European Lithium: El reloj corre mientras el déficit de caja y los permisos de Groenlandia marcan el paso de la fusión

European Lithium y Critical Metals Corp. extienden su exclusividad sin firmar el acuerdo vinculante; el mercado se mantiene optimista pese al déficit de caja de A$24 millones.

La fecha límite del 7 de mayo ha quedado atrás sin que se haya firmado el acuerdo vinculante de fusión entre European Lithium y Critical Metals Corp., pero el pacto no está muerto. Ambas compañías han optado por extender el período de exclusividad y aseguran que las negociaciones continúan en los mismos términos acordados inicialmente. El mercado, por ahora, mantiene la calma: las acciones cerraron a A$0,480, muy cerca de su máximo de 52 semanas, impulsadas por el optimismo que despertó el anuncio de la operación.

El núcleo de la transacción sigue siendo un scheme of arrangement mediante el cual Critical Metals Corp., cotizada en el Nasdaq, absorbería la totalidad de las acciones y opciones de European Lithium. Los accionistas de EUR recibirían 0,035 acciones nuevas de CRML por cada título que posean, lo que representa una prima del 137% sobre el último precio de cierre de la compañía australiana. Los tenedores de opciones cotizadas también canjearían sus instrumentos por acciones de CRML, calculadas en función del valor intrínseco de sus opciones en una base sin efectivo.

Uno de los puntos más delicados del proceso es la condición de cierre que exige que European Lithium disponga de una liquidez neta mínima de A$330 millones en el momento del cierre. A finales de marzo, la caja de la compañía ascendía a A$306 millones, un déficit de aproximadamente A$24 millones. El problema se agrava porque el propio acuerdo de exclusividad prohíbe a European Lithium captar nuevos fondos, ya sean de deuda o capital, durante la vigencia de este período. Cómo planea la empresa salvar ese agujero sin violar la cláusula sigue siendo una incógnita.

La lógica estratégica detrás de la fusión va más allá de una simple consolidación. European Lithium ya controla alrededor del 34% de Critical Metals Corp., una participación cruzada que se disolvería con la operación. Al finalizar el proceso, los actuales accionistas de EUR pasarían a controlar aproximadamente el 45% de la entidad combinada. Además, la participación de CRML en el proyecto Tanbreez, en Groenlandia, saltaría del 7,5% al 100%, deshaciendo una estructura accionarial enrevesada.

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Paralelamente a las negociaciones, el proyecto de tierras raras de Tanbreez avanza sobre el terreno. La planta piloto en Qaqortoq, al sur de Groenlandia, ya está terminada: la contratista 60° North Greenland ha completado las obras. El inicio de operaciones está previsto para mayo de 2026, pero depende de que las autoridades de Nuuk otorguen los permisos pendientes. Para junio está programado un programa de muestreo a granel de 150 toneladas. Tanbreez es considerada uno de los mayores depósitos de tierras raras del mundo, y su relevancia crece a medida que los países occidentales buscan alternativas a la cadena de suministro china.

En el frente accionarial, se ha producido un movimiento significativo: Morgan Stanley y sus filiales han comunicado que a finales de abril disolvieron su participación notificable en European Lithium. La salida del banco de inversión no provocó sobresaltos en el mercado. La acción cotiza cerca de su máximo anual, impulsada por las expectativas creadas desde que se anunciaron los planes de fusión.

European Lithium también ha solicitado al ASX la cotización de aproximadamente 154.000 nuevas acciones, surgidas del ejercicio de instrumentos existentes el 7 de mayo. Se trata de una medida menor, pero que se suma al complejo tablero de la operación.

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El siguiente hito es la firma del Scheme Implementation Deed, el acuerdo vinculante que permitiría convocar la junta de accionistas de European Lithium, prevista para el tercer trimestre de 2026. Si se logra la firma, el cierre podría materializarse en la segunda mitad del año, siempre que se obtengan las aprobaciones regulatorias y judiciales necesarias. Cada noticia sobre el déficit de caja o sobre el permiso de operación en Groenlandia será un termómetro inmediato para el valor. La ventana de exclusividad, aunque prorrogada, no es eterna.

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