Electro Optic Systems: Südkorea-Deal über März hinaus

Electro Optic Systems meldet Rekordauftragsbestand, doch der erwartete südkoreanische Laservertrag verzögert sich. Europa und Weltraumgeschäft wachsen.

Rekordauftragsbestand, solide Kundenzahlungen — und dennoch fiel die Aktie. Der Grund: Das mit Spannung erwartete südkoreanische Hochenergie-Laser-Abkommen hat die selbst gesetzte Frist verpasst. Für Electro Optic Systems ist das eine unangenehme Botschaft zum Quartalsabschluss.

Auftragsbestand auf neuem Höchststand

Der Auftragsbestand kletterte zum Ende des Märzquartals auf 518 Millionen australische Dollar — ein Plus von rund 13 Prozent gegenüber den 459 Millionen Dollar im Dezember. Neue Aufträge kamen vor allem aus dem Verteidigungsgeschäft: Verträge für ferngesteuerte Waffensysteme und Drohnenabwehr, verteilt auf mehrere Regionen. Die meisten Lieferungen sind für 2026 und 2027 eingeplant.

Der operative Cashflow fiel mit 9,5 Millionen Dollar deutlich schwächer aus als die 19,3 Millionen Dollar im Vorquartal. Ursache war das Timing von Meilensteinzahlungen sowie höhere Produktionskosten beim Hochlauf der Fertigung. Der Kassenbestand sank auf 95,1 Millionen Dollar, abgesichert durch eine Kreditlinie über 100 Millionen Dollar, die EOS Anfang des Jahres gesichert hat.

Der südkoreanische Laser-Deal rutscht ins zweite Quartal

Das eigentliche Problem liegt woanders. EOS hatte erwartet, dass der US$80-Millionen-Vertrag mit Südkorea — intern als "Goldrone" bezeichnet — bis Ende März verbindlich werden würde. Daraus wurde nichts. Das Unternehmen verschob den Zeitplan ins zweite Quartal, eine Entscheidung dürfte frühestens Mitte 2026 fallen. Sicher ist das nicht.

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Die Verzögerung verschärft den Druck auf einen ohnehin engen Zeitplan. Das Management hat sich das Ziel gesetzt, 40 bis 50 Prozent des Auftragsbestands noch in diesem Jahr in Umsatz umzuwandeln — das entspräche 180 bis 230 Millionen Dollar. Die Gewinnschwelle liegt bei rund 200 Millionen Dollar. Bleibt der Goldrone-Vertrag länger aus, wird dieser Korridor enger.

Europa und Weltraum als Gegengewicht

Während Südkorea wartet, macht das europäische Geschäft Fortschritte. EOS liefert den Niederlanden ein 100-Kilowatt-Laserwaffensystem für 71 Millionen Euro — nach eigenen Angaben der weltweit erste Exportvertrag dieser Art. Das System kommt ohne US-amerikanische ITAR-Exportbeschränkungen aus, ein klarer Vorteil für NATO-Staaten. Gespräche laufen mit zehn weiteren europäischen Regierungen; eine weitