Eli Lilly se enfrenta a un rival fortalecido en el lucrativo mercado de la obesidad

El panorama competitivo en el mercado de los medicamentos contra la obesidad, un segmento clave para Eli Lilly, se ha intensificado. Su principal competidor, Novo Nordisk, ha lanzado en Estados Unidos la primera píldora aprobada con efecto GLP‑1 para perder peso, estableciendo un nuevo referente tanto en precio como en formato. Los inversores se preguntan ahora cómo responderá la farmacéutica estadounidense a este cambio estratégico.

Para contrarrestar la ofensiva de su rival, Eli Lilly ya tiene avanzado su propio candidato en formato oral. La compañía presentó la solicitud de aprobación de Orforglipron ante la FDA estadounidense en diciembre de 2025, con el objetivo de comercializarlo a lo largo de 2026.

Los analistas han trazado un calendario ajustado para este lanzamiento:
- La firma Wolfe Research anticipa que las ventas podrían comenzar en el primer trimestre de 2026.
- Se proyectan ingresos de aproximadamente 3.300 millones de dólares para su primer año completo en el mercado.
- Leerink Partners, por su parte, espera una autorización en el segundo trimestre de 2026 bajo una revisión prioritaria.
- Un detalle técnico crucial: Orforglipron es un principio activo de molécula pequeña, lo que potencialmente facilita y abarata su fabricación comparado con la tableta de base peptídica de Novo Nordisk.

Según los cálculos de Leerink Partners, los ingresos consolidados de Eli Lilly podrían ascender a unos 94.300 millones de dólares en 2027, más del doble que en 2024. La terapia oral para la obesidad se perfila como un motor central de este crecimiento.

La jugada de Novo Nordisk: lanzamiento masivo de una píldora

Novo Nordisk ha dado un paso significativo en la competencia con la introducción en EE.UU. de la tableta oral Wegovy. El producto ya está disponible en grandes cadenas como CVS y Costco, garantizando un acceso inmediato y amplio.

Los detalles clave de este lanzamiento son:
- Fecha de inicio de la comercialización: 6 de enero de 2026 en Estados Unidos.
- Disponibilidad en más de 70.000 farmacias.
- Un precio directo al consumidor que oscila entre 149 y 299 dólares mensuales, muy por debajo de los aproximadamente 1.000 dólares de los preparados inyectables habituales.
- Para pacientes con seguro, la copago podría reducirse idealmente hasta 25 dólares al mes.
- El medicamento cuenta con autorización tanto para la reducción de peso como para disminuir el riesgo cardiovascular.

Esta estrategia sitúa a Novo Nordisk en una posición de ventaja al actuar sobre varios frentes simultáneamente: reduce el coste para el paciente, ofrece un formato más conveniente y añade un beneficio terapéutico adicional.

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Reacción bursátil y solidez subyacente

Tras conocerse la noticia, la acción de Eli Lilly cedió aproximadamente un 3,6% durante la sesión del lunes. Esta corrección se enmarcó en un día débil para todo el sector farmacéutico, donde también retrocedieron valores como Bristol Myers, AbbVie, Johnson & Johnson y Amgen, mientras los sectores energético y financiero avanzaban.

A pesar de este movimiento a la baja, el desempeño de los últimos meses sigue siendo positivo. La cotización se mantiene a solo unos puntos porcentuales de su máximo reciente en 52 semanas y ha mostrado una notable recuperación en el último año. Este impulso ha sido alimentado principalmente por la fuerte demanda de los productos GLP‑1 de Lilly, Mounjaro y Zepbound, que el año pasado llevaron a la compañía a rozar una capitalización bursátil de 1 billón de dólares.

El doble desafío: precios y regulación

La batalla no se libra solo en innovación, sino también en precios. Eli Lilly ha reducido recientemente los precios de Mounjaro en China, siguiendo pasos similares que Novo Nordisk había dado antes con Wegovy. Ambas compañías también han implementado rebajas voluntarias de precios en el mercado estadounidense.

La política podría añadir más dinamismo al sector. Un programa voluntario de reembolso de medicamentos GLP‑1 para Medicare, que debe iniciarse en julio, probablemente reducirá aún más el desembolso de los pacientes y aumentará el número de personas tratadas. Para los fabricantes, esto se traduce en un mayor volumen de ventas, pero también en una creciente presión sobre los márgenes.

Próximos catalizadores y valoración

El calendario de Eli Lilly para las próximas semanas incluye varios eventos potencialmente relevantes para su cotización. La próxima semana, la empresa se presentará en la JPMorgan Healthcare Conference, un foro que tradicionalmente depara novedades sobre adquisiciones, colaboraciones o perspectivas de resultados. El próximo informe trimestral oficial está programado para el 4 de febrero de 2026.

En el ámbito de la investigación, se esperan varios hitos:
- Resultados de la Fase III de Retatrutid en obesidad en la segunda mitad de 2026.
- Conclusiones de un estudio de comparación directa entre CagriSema de Novo y Tirzepatid de Lilly en el primer trimestre de 2026.
- Presentación de más solicitudes de aprobación para Orforglipron en el tratamiento de la diabetes tipo 2 durante el primer semestre de 2026.

Pese al aumento de la competencia, las estimaciones de beneficio por acción de los analistas para 2026 se han revisado al alza en los últimos 60 días, pasando de 31,71 a 33,61 dólares. Con base en estas proyecciones, la acción cotiza actualmente a 32 veces los beneficios esperados, una ratio muy superior al promedio sectorial de 17,5, pero por debajo de su propia media quinquenal de aproximadamente 34,6. La capacidad de Eli Lilly para defenderse en este entorno competitivo dependerá, en gran medida, del éxito en la comercialización de Orforglipron y de los datos de los próximos estudios clínicos.

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