General Mills: entre la tentación del 7,2% de rentabilidad y las señales de alarma de los consejeros

General Mills ofrece un 7,2% de dividendo respaldado por 127 años, pero sus resultados trimestrales caen un 37% y directivos venden acciones.

En circunstancias normales, una rentabilidad por dividendo del 7,2% levantaría sospechas. Pero la historia de General Mills —127 años consecutivos de pagos— la convierte en una excepción dentro del tambaleante sector de consumo. La compañía no promete crecimiento explosivo, sino flujos de caja predecibles y marcas conocidas que resisten incluso cuando el consumidor aprieta el cinturón. Sin embargo, las acciones cotizan en el extremo inferior de su rango de 52 semanas, entre 32,91 y 33,69 dólares, un 36% por debajo del nivel de hace un año.

Los resultados del tercer trimestre fiscal de 2026 reflejan esa tensión. Los ingresos netos cayeron un 8%, hasta 4.400 millones de dólares, y el beneficio ajustado por acción se situó en 0,64 dólares, un desplome del 37% en moneda constante. Esa cifra apenas cubre el dividendo trimestral de 0,61 dólares, aunque la tasa de distribución acumulada en doce meses se mantiene en torno al 60%, lo que deja cierto colchón. La cobertura de intereses, del 5,1, supera ampliamente la de competidores como Conagra, que con una rentabilidad del 9,9% ofrece un interés menor (3,5) y una tasa de distribución de caja cercana al 80%.

Frente a este telón de fondo, dos altos ejecutivos han aprovechado para vender acciones casi en el punto más bajo de los últimos años. La directora de Recursos Humanos, Jacqueline Williams-Roll, se desprendió de 20.000 títulos el 12 y 13 de mayo por unos 682.000 dólares. El presidente de un segmento de negocio, Ricardo Fernández, vendió cerca de 8.000 acciones el día 12. En total, cuatro operaciones de venta de consejeros en los últimos doce meses y ninguna compra. Un silencio que los analistas no pasan por alto.

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Wall Street está dividido. RBC Capital mantiene su recomendación de compra desde el 14 de mayo. Pero Piper Sandler recortó su precio objetivo de 45 a 41 dólares, y Barclays lo redujo aún más, de 41 a 36 dólares. Los recortes comparten un diagnóstico común: demanda débil, mayor presión promocional y una recuperación de volúmenes que no termina de llegar.

En el frente interno, la compañía prepara un relevo en la cúpula operativa. Dana McNabb asumirá como directora de operaciones el 1 de junio de 2026. Lleva en la empresa desde 1999 y ha pilotado la división minorista de Norteamérica y el negocio de alimentación para mascotas, dos pilares que, sin ofrecer grandes sobresaltos, apuntalan la previsibilidad de los resultados.

Paralelamente, el grupo acelera la remodelación de su cartera. Las marcas brasileñas Yoki y Kitano se venderán a 3corações antes de que termine 2026, sujeto a autorizaciones. Desde el año fiscal 2018, General Mills habrá renovado casi un tercio de su portafolio. En el sector, los movimientos no se detienen: Campbell ha perdido un 35,1% en seis meses y cotiza a 20,31 dólares, mientras McCormick negocia con Unilever una posible fusión de divisiones alimentarias valorada en 15.700 millones de dólares.

La dirección insiste en que el cuarto trimestre marcará un punto de inflexión. Espera una mejora orgánica de las ventas y un retorno al crecimiento del beneficio, apoyado en efectos de base favorables y en la semana 53 del calendario fiscal. Si no lo consigue, la presión sobre el título se intensificará —y las ventas de los consejeros recibirán aún más atención retrospectiva.

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