FS KKR Capital: El salvavidas de KKR en medio de la tormenta legal y el recorte del dividendo
20.05.2026 - 15:01:17 | boerse-global.de
La gestora de crédito estadounidense FS KKR Capital atraviesa uno de sus momentos más delicados. La cotización se ha desplomado un 28% desde enero y roza los 9,18 euros por acción, mientras que en doce meses el valor del título se ha reducido prácticamente a la mitad. El deterioro del patrimonio neto y la presión judicial han obligado al consejo a activar un paquete de medidas de choque apoyado por su matriz, KKR.
El dividendo, uno de los principales reclamos para los inversores en las llamadas Business Development Companies (BDC), ha sufrido un recorte significativo. Para el segundo trimestre de 2026, el consejo ha fijado una retribución de 0,42 dólares por acción, muy lejos de los 0,70 dólares que se pagaban a principios de 2024. La decisión refleja el fuerte cambio de ciclo en el mercado de crédito privado y ha generado dudas sobre la cobertura de la remuneración al accionista.
La matriz echa un cable con 300 millones
El núcleo de la respuesta estratégica pasa por la intervención directa de KKR. Una filial de la matriz adquirirá 150 millones de dólares en nuevas acciones preferentes convertibles, con un dividendo inicial del 5% anual. Al mismo tiempo, se ha lanzado una oferta en efectivo para comprar acciones ordinarias por un importe de hasta 150 millones de dólares, a un precio de 11,00 dólares por título. La oferta permanecerá abierta hasta principios de junio.
A esto se suma un programa de recompra de acciones autorizado por el consejo por un volumen de hasta 300 millones de dólares. Esta medida busca complementar la oferta externa de la matriz y mejorar la liquidez del valor en bolsa.
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El patrimonio neto se resiente
Detrás del plan está el deterioro de las cuentas. El valor liquidativo (NAV) por acción cayó a 18,83 dólares al cierre del primer trimestre de 2026, frente a los casi 21 dólares del trimestre anterior. A pesar de la presión en la valoración de la cartera, la compañía mantiene una liquidez notable: los recursos disponibles entre efectivo y líneas de financiación suman aproximadamente 2.600 millones de dólares.
La ejecución de las nuevas medidas está supeditada a las autorizaciones regulatorias habituales, incluida la aprobación definitiva de las autoridades antimonopolio de Estados Unidos.
El frente legal se tensa
La tormenta no es solo financiera. El litigio colectivo presentado por varias firmas de abogados el pasado 19 de mayo ha vuelto a poner el foco sobre la compañía. La demanda abarca a los inversores que compraron acciones entre el 8 de mayo de 2024 y el 25 de febrero de 2026. Los demandantes sostienen que FS KKR habría exagerado los efectos positivos de su gestión de cartera y la estabilidad del dividendo.
El punto de inflexión fue la caída del NAV en febrero, que se situó en 20,89 dólares, un 5% menos que en el trimestre precedente. En ese periodo, la compañía registró además una pérdida neta realizada y no realizada de 0,89 dólares por acción.
Paralelamente, se ha presentado una demanda derivada contra miembros del consejo de administración ante el tribunal federal del Distrito Este de Pensilvania. Los accionistas denuncian que el board no reveló adecuadamente los riesgos de la cartera ni la cobertura del dividendo.
Transparencia como bálsamo
FS KKR, gestionada externamente por FS/KKR Advisor, se dedica a financiar empresas medianas en EE.UU. con préstamos mayoritariamente garantizados. A cierre de 2025, su balance alcanzaba unos 13.700 millones de dólares. Pero los inversores miran con lupa los créditos sin pago de intereses, los Non-Accrual, cuya proporción la propia firma reconoció que superaba la media del sector de BDC, situada en torno al 3,8%.
Las nuevas presentaciones corporativas, publicadas tras el cierre del lunes, intentan mostrar avances en la gestión de los créditos problemáticos y en la estabilización del NAV. Pero la credibilidad del plan dependerá de que los próximos informes trimestrales reflejen una mejora palpable en la calidad crediticia. Una vez recortado el dividendo, la mera transparencia ya no basta.
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