flatexDEGIRO AG-Aktie (DE000FTG1111): Goldman Sachs bestätigt Buy-Rating und Kursziel 47 Euro

Goldman Sachs stuft die flatexDEGIRO-Aktie erneut mit "Buy" und einem Kursziel von 47 Euro ein. Die Analysten zählen den Onlinebroker weiter zu ihren Top-Favoriten im Sektor. Der Xetra-Kurs liegt am Montagvormittag deutlich darunter.

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Die flatexDEGIRO-Aktie steht zum Wochenauftakt im Zeichen einer frischen Analystenstudie von Goldman Sachs. Die US-Investmentbank bestätigt ihre Einstufung auf "Buy" und belässt das Kursziel bei 47 Euro, wie aus einer am Montag veröffentlichten dpa-AFX-Analyse hervorgeht. Damit sehen die Experten vom aktuellen Kursniveau aus weiterhin ein zweistelliges Aufwärtspotenzial für den Onlinebroker. Auf der Handelsplattform Xetra notierte die Aktie am Montagvormittag zuletzt um 36,80 Euro und damit spürbar unter dem von Goldman Sachs genannten Ziel.

Goldman Sachs bleibt bei Buy-Rating: flatexDEGIRO als Top-Favorit im Brokersektor

Goldman Sachs hatte flatexDEGIRO bereits in der Vergangenheit mit "Buy" eingestuft und bestätigt dieses Votum nun im Rahmen einer aktualisierten Branchenanalyse zum Online-Brokerage. Das Kursziel von 47 Euro bleibt dabei unverändert, wie unter anderem die Plattformen finanzen.at und finanzen.net unter Verweis auf die dpa-AFX-Auswertung berichten. Der zuständige Analyst Oliver Carruthers zählt den Titel weiterhin zu seinen Top-Favoriten im Sektor, was in der Studie ausdrücklich hervorgehoben wird.

Nach Angaben von finanzen.at und dpa-AFX bleibt die Aktie zudem auf einer speziellen Empfehlungsliste der US-Bank, der sogenannten "Conviction List", auf der besonders aussichtsreiche Anlageideen zusammengefasst werden. Das unterstreicht, dass Goldman Sachs die mittelfristigen Perspektiven des Geschäftsmodells für attraktiv hält, obwohl das Kursziel im aktuellen Update nicht weiter angehoben wurde. In der Auswertung wird betont, dass der Broker von strukturellem Wachstum im europäischen Retail-Trading profitieren könne, etwa durch steigende Kundenzahlen und höhere Handelsaktivität im Vergleich zur Zeit vor der Pandemie.

Die aktuelle Analyse reiht sich in eine Reihe positiver Einschätzungen ein, die flatexDEGIRO in den vergangenen Monaten von verschiedenen Häusern erhalten hat. So hatte beispielsweise Barclays laut finanzen.at bereits am 12. Juni mit "Overweight" votiert, was auf eine überdurchschnittliche Erwartung gegenüber dem Gesamtmarkt hindeutet. Zusammen mit dem nun erneuerten Buy-Rating von Goldman Sachs ergibt sich damit ein insgesamt freundliches Bild aus Analystensicht, wenngleich die Kursziele und Bewertungsmodelle der einzelnen Institute im Detail voneinander abweichen können.

In der Goldman-Studie wird laut den kursierenden dpa-AFX-Auszügen vor allem auf die Positionierung von flatexDEGIRO als paneuropäischer Onlinebroker mit Fokus auf kostengünstigen Wertpapierhandel verwiesen. Das Unternehmen betreibt unter den Marken flatex und DEGIRO Handelsplattformen, über die Privatanleger Aktien, ETFs, Derivate und weitere Produkte an zahlreichen internationalen Börsenplätzen handeln können. Zusätzlich bietet der Konzern über seine Infrastruktur auch Dienstleistungen für White-Label-Partner und institutionelle Kunden an, was als weiterer Ertragsbaustein gesehen wird.

