Evotec Aktie: Analystenbild bleibt gespalten

Nach Gewinnwarnung und Kurssturz bleibt das Analystenurteil zu Evotec gespalten. Ein Sparprogramm soll Vertrauen zurückgewinnen.

Eine Gewinnwarnung, ein Kurssturz — und trotzdem klaffen die Einschätzungen der Analysten weiter auseinander als bei kaum einer anderen SDAX-Aktie. Während Berenberg sein Kursziel auf 3,60 Euro kappt, hält der Analystenkonsens weiterhin bei rund 6 Euro. Für Evotec-Anleger bedeutet das: Die eigentliche Neubewertung hat gerade erst begonnen.

Warum die Prognose so deutlich sinkt

Der Wirkstoffforscher hatte in dieser Woche seine Jahresprognose für 2026 kräftig zurückgenommen. Statt der bislang erwarteten 700 bis 780 Millionen Euro Umsatz rechnet das Management nun nur noch mit 570 bis 610 Millionen Euro.

Beim bereinigten Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen droht sogar ein Verlust von 70 bis 105 Millionen Euro, nachdem zuvor noch ein positiver Bereich von 0 bis 40 Millionen Euro als Ziel ausgegeben worden war. Der Grund liegt nicht in einem eingebrochenen Kerngeschäft, sondern in verschobenen Meilensteinzahlungen und Partnerschaftserlösen. Einige Kooperationen wurden später abgeschlossen als geplant, andere Verhandlungen ziehen sich – ein Teil der für 2026 eingeplanten Erlöse dürfte damit erst 2027 in den Büchern auftauchen.

An der Börse kam das entsprechend schlecht an. Die Aktie brach im SDAX zeitweise um rund 36 Prozent ein und markierte bei 3,18 Euro ein neues 52-Wochen-Tief. Das Management selbst bezeichnete die Warnung in einer Telefonkonferenz als zeitlich, nicht strukturell bedingt.

Analysten uneins über die Konsequenzen

Berenberg reagierte am schärfsten. Analyst Christian Ehmann stufte die Aktie von "Kaufen" auf "Halten" zurück und senkte das Kursziel von 9,40 auf 3,60 Euro. Sein Kernvorwurf: Die gesenkten Jahresziele offenbarten eine gefährliche Abhängigkeit von Verträgen, die noch nicht endgültig unterschrieben seien. Deutsche Bank Research zog bereits zuvor mit einer Abstufung auf "Halten" nach, während Jefferies-Analyst Charles Weston von einer "weiteren erheblichen Gewinnwarnung" sprach.

Von den zuletzt aktiven Häusern votiert nun nur noch eines für "Kaufen", zwei für "Halten". Der Konsens von rund 6 Euro liegt damit weiterhin deutlich über dem aktuellen Kursniveau nahe 3,50 Euro – eine Diskrepanz, die zeigt, wie unterschiedlich die Analysten das Risiko aus den offenen Vertragsabschlüssen gewichten.

Sparprogramm soll Vertrauen zurückholen

Parallel zur gesenkten Prognose treibt der neue Vorstand das Kostenprogramm "Horizon" voran. Bis Ende 2027 sollen dadurch jährlich rund 75 Millionen Euro eingespart werden, erste Effekte erwartet das Management bereits in diesem Jahr. Evotec betont zudem, dass die Nachfrage im klassischen Forschungs- und Entwicklungsgeschäft zuletzt gestiegen sei und auch die Biologics-Sparte von einer guten Auslastung profitiere.

Charttechnisch bewegt sich die Aktie derzeit in einer Zone, die bis ins Jahr 2016 zurückreicht – damals der Ausgangspunkt für die spätere Rally über die 5-Euro-Marke bis in den zweistelligen Bereich. Ein Rücklauf in die Widerstandszone zwischen 4,50 und 5,10 Euro gilt als möglich, dürfte aber eher eine technische Gegenbewegung als eine echte Trendwende darstellen.

Am 13. August legt Evotec die Zahlen zum zweiten Quartal vor. Bestätigt das Management dort, dass die verschobenen Partnerschaftserlöse tatsächlich 2027 fließen, dürfte das die aktuelle Kursschwäche relativieren. Bleibt diese Bestätigung erneut aus, wiegt der Vertrauensverlust schwerer als die reine Zahlenkorrektur.

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