Ethereum: Escasez Estructural y la Próxima Gran Evolución

La actualización Glamsterdam en 2026 y una oferta circulante en fuerte contracción, con casi la mitad del ETH fuera de circulación, configuran un panorama alcista para Ethereum a medio plazo.

La red de Ethereum se prepara para lo que podría ser su transformación más profunda desde la adopción del mecanismo de consenso Proof-of-Stake. Bautizado como 'Glamsterdam' y con fecha tentativa para el primer semestre de 2026, este hard fork pretende remodelar aspectos fundamentales de la blockchain. Este ambicioso plan de desarrollo coincide con una tendencia marcada: la oferta circulante de ETH se está contrayendo a través de múltiples vías simultáneamente.

Un Mercado en Tensión: La Reducción de la Oferta Circulante

Más allá de las actualizaciones técnicas, el mercado de Ethereum presenta una dinámica de oferta cada vez más ajustada. En la actualidad, aproximadamente 38,5 millones de ETH, lo que equivale a casi el 32% del suministro total, se encuentran bloqueados en contratos de staking, alcanzando un máximo histórico. A esta cifra se suman los 7,4 millones de ETH que figuran en los balances de empresas cotizadas.

La tendencia es clara: la porción de ETH en manos de exchanges ha caído hasta el 12% del suministro. Un actor destacado es BitMEX, que esta misma semana incrementó su posición en 71.252 ETH, elevando su tenencia total a 4,8 millones, aproximadamente el 3,98% de todos los ETH existentes. Su objetivo declarado es alcanzar el 5%. Si se consolidan las cifras de staking, las reservas corporativas y la salida de exchanges, cerca de la mitad del suministro total de ETH ya no está disponible para el libre comercio.

Este panorama podría verse reforzado por la posible aprobación de ETFs de staking. Gigantes como BlackRock y Fidelity han presentado solicitudes para productos que, además de replicar el precio, incluirían los rendimientos por staking, estimados entre un 3,5% y un 4% anual. En paralelo, Charles Schwab, con casi 12 billones de dólares en activos bajo gestión, planea habilitar el comercio spot de Bitcoin y Ether en el primer semestre de 2026.

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No obstante, el corto plazo está sujeto a volatilidad. La incertidumbre geopolítica, incluidas las tensiones en el conflicto de Oriente Medio y su potencial impacto en rutas comerciales clave, mantiene en alerta a los operadores. A pesar de esto, ETH cotiza actualmente alrededor de un 30% por debajo de su media móvil de 200 días, mientras se van configurando los fundamentos estructurales para la segunda mitad de 2026.

Glamsterdam: Los Pilares de la Próxima Actualización

El núcleo de 'Glamsterdam' reside en dos Propuestas de Mejora de Ethereum (EIPs) principales. La EIP-7732 busca revolucionar la construcción de bloques al integrar este proceso directamente en el protocolo. Este cambio reduciría drásticamente la actual dependencia del 80-90% de servicios externos de retransmisión (relays) como MEV-Boost.

Por otro lado, la EIP-7928 introduce las 'Listas de Acceso a Nivel de Bloque' (Block-Level Access Lists), combinadas con una revalorización del gas. El efecto esperado es una reducción de hasta el 78,6% en los costes de transacción, aplicable tanto a transferencias simples como a operaciones complejas con contratos inteligentes.

Para el usuario de DeFi, una consecuencia directa sería una disminución de hasta el 70% en las ganancias por MEV derivadas del reordenamiento de transacciones, promoviendo precios de ejecución más justos. Además, incrementos graduales en el límite de gas podrían llevar el rendimiento de la red hasta las 10.000 transacciones por segundo.

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Sin embargo, la actualización no está exenta de compromisos. El investigador de Ethereum Toni Wahrstätter ha advertido que la EIP-7732 podría introducir una latencia de aproximadamente dos segundos en la inclusión de transacciones. Para monitorizar este efecto, ha lanzado la herramienta txdelay.xyz.

El desarrollo avanza por fases: Devnet-4 ya se ha completado y Devnet-5 está actualmente en ejecución. Los desarrolladores mantienen junio de 2026 como fecha objetivo, pero enfatizan que es tentativa. Dada la complejidad de la interacción entre el ePBS (ensamblaje de bloques ejecutables) y las Listas de Acceso a Nivel de Bloque —una combinación no probada aún a escala de la red principal—, un retraso hasta el tercer o cuarto trimestre de 2026 se considera un escenario realista.

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