Evotec Aktie: Investor verlangt Spin-off

Der Großaktionär MAK Capital drängt auf einen Spin-off des Wachstumsmotors Just-Evotec Biologics. Die Forderungen kommen kurz vor den Jahreszahlen und während einer teuren Restrukturierung.

Wenige Tage vor der Veröffentlichung der Jahreszahlen sieht sich Evotec mit massiven Forderungen konfrontiert. Der aktivistische Investor MAK Capital drängt auf eine Abspaltung der lukrativen Biologics-Sparte und strebt einen Sitz im Aufsichtsrat an. Damit rückt die künftige Konzernstruktur des Wirkstoffforschers schlagartig in ein neues Licht.

Fokus auf Just-Evotec Biologics

MAK Capital hat seinen Anteil auf rund sieben Prozent ausgebaut und fordert nun weitreichende strategische Einschnitte. Im Zentrum steht die US-Tochter Just-Evotec Biologics. Diese entwickelte sich im abgelaufenen Geschäftsjahr mit einem Umsatzplus von etwa 40 Prozent auf 259 Millionen Euro zum klaren Wachstumsmotor. Der Großaktionär argumentiert, dass ein Spin-off oder Börsengang dieses Bereichs erhebliche Werte für die Anteilseigner freisetzen würde.

Teurer Umbau überschattet operative Erfolge

Die Forderungen treffen das Unternehmen in einer ohnehin sensiblen Phase. Der im März vorgestellte Transformationsplan „Horizon“ sieht den Abbau von bis zu 800 Stellen und die Konzentration auf zehn globale Standorte vor. Die damit verbundenen Restrukturierungskosten von rund 100 Millionen Euro bis 2028 ließen Anleger zuletzt fliehen. Aktuell notiert das Papier bei 4,44 Euro und verzeichnet damit seit Jahresbeginn ein Minus von gut 20 Prozent.

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Selbst operative Erfolge verpufften am Markt nahezu wirkungslos. Weder eine Meilensteinzahlung von Bristol Myers Squibb über 10 Millionen US-Dollar noch ein neuer Optimierungsauftrag des BARDA-Konsortiums für Antikörper-Cocktails konnten den Kurs stützen. Das Gewicht der schwachen Jahresprognose drückt derzeit schwerer als positive Partnersignale.

Analysten bleiben uneins

Trotz des abgeschlossenen Verkaufs des Biologika-Standorts Toulouse an Sandoz, der 350 Millionen US-Dollar in bar in die Kassen spült, gehen die Meinungen der Experten weit auseinander. Die aktuellen Kursziele spiegeln die Unsicherheit über den Erfolg der Restrukturierung wider:

• Berenberg: „Buy“ mit Kursziel 9,70 Euro
• RBC: Kursziel 10,00 Euro
• Deutsche Bank: Vorsichtige Einstufung mit Kursziel 6,00 Euro

Am 8. April präsentiert Evotec den Jahresfinanzbericht für 2025. Das Management muss dann nicht nur den aktuellen Stand des „Horizon“-Programms mit belastbaren Daten belegen, sondern sich auch zu den Abspaltungsforderungen von MAK Capital positionieren. Die für 2026 ausgegebene EBITDA-Prognose von lediglich 0 bis 40 Millionen Euro bildet dabei die entscheidende Messlatte für das Vertrauen der Investoren.

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