Fresenius Aktie: UBS sieht 54 Euro trotz 26% Minus

Trotz eines Kursverlusts von 26 Prozent seit Jahresbeginn sieht UBS bei Fresenius deutliches Aufholpotenzial und bekräftigt das Kaufvotum.

UBS bekräftigt ihr Kaufvotum für Fresenius — und trifft dabei auf eine Aktie, die sich in freiem Fall befindet. Seit Jahresbeginn hat das Papier rund 26 Prozent verloren. Das Kursziel der Schweizer Bank liegt bei 54,00 Euro, der aktuelle Kurs bei 35,55 Euro.

Bundesrat als Wendepunkt?

Der Kern der UBS-Argumentation ist politisch. Analyst Graham Doyle verweist auf jüngste Empfehlungen des Bundesrats zur Reform des deutschen Gesundheitssystems. Diese bewertet die Bank klar positiv für Fresenius und die Krankenhaustochter Helios. Der Markt preist diese Einschätzung bislang nicht ein — im Gegenteil.

Der Kurs notiert knapp über seinem 52-Wochen-Tief von 35,11 Euro und liegt rund 23 Prozent unter dem 200-Tage-Durchschnitt. Kein Wunder, dass UBS auf eine Lücke zwischen Fundamentaldaten und Börsenstimmung hinweist.

Helios liefert, Markt zweifelt

Operativ zeigt Helios keine Schwäche. Im ersten Quartal wuchs der Umsatz organisch um 4 Prozent auf 3,5 Milliarden Euro. Das EBIT legte währungsbereinigt um 10 Prozent auf 368 Millionen Euro zu. Die EBIT-Marge verbesserte sich auf 10,5 Prozent — das obere Ende des eigenen Ausblicks.

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Fresenius führt das auf Effizienzgewinne und den Rechnungszuschlag für gesetzlich Versicherte zurück. Dieser Effekt könnte sich ausweiten, wenn die Bundesrats-Empfehlungen in Gesetzgebung münden.

Konzernzahlen stützen die These

Auch auf Konzernebene stimmen die Vorzeichen. Der Umsatz stieg im ersten Quartal auf 5,7 Milliarden Euro, das organische Wachstum lag bei 5 Prozent. Das Kern-Ergebnis je Aktie wuchs währungsbereinigt um 13 Prozent auf 0,82 Euro.

Den Jahresausblick hat Fresenius bestätigt: organisches Umsatzwachstum von 4 bis 7 Prozent, Kern-Ergebnis je Aktie währungsbereinigt plus 5 bis 10 Prozent. UBS steht mit ihrer positiven Haltung nicht allein — sechs der sieben aktuell erfassten Analysten empfehlen die Aktie zum Kauf, das durchschnittliche Kursziel liegt bei 54,18 Euro.

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Die entscheidende Variable bleibt die politische Umsetzung. Konkret: Werden die Bundesrats-Empfehlungen zur Krankenhausreform in einem Gesetzentwurf verankert, dürfte das den Druck auf Helios spürbar verringern. Passiert das nicht, bleibt der Abstand zwischen Analystenoptimismus und Börsenkurs bestehen.

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