Eutelsat avanza en su reestructuración financiera con una emisión de deuda clave
25.02.2026 - 13:51:30 | boerse-global.de
El operador satelital europeo Eutelsat ha dado un paso decisivo en la reconfiguración de su perfil financiero. El pasado 23 de febrero, la compañía anunció la colocación de bonos senior por un importe de 1.500 millones de euros. Esta operación constituye un pilar fundamental para refinanciar deuda anterior más costosa, con el objetivo declarado de reducir la carga por intereses y aligerar su estructura de balance.
Contexto operativo y estratégico
La estrategia de refinanciación se desarrolla en un contexto operativo sólido. En el primer semestre del ejercicio 2025-26 (de julio a diciembre), Eutelsat reportó unos ingresos de 592 millones de euros, manteniéndose estables en términos comparables. El segmento de negocio LEO (Órbita Terrestre Baja) mostró un vigoroso crecimiento de casi un 60%, alcanzando los 111 millones de euros y representando ya alrededor del 20% de la facturación total. El EBITDA ajustado se situó en 308 millones de euros, con un margen del 52,1%.
Estos resultados respaldan la hoja de ruta financiera. La deuda neta se redujo a 1.300 millones de euros, mejorando significativamente el ratio de deuda neta sobre EBITDA, que pasó de 3,92x hace un año a 2,00x. No obstante, a finales de enero se produjo un contratiempo: la venta planificada de su infraestructura terrestre pasiva a EQT Infrastructure no se materializó, lo que supuso la pérdida de unos ingresos esperados de 550 millones de euros. Como consecuencia, Eutelsat revisó su previsión anual para el ratio de apalancamiento, ajustándolo de 2,5x a aproximadamente 2,7x.
Detalles de la emisión de bonos
La emisión actual se estructura en dos tramos con vencimientos a 2031 y 2033, garantizados tanto por Eutelsat S.A. como por su filial OneWeb Holdings Limited. Según datos de Bloomberg, la tranche a cinco años ofrece un rendimiento en torno al 6,375%, mientras que la de siete años se sitúa cerca del 6,875%. La agencia de calificación Fitch ha asignado a ambas una calificación esperada de BB.
Los fondos obtenidos, sumados a los 400 millones de euros de una línea de crédito ya asegurada en noviembre, se destinarán íntegramente a la amortización anticipada de pasivos existentes. El plan concreto incluye la cancelación total de dos emisiones: un bono de 600 millones de euros con cupón del 2,25% que vence en 2027, y otro bono de 600 millones con un cupón mucho más elevado del 9,75% con vencimiento en 2029. Además, se procederá a la cancelación de un préstamo y una facilidad crediticia suscritos en 2021.
La sustitución del bono con cupón del 9,75% es particularmente relevante, ya que permitirá un alivio sustancial en los costes financieros corrientes. Medios especializados como European Spaceflight han destacado que la compañía está reemplazando así "créditos más antiguos y caros", al tiempo que extiende sus plazos de amortización hasta la próxima década.
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Un plan financiero integral que toma forma
Esta colocación de deuda no es un hecho aislado, sino parte de una secuencia de movimientos financieros estratégicos. En diciembre de 2025, Eutelsat completó con éxito una ampliación de capital por 1.500 millones de euros, que fue seguida por mejoras en su calificación por parte de Moody's y Fitch. A principios de febrero, la empresa también aseguró aproximadamente 1.000 millones de euros en financiación con garantía pública de crédito a la exportación, destinada a nuevos satélites LEO.
Para el ejercicio en curso, la dirección ha reafirmado sus objetivos: estabilidad en los ingresos de sus cuatro segmentos operativos y un crecimiento de aproximadamente el 50% en el negocio LEO. Además, el grupo ha elevado su meta de margen EBITDA a medio plazo para el período 2028-29, pasando del 60% al 65%. El próximo hito informativo será la publicación de los resultados del tercer trimestre, prevista para el 12 de mayo.
Comportamiento bursátil
En el mercado, la acción de Eutelsat cotizaba a 2,26 euros el 24 de febrero. Tras la difusión de los resultados semestrales el 13 de febrero, el título experimentó una subida de casi un 12%. La volatilidad del último año queda patente en su rango de cotización de los últimos 52 semanas, que se extiende desde un mínimo de 1,15 euros hasta un máximo de 9,30 euros. La capitalización bursátil actual ronda los 2.600 millones de euros.
La colocación exitosa de esta emisión de bonos supondría prácticamente la culminación del plan de refinanciación global, cimentando una base financiera más sólida y eficiente para las futuras inversiones en crecimiento estratégico.
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