Franco-Nevada : Après un bond impressionnant, l’action attire tous les regards

Sur les trois derniers mois, Franco-Nevada a confirmé sa place solide dans l’univers des mines d’or. Quel potentiel reste-t-il pour ses actions après une année sous le signe de la croissance et des résultats record ?

Sur les marchés, certaines sociétés savent garder le cap et susciter la confiance, même lorsque la volatilité s’invite à la fête. Franco-Nevada fait partie de ce cercle fermé. Au cours des trois derniers mois, l’action s’est appréciée d’environ 1,3 %, non sans connaitre de fortes amplitudes : après un pic près de 295 CAD début novembre, elle a reflué sous 270 CAD avant de se stabiliser autour des 276 CAD début décembre. Ce mouvement aurait pu passer inaperçu, si la progression annuelle n’était pas aussi spectaculaire : rien que depuis janvier, le titre a gagné plus de 60 %. Est-ce le signe d’un simple point d’arrêt dans une ascension durable, ou une phase de consolidation au cœur d’un nouveau cycle ? Les investisseurs s’interrogent.

Côté actualités, Franco-Nevada a multiplié les annonces de poids ces dernières semaines. Le 3 novembre, la société a dévoilé des résultats du troisième trimestre 2025 au-dessus des attentes du consensus, avec un chiffre d’affaires clos à 487,7 millions de dollars (contre 454 millions anticipés) et un bénéfice ajusté par action de 1,43 dollar. Ce succès s’explique par la hausse du prix de l’or et de solides contributions de ses principaux flux de royalties, notamment sur les sites canadiens et sud-américains. Résultat : plusieurs analystes de premier plan ont relevé leurs objectifs de cours – notamment UBS (cible 270 CAD) et Raymond James (238 USD) – tandis que la recommandation globale demeure à « outperform ».

L’action Franco-Nevada a ensuite réagi avec prudence malgré l’annonce d’une guidance resserrée vers le haut de la fourchette initiale pour l’année complète. Le management a insisté sur la solidité du bilan : la société reste sans dette et affiche près de 99% de ses titres en flottant libre. Cependant, der dernières semaines, le secteur minier a été secoué par des craintes sur la croissance mondiale et la volatilité de l’or, facteurs expliquant en partie le petit repli du titre sur la première semaine de décembre.

Constituée en 2007 après une scission du groupe Newmont, Franco-Nevada s’est imposée comme la société de référence pour les royalties et flux (royalties & streaming) dans le secteur des métaux précieux. Son modèle ? Dégager des revenus stables grâce à un portefeuille mondial diversifié de droits sur des mines d’or, d’argent, de platine et de cuivre – sans produire, ni exploiter, ni supporter directement les risques opérationnels d’une Goldmine.

Le cœur de ses revenus provient de contrats qui lui assurent une part de la production ou du chiffre d’affaires de plus de 40 sites majeurs, répartis sur l’Amérique (Nord et Sud), le Canada, l’Australie, l’Europe et l’Afrique. Parmi les actifs phares : les mines Candelaria, Antapaccay, Stillwater, Goldstrike ou encore Canadian Malartic. L’agilité de Franco-Nevada repose sur des choix d’investissements rigoureux, un solide historique de croissance des flux et une gestion prudente du capital – les marges restent très élevées pour le secteur, avec un PER attendu à 27x pour 2026.

Les dernières années ont vu Franco-Nevada étoffer sa présence via de nouvelles prises de participation dans des projets en Amérique du Sud et une diversification sur le streaming d’énergie. Cependant, la dépendance à l’évolution du prix des métaux précieux constitue une variable de risque structurante. Des tensions politiques ou des évolutions réglementaires dans les pays producteurs pourraient également venir troubler ce bel équilibre. Les investisseurs surveillent aussi de près toute inflation des coûts de développement des partenaires opérateurs.

Au moment de tirer un bilan, deux constats s’imposent : Franco-Nevada affiche un bilan parmi les plus robustes du segment (aucune dette nette, rentabilité élevée, dividendes croissants) et reste parmi les favorites des analystes pour capitaliser sur les cycles haussiers des matières premières. Néanmoins, la valorisation exigeante et l’incertitude sur la dynamique des prix de l’or pourraient imposer quelques pauses à court terme. Surveillez ainsi le prochain trimestre, ainsi que toute nouvelle sur l’évolution de ses principaux contrats et la santé du marché des Goldmines mondiaux. La suite s’annonce passionnante.