Fannie Mae: Börsengang verschoben

Die Rückkehr von Fannie Mae an die Börse wird verschoben, da die Bewertung unter den Erwartungen liegt. Stattdessen startet die Aufsicht ein milliardenschweres Anleihenkaufprogramm zur Marktstabilisierung.

Die Rückkehr von Fannie Mae an die Börse verzögert sich. Der Grund: Die aktuelle Bewertung liegt deutlich unter den Erwartungen. Statt einer geplanten Kapitalerhöhung setzt die Aufsichtsbehörde nun auf ein milliardenschweres Anleihenkaufprogramm.

Bewertungslücke bremst Kapitalerhöhung

Die Federal Housing Finance Agency (FHFA) schätzt den Wert des staatsnahen Hypothekenfinanzierers derzeit auf 500 bis 700 Milliarden Dollar. Das liegt weit unter der anvisierten Billion-Dollar-Marke, die als Voraussetzung für einen erfolgreichen Börsengang galt.

FHFA-Direktor Bill Pulte kündigte am 26. Februar 2026 an, den Fokus zunächst auf ein 200-Milliarden-Dollar-Programm zum Kauf hypothekenbesicherter Wertpapiere (MBS) zu legen. Die geplante Aktienemission wurde bis auf Weiteres zurückgestellt.

Obwohl ein Börsengang im Jahr 2026 weiterhin wahrscheinlicher erscheint als nicht, bleibt der genaue Zeitpunkt unter den aktuellen Marktbedingungen offen.

MBS-Käufe senken Hypothekenzinsen

Das Anleihenkaufprogramm zeigt bereits Wirkung. Eine erste Interventionsphase, die am 8. Januar 2026 startete, drückte die Hypothekenzinsen um rund 10 Basispunkte auf ein Drei-Jahres-Tief von 6,06 Prozent.

Die FHFA nutzt die umfangreichen Wertpapierkäufe nun als primäres Instrument zur Steuerung der Marktlliquidität, während die langfristige Kapitalstruktur neu justiert wird.

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Historische Belastungen im Blick

Eine wiederveröffentlichte Analyse von Bronte Capital aus dem Jahr 2009 erinnerte am 27. Februar 2026 daran, dass die größten finanziellen Rückschläge für Fannie Mae nicht aus dem Kerngeschäft stammten. Vielmehr waren es Mark-to-Market-Verluste bei privaten Hypothekenpapieren – insbesondere Subprime- und Alt-A-Krediten –, die das Unternehmen in Schwierigkeiten brachten.

Fannie Mae veröffentlichte am 26. Februar 2026 zudem seinen monatlichen Volumenbericht für Januar 2026 mit Angaben zum Hypothekenportfolio und zu hypothekenbesicherten Wertpapieren.

Die Rekapitalisierung bleibt vorerst ein Geduldsspiel. Bis sich die Bewertung dem gewünschten Niveau nähert, setzt die Aufsicht auf gezielte Markteingriffe statt auf den Kapitalmarkt.

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