European Lithium invierte en Helix mientras el mercado descuenta la fusión con Critical Metals

La acción de European Lithium en Australia descuenta riesgos regulatorios y de gobernanza, pese a una prima del 40% y una caja saneada de A$356 millones.

La cotización de European Lithium en la Bolsa de Australia se sitúa en A$0,445, un 23% por debajo del valor implícito de A$0,58 por acción que ofrece la fusión con Critical Metals Corp. El mercado no acaba de descontar el cierre de la operación, pero la compañía no se detiene: acaba de tomar parte en la ampliación de capital de Helix Resources y ha reducido ligeramente su participación en CuFe.

El descuento que habla de riesgos

El acuerdo de fusión, firmado el 18 de mayo de 2026, valora la entidad combinada en unos 835 millones de dólares estadounidenses. Los accionistas de European Lithium recibirán 0,035 títulos de Critical Metals por cada acción propia, lo que representa una prima cercana al 40% sobre el precio anterior a la suspensión de cotización. Sin embargo, la brecha entre el precio actual y el ofrecido refleja un riesgo real de que la transacción no se consume.

Tres obstáculos concretos explican ese escepticismo. La junta general de accionistas está convocada para el tercer trimestre de 2026 —los documentos se enviarán en julio o agosto y la votación será en septiembre—. En paralelo, el permiso de explotación de la planta piloto en el proyecto grønlandés Tanbreez sigue pendiente; sin él, la empresa no podrá extraer una muestra a granel en junio, lo que retrasa un hito clave. Y la Comisión Australiana de Valores (ASX) investiga si European Lithium incumplió sus obligaciones de información, un proceso que podría complicar la votación.

Gobernanza bajo lupa

Tony Sage es consejero delegado de Critical Metals y presidente ejecutivo de European Lithium. Para gestionar el conflicto de intereses, un comité independiente ha revisado la operación en nombre de los minoritarios. Su recomendación es aceptar la oferta, siempre que no surja una propuesta mejor y un experto independiente la declare justa.

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Caja saneada y cartera en movimiento

Una condición esencial ya se ha cumplido: European Lithium vendió 2,5 millones de acciones de Critical Metals por unos A$45 millones, elevando su efectivo a aproximadamente A$356 millones, muy por encima del mínimo exigido de A$330 millones. Critical Metals, por su parte, dispone de unos 124 millones de dólares estadounidenses en caja. La futura empresa combinada partiría con una sólida posición financiera para desarrollar Tanbreez.

Mientras la fusión avanza, European Lithium ha ajustado su cartera. El 25 de mayo de 2026 participó en la colocación de Helix Resources, que emitió 1.340 millones de nuevas acciones ordinarias (534,6 millones en la colocación directa). Los fondos se destinarán a explorar el proyecto Weerianna de oro y litio en la región de West Pilbara, una zona considerada de alto potencial. Además, la participación en CuFe se redujo del 17,85% al 16,73%, un ajuste menor pero que muestra una gestión activa del portfolio durante la transición.

Wolfsberg se retrasa, Tanbreez gana enteros

El proyecto austriaco Wolfsberg, en Carintia, acumula problemas. El Tribunal Administrativo Federal de Austria ha anulado un permiso ambiental clave y ordenó una reevaluación. La decisión final de inversión se pospone al menos hasta finales de 2026. La concesión minera expira a principios de 2028 y el contrato de suministro con BMW sigue vigente, pero el margen se estrecha.

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En cambio, Tanbreez se beneficia de un contexto geopolítico favorable. Sus tierras raras pesadas —terbio y disprosio, esenciales para motores eléctricos y defensa— son objetivo prioritario de las estrategias occidentales de aprovisionamiento. China ha suspendido sus restricciones a la exportación solo hasta noviembre de 2026, y el Export-Import Bank de EE.UU. ha ofrecido una carta de crédito no vinculante por 120 millones de dólares para el desarrollo del proyecto.

Los tres acontecimientos que cerrarán la brecha

Para que el precio converja hacia los A$0,58, el mercado espera tres hitos: la concesión del permiso de explotación en Groenlandia, el informe del experto independiente y la votación de los accionistas en el tercer trimestre. Mientras tanto, European Lithium combina la apuesta por Helix con la reducción de su exposición a CuFe, movimientos que intentan aprovechar el tiempo de espera.

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