Fraport Aktie: Analysten drehen Daumen runter

Analysten von Barclays und Bernstein stufen Fraport herab. Belastungsfaktoren sind schwaches Verkehrsaufkommen, Terminal-3-Kosten und der Nahost-Konflikt.

Zwei Analysehäuser, zwei Signale in dieselbe Richtung. Barclays stuft Fraport von "Overweight" auf "Equal Weight" ab und kappt das Kursziel deutlich. Bernstein bleibt bei seiner zurückhaltenden Einschätzung — und verweist auf ein Risiko, das bislang kaum jemand auf dem Zettel hatte: den eskalierten Nahost-Konflikt.

Terminal 3 und Lufthansa belasten die Bilanz

Barclays-Analyst Andrew Lobbenberg senkte das Kursziel von 96 auf 71 Euro und begründete den Schritt mit einer ganzen Reihe hausgemachter Probleme. Das Verkehrsaufkommen am Standort Frankfurt bleibt schwach, gleichzeitig treibt der Bau von Terminal 3 die Kosten im Aviation-Segment nach oben. Ein gebremstes Passagierwachstum begrenzt zudem das Ertragspotenzial aus dem neuen Terminal.

Besonders schwer wiegt der Bereich Ground Handling. Er schreibt weiter Verluste, während im Hintergrund die Verhandlungen über einen neuen Nutzungsvertrag mit Hauptkunde Lufthansa laufen. Barclays sieht darin eher einen Weg zur Kostendeckung als einen echten Gewinntreiber — die Aufteilung der Lufthansa-Flotte zwischen Frankfurt, München und anderen Drehkreuzen sorgt zusätzlich für Unsicherheit über Tempo und Umfang einer Erholung am Frankfurter Standort. Immerhin: Die freien Cashflows sollen mit sinkenden Investitionsausgaben wieder ins Plus drehen, wenn auch langsamer als bislang erwartet.

Nahost-Konflikt trifft Airlines — und damit Fraport

Bernstein-Analyst Alex Irving beließ seine Einstufung derweil auf "Market-Perform" mit einem Kursziel von 74 Euro. Sein Argument zielt weniger auf Fraport selbst als auf dessen Kunden: Der jüngst eskalierte Nahost-Konflikt hat über steigende Treibstoffpreise die wirtschaftliche Basis der Fluggesellschaften erneut unter Druck gesetzt. Noch halten sich Nachfrage und Kapazitäten stabil, größere Kürzungen blieben bislang aus.

Sollte sich das bis in den Winter ändern, wird für Flughafenbetreiber wie Fraport entscheidend, wie stark Airlines ihre Kapazitäten zurückfahren und wie bilanzstark die jeweiligen Fluggesellschaften sind. Auch die internationalen Beteiligungen liefern kein einheitliches Bild: Während Griechenland stützt, enttäuscht das Verkehrsaufkommen in Lima, und rund um Antalya sorgt regionale Unsicherheit für zusätzliche Fragezeichen.

Mit Kurszielen von 71 und 74 Euro liegen Barclays und Bernstein nah beieinander — beide deutlich unter dem, was noch vor Wochen als Konsens galt. Die Aktie notierte zuletzt bei rund 66 Euro. Ob sich die Lage bis zum Winter zuspitzt, dürfte sich an der Entwicklung der Kapazitäten und Treibstoffkosten der großen Airline-Kunden ablesen lassen.

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