern lieferte für 2025 starke Zahlen, doch der Markt reagierte heute mit einem Kursrückgang von rund 1,7 Prozent auf etwa 50,55 Euro in Mailand.

Zahlen, die sich sehen lassen können

Das operative Ergebnis kletterte um 9,7 Prozent auf 8 Milliarden Euro — ein neuer Rekord. Der bereinigte Nettogewinn legte sogar um 14,5 Prozent auf 4,32 Milliarden Euro zu. Die Bruttoprämien wuchsen um 3,6 Prozent auf 98,1 Milliarden Euro.

Besonders stark lief das Schaden- und Unfallgeschäft. Dort sprang der operative Gewinn um ein Fünftel auf 3,66 Milliarden Euro. Rückenwind lieferte vor allem der deutliche Rückgang bei Naturkatastrophenschäden: Mit 593 Millionen Euro lagen sie weniger als halb so hoch wie im Vorjahr mit 1,2 Milliarden Euro. Die Combined Ratio — eine wichtige Kennziffer für die Profitabilität im Versicherungsgeschäft — verbesserte sich um 1,4 Prozentpunkte auf 92,6 Prozent.

Die Lebensversicherungssparte wuchs solide, wenn auch moderater. Der operative Gewinn stieg um 4,3 Prozent auf 4,15 Milliarden Euro, die Nettomittelzuflüsse schossen um 42,5 Prozent auf 13,49 Milliarden Euro in die Höhe.

Aktionäre werden großzügig bedacht

Der Vorstand schlägt eine Dividende von 1,64 Euro je Aktie vor — ein Plus von rund 15 Prozent gegenüber dem Vorjahr und leicht über der Analystenerwartung von 1,59 Euro. Ausgeschüttet werden soll ab dem 20. Mai 2026. Ergänzt wird das Paket durch ein Aktienrückkaufprogramm im Volumen von 500 Millionen Euro, das noch der Zustimmung von Aktionären und Regulatoren bedarf.

Die Solvency-II-Quote — das Maß für die finanzielle Stabilität eines Versicherers — stieg von 210 auf 219 Prozent, womit auch hier die Markterwartungen von 212 Prozent übertroffen wurden. Das verwaltete Vermögen wuchs auf 900 Milliarden Euro.

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Dass die Aktie dennoch im Minus notiert, dürfte weniger an den Zahlen selbst liegen als an einer klassischen „Buy the rumor, sell the news"-Reaktion. Zumal der Kurs zuletzt bereits deutlich zugelegt hatte.

Geopolitik als Unsicherheitsfaktor

Einen Dämpfer für den Ausblick liefert die geopolitische Lage. Generali warnte vor den wirtschaftlichen Folgen eines möglichen US-amerikanischen und israelischen Angriffs auf Iran. Selbst im Szenario einer begrenzten Eskalation rechnet das Unternehmen mit einem BIP-Rückgang von 0,2 bis 0,3 Prozentpunkten in der Eurozone. Eine anhaltende Eskalation berge Stagflationsrisiken.

Mittelfristig bleibt die Zielmarke klar definiert: Bis 2027 peilt Generali ein jährliches Gewinn-je-Aktie-Wachstum von 8 bis 10 Prozent an, kumulierte Dividenden von über 7 Milliarden Euro inklusive.

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