General Mills: Una reestructuración profunda que pone a prueba la paciencia de los inversores

El gigante alimentario reporta un desplome en beneficios y ventas en su tercer trimestre, marcado por costes de reestructuración y la salida de Brasil, mientras invierte en sus marcas clave.

El gigante alimentario General Mills se encuentra inmerso en un profundo proceso de transformación. La compañía está desprendiéndose de activos no estratégicos y poco rentables, una decisión que, si bien busca sanear el negocio a largo plazo, está teniendo un impacto severo e inmediato en sus resultados financieros. Esta etapa de "adelgazamiento estratégico" exige a los accionistas mantener la calma mientras los costes de la reestructuración erosionan la rentabilidad.

Un tercer trimestre marcado por las ventas de activos y la debilidad orgánica

Los resultados del tercer trimestre del ejercicio fiscal 2026 han dejado claras las consecuencias de este cambio de rumbo. General Mills reportó una caída del 8% en sus ingresos, que se situaron en 4.440 millones de dólares. Este descenso se explica principalmente por la exclusión de los negocios recientemente vendidos. Incluso descontando este efecto, los ingresos orgánicos retrocedieron un 3%, lastrados por un menor volumen de ventas y un mix de precios desfavorable.

El golpe al beneficio fue aún más contundente. La utilidad ajustada por acción, teniendo en cuenta el efecto divisa, se desplomó un 37%, hasta los 0,64 dólares, una cifra que quedó muy por debajo de las estimaciones consensuadas por los analistas en Wall Street. Esta debilidad fundamental ha encontrado un reflejo directo en el parqué: la acción tocó hoy un nuevo mínimo anual, cotizando a 31,00 euros.

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Para reactivar el crecimiento en sus negocios centrales, el consejero delegado, Jeffrey Harmening, está realizando fuertes inversiones en los productos que permanecen en el portafolio. Bajo la denominación interna de estrategia "Remarkability", la empresa está mejorando la calidad, el envasado y la comunicación de sus marcas. Este incremento del gasto, sin embargo, está presionando a la baja la rentabilidad a corto plazo. De hecho, el margen bruto ajustado se contrajo 280 puntos básicos, hasta el 30,6%.

El abandono del mercado brasileño y un balance más sólido

En paralelo a la publicación de resultados, General Mills anunció la venta de su negocio en Brasil, que incluye las marcas Yoki y Kitano. La operación supondrá para la corporación una significativa pérdida antes de impuestos, que incorpora, entre otros conceptos, unas pérdidas acumuladas por efecto divisa de aproximadamente 622 millones de dólares. La dirección justifica la decisión en la falta de escalabilidad del negocio en esa región. A largo plazo, la salida debería mejorar el perfil de márgenes del segmento internacional.

Pese a la presión sobre los beneficios, la compañía mantiene una disciplina ejemplar en la asignación de capital. Los ingresos procedentes de las recientes desinversiones, que suman 1.830 millones de dólares, se han destinado íntegramente a fortalecer el balance. Gracias a esta medida, el pasivo a largo plazo se ha reducido de 12.670 a 10.990 millones de dólares.

Frente a este panorama complejo, la dirección mantiene inalteradas sus previsiones para todo el ejercicio 2026. Sigue anticipando un descenso orgánico de las ventas de entre el 1,5% y el 2%. El foco operativo se centra ahora en ampliar la cuota de mercado en Estados Unidos, donde General Mills ya crece o se mantiene estable en ocho de las diez principales categorías de producto, aprovechando un portafolio más concentrado y, en teoría, más competitivo.

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