General Mills: La acción toca mínimos no vistos desde la crisis financiera

General Mills cae un 37% en un año por cambios en consumo y migración a marcas blancas. Mantiene dividendo histórico con rentabilidad del 6,7% mientras ejecuta reestructuración.

El valor de General Mills en el mercado ha regresado a un territorio que no pisaba desde la etapa de recuperación posterior al colapso de 2008. Para los inversores, esta situación es particularmente llamativa, ya que una caída de aproximadamente el 37% en el último año señala una reevaluación profunda del sector de los alimentos preparados en su conjunto.

Un deterioro fundamental más allá de lo coyuntural

Las razones de este desplome son estructurales. La empresa enfrenta un cambio en los hábitos de consumo, con clientes que migran hacia las marcas blancas de la distribución. Este fenómeno se materializó en una contracción orgánica del 4% en su negocio minorista de Norteamérica durante el tercer trimestre. Los resultados operativos ajustados se hundieron un 32%, mientras que el margen operativo se comprimió 420 puntos básicos, situándose en el 12,3%.

El panorama para el ejercicio fiscal 2026 tampoco es alentador: la dirección prevé una disminución del beneficio ajustado por acción de entre el 16% y el 20%. Este pesimismo se refleja en el múltiplo de cotización, que ahora oscila entre 8,4 y 8,9, un nivel que descuenta pocas esperanzas de un rebote rápido.

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El dividendo, un faro en la tormenta

En medio de esta presión sobre los beneficios, General Mills mantiene firme su compromiso con el reparto de dividendos. Su historial es excepcional: 127 años de pagos ininterrumpidos a los accionistas. El dividendo trimestral actual es de 0,61 dólares por acción, lo que anualizado supone 2,44 dólares.

Este desembolso representa alrededor del 53% de los beneficios y aproximadamente el 54% del flujo de caja libre. La gerencia, además, reafirma su objetivo de lograr una conversión de flujo de caja libre de al menos el 95% de la utilidad neta ajustada. Con el precio actual, la rentabilidad por dividido se sitúa en un notable 6,7%, superando con creces la de sus pares Coca-Cola (2,8%) y PepsiCo (3,8%).

Una transformación en marcha con resultados a futuro

La compañía no está quieta y avanza en un proceso de reestructuración estratégica. Ya ha completado la venta de su negocio de yogur en Norteamérica y planea desprenderse de sus operaciones en Brasil a más tardar a finales de 2026. Paralelamente, ha iniciado un programa de optimización de la cadena de suministro que, si bien generará costes de unos 96 millones de dólares hasta 2029, está diseñado para fortalecer los márgenes a medio plazo.

Existen algunos puntos de luz: el segmento internacional creció un 3% de forma orgánica en el último periodo, y el negocio de alimentación premium para mascotas, Blue Buffalo, muestra resiliencia. No obstante, la incógnita principal es si el ritmo de esta transformación será suficiente para contrarrestar la pérdida de volumen en el negocio principal antes de que se agote la paciencia del mercado. Los próximos resultados trimestrales, previstos para finales de mayo, podrían ofrecer las primeras pistas sobre una posible inflexión en la tendencia.

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