Für das aktuelle Rating spielen nach Einschätzung von Goldman Sachs mehrere Faktoren eine Rolle, die in der Sektorstudie zusammengeführt werden. Dazu zählen die erwartete Erholung der Handelsaktivität nach den ruhigen Phasen der vergangenen Jahre, der Ausbau des Angebots an Spar- und Anlageprodukten sowie Effizienzgewinne durch Skaleneffekte auf der bestehenden Plattform. Analyst Carruthers verweist demnach darauf, dass flatexDEGIRO im europäischen Wettbewerb kostenseitig gut aufgestellt sei und über eine diversifizierte Kundenbasis in mehreren Ländern verfüge.

Das bestätigte Kursziel von 47 Euro liegt spürbar über den jüngsten Notierungen. Laut einer dpa-AFX-Zusammenfassung bei finanzen.at wurde der Abstand des Kursziels zum Referenzkurs in der Studie zuletzt mit gut 27 Prozent angegeben. Aus den dort aufgeführten Daten geht hervor, dass Goldman Sachs bei einem früheren Kursniveau von rund 35,26 Euro noch ein Aufwärtspotenzial von über 33 Prozent gesehen hatte, das sich mit dem jüngsten Kursanstieg etwas reduziert hat, ohne dass das Ziel selbst angepasst wurde.

Die Kombination aus bestätigtem Buy-Rating, unverändertem Kursziel und der Einstufung als Top-Favorit im Sektor macht die neue Studie auch ohne spektakuläre Zielerhöhung für Marktteilnehmer relevant. Sie signalisiert, dass Goldman Sachs trotz bereits deutlich gestiegener Kurse im 12-Monats-Vergleich weiterhin Luft nach oben sieht und das Geschäftsmodell für robust genug hält, um mögliche zyklische Schwankungen im Handelsvolumen zu verkraften.

Für Privatanleger ist bei solchen Einschätzungen wichtig, sich neben dem einzelnen Kursziel auch die Bandbreite der Analystenmeinungen anzusehen. Laut den bei finanzen.net und finanzen.at aggregierten Daten liegt der Durchschnitt der genannten Kursziele für flatexDEGIRO derzeit im Bereich von etwas über 42 Euro, was unterhalb der 47 Euro von Goldman Sachs, aber ebenfalls über dem aktuellen Kurs notiert. Damit erscheint die US-Bank im Analystenfeld eher auf der optimistischeren Seite, ohne jedoch völlig aus dem Rahmen zu fallen.

Im deutschen Handel wird die Aktie am Heimatmarkt in Frankfurt und insbesondere auf Xetra aktiv gehandelt. Realtime-Daten von Finanznachrichten.de und weiteren Kursportalen zeigen für die WKN FTG111 zuletzt Kurse knapp unter 37 Euro, wobei die Spreads im regulären Handel in der Regel eng ausfallen. An Regionalbörsen wie Hamburg wurde am 12. Juni ein Schlusskurs von 34,90 Euro gemeldet, was einen Anstieg von über 6 Prozent gegenüber dem Vortag bedeutete. Diese Bewegung verdeutlicht, dass flatexDEGIRO in den Tagen vor der Goldman-Studie bereits gefragt war.

Auch außerbörsliche Plattformen wie Tradegate spielen beim Handel der flatexDEGIRO-Aktie eine Rolle. Berichte der Deutschen Börse zu einem separaten Marktumfeld-Artikel verweisen darauf, dass Titel aus dem Finanzsektor, darunter auch der Onlinebroker, zuletzt bei Privatanlegern rege gehandelt wurden. In einem Beitrag zu deutschen Finanzwerten wird erwähnt, dass Flatex-Aktien in Phasen mit Branchennews zu anderen Finanzhäusern, etwa DWS, teilweise als Alternativinvestment gesucht waren und zeitweise um rund 2,5 Prozent zulegen konnten.

Diese Kursausschläge im Tagesverlauf sind typisch für einen Wert aus dem Fintech- und Brokersegment, der stark vom Nachrichtenfluss rund um Zinsen, Börsenstimmung und Regulierung abhängt. Die Volatilität wird durch die überwiegend aus Privatanlegern bestehende Aktionärsbasis verstärkt, die bei starker Nachrichtenlage oftmals rasch reagiert. Für institutionelle Investoren wiederum sind Rating-Updates großer Investmentbanken ein wichtiger Orientierungspunkt, wenn es um relative Bewertungen im Sektor geht.

Die neue Goldman-Sachs-Einschätzung ist dem Montagsmodul "Analystenstudien" zuzuordnen und steht zugleich in einem größeren zeitlichen Kontext. Erst wenige Tage zuvor hatte Barclays flatexDEGIRO laut finanzen.at mit "Overweight" eingestuft, was im Sprachgebrauch vieler Häuser ebenfalls einem positiven Votum entspricht. Mehrere aufeinanderfolgende positive Studien können die Wahrnehmung am Markt nachhaltig beeinflussen, insbesondere wenn sie von international renommierten Häusern stammen.

Aus regulatorischer Sicht spielt die Transparenz solcher Analysen eine wichtige Rolle. Die von dpa-AFX verbreiteten Bewertungen enthalten typischerweise Hinweise zu potenziellen Interessenkonflikten sowie Angaben zur methodischen Herleitung der Kursziele. Dazu gehören etwa Annahmen zum Gewinnwachstum, zur Entwicklung der Handelsvolumina, zu möglichen Margenveränderungen und zu Kapitalkosten (WACC), die in Discounted-Cashflow-Modelle einfließen. Für Leser sind diese Details häufig nicht vollständig einsehbar, doch sie bilden den Hintergrund für die scheinbar einfache Zahl eines Kursziels.

Für flatexDEGIRO bedeutet das bestätigte Buy-Rating, dass Goldman Sachs die bisherigen Fortschritte des Unternehmens in der Integration der Plattformen flatex und DEGIRO positiv bewertet. Seit der Übernahme von DEGIRO hat das Management intensiv an der Harmonisierung der IT-Systeme und der Optimierung des Produktangebots gearbeitet, was in den vergangenen Geschäftsberichten wiederholt betont wurde. Synergieeffekte sollen sich sowohl in Form von Kosteneinsparungen als auch über Cross-Selling-Potenziale bei bestehenden Kunden zeigen.

Nach Angaben des Unternehmens auf der eigenen Investor-Relations-Seite wuchs die Kundenzahl in den vergangenen Jahren deutlich, wobei in einzelnen Jahren Zuwächse im hohen zweistelligen Prozentbereich gemeldet wurden. Parallel dazu hat flatexDEGIRO die Zahl der angebotenen Produkte ausgebaut und neue Sparplanmodelle, insbesondere für ETFs, eingeführt, um wiederkehrende Erträge zu stärken. Diese strukturellen Faktoren dürften in die langfristigen Wachstumsannahmen einfließen, die Goldman Sachs seiner Bewertung zugrunde legt.

In der Sektorbetrachtung vergleicht Goldman Sachs flatexDEGIRO typischerweise mit anderen europäischen Onlinebrokern und Neobrokern. Dazu zählen etwa niederländische und skandinavische Anbieter, aber auch internationale Player, die in Europa aktiv sind. Entscheidende Vergleichsgrößen sind hier die Kostenbasis je Kunde, die durchschnittlichen Erträge pro Nutzer (ARPU) sowie die regulatorischen Kapitalanforderungen, die die Eigenkapitalrentabilität beeinflussen. flatexDEGIRO hebt sich laut früheren Studien dadurch ab, dass der Konzern schon länger profitabel arbeitet und eine Banklizenz besitzt, die zusätzliche Geschäftsoptionen eröffnet.

Das aktuelle Kursniveau spiegelt aus Marktsicht daher einen Mix aus Wachstumsfantasie und regulatorischem Risiko wider. Auf der Chancen-Seite steht das Potenzial, von anhaltend hoher Aktienkultur in Europa zu profitieren, insbesondere in Deutschland, wo in den vergangenen Jahren deutlich mehr Privatanleger aktiv geworden sind. Auf der Risikoseite stehen mögliche Eingriffe der Aufsicht, etwa in Form strengerer Regeln für Wertpapierkredite, Derivatehandel oder Kundenberatung, die die Margen der Broker unter Druck setzen könnten. Solche Faktoren werden in den Bewertungsmodellen großer Investmentbanken meist in Szenarioanalysen berücksichtigt.

Für die Bewertung von flatexDEGIRO spielt neben den Analystenstudien auch die operative Entwicklung eine zentrale Rolle. In den letzten Quartalsberichten hat das Unternehmen immer wieder Zahlen zu Transaktionsvolumina, Anzahl aktiver Kunden und Ertrag pro Trade veröffentlicht, an denen Marktbeobachter die Dynamik des Geschäfts messen. Schwankungen in diesen Kennzahlen hängen häufig mit dem allgemeinen Börsenumfeld zusammen: In Phasen hoher Volatilität und starker Kursschwankungen nehmen Privatanleger erfahrungsgemäß mehr Transaktionen vor, während in ruhigen Marktphasen die Aktivität abnimmt.

Aus den jüngeren Kursbewegungen lässt sich ablesen, dass Investoren wieder stärker bereit sind, Bewertungsprämien für skalierbare Geschäftsmodelle im Fintech-Bereich zu zahlen. Die von der Börse Hamburg gemeldete Wochenperformance von über 6 Prozent für die flatexDEGIRO-Aktie in der vergangenen Woche deutet auf eine gewisse Neubewertung hin, nachdem der Titel zuvor teils unter Druck gestanden hatte. Auch Rankings zu Insider-Trades sehen flatexDEGIRO mit einer Performance von rund 11,5 Prozent auf Wochensicht weit vorne, was das Momentum zusätzlich illustriert.

Diese Momentumdaten sind zwar kein Bestandteil der Goldman-Sachs-Studie, bilden aber den Markthintergrund, in dem das Buy-Rating jetzt aufrechterhalten wird. In der Praxis greifen viele Anleger bei positivem Nachrichtenfluss eher zu, was kurzfristig zu Übertreibungen führen kann. Umgekehrt können negative Überraschungen, etwa bei Quartalszahlen oder regulatorischen Themen, zu abrupten Kursrückgängen führen, da ein Teil der Investoren Trading-orientiert agiert.

Für langfristig orientierte Marktteilnehmer bleibt der Blick auf die fundamentalen Kennzahlen entscheidend. Dazu gehören unter anderem das Verhältnis von Kurs zu Gewinn (KGV), die Eigenkapitalquote, die Entwicklung des freien Cashflows und die Investitionen in Technologie und Kundensupport. Viele Fintech-Unternehmen investieren einen erheblichen Teil ihrer Mittel in die Weiterentwicklung ihrer Plattformen, um neue Funktionen, bessere Usability und zusätzliche Märkte erschließen zu können. flatexDEGIRO stellt in den eigenen Unterlagen regelmäßig den Ausbau der IT-Infrastruktur und die Verbesserung der Kundenerfahrung in den Vordergrund.

Im Ergebnis markiert die erneute Buy-Bestätigung durch Goldman Sachs einen weiteren positiven Baustein im Newsflow rund um die flatexDEGIRO-Aktie. Der unveränderte Zielkurs von 47 Euro signalisiert, dass die US-Bank die bisherigen Fortschritte des Unternehmens bereits weitgehend in ihren Modellen berücksichtigt hat, aber weiterhin Spielraum für Kurssteigerungen sieht. Für Investoren bleibt es daher entscheidend, neben solchen Analysen auch die tatsächlichen Geschäftszahlen und die allgemeine Marktstimmung an den europäischen Börsen im Blick zu behalten.

flatexDEGIRO im Kurzcheck

• Name: flatexDEGIRO AG
• Branche: Onlinebrokerage, Finanzdienstleistungen
• Hauptsitz: Frankfurt am Main
• Kernmaerkte: Deutschland, Niederlande, weitere europaeische Laender
• Umsatztreiber: Wertpapierhandel von Privatanlegern, ETF- und Aktiensparplaene, zusaetzliche Dienstleistungen fuer Partner
• Heimatboerse / Notierung: Xetra, Frankfurt (WKN FTG111, ISIN DE000FTG1111)
• Handelswaehrung: Euro

Dieser Artikel wurde a.i.-gestuetzt erstellt und redaktionell geprueft. Keine Anlageberatung, keine Kauf- oder Verkaufsempfehlung. Boersengeschaefte sind mit Risiken bis zum Totalverlust verbunden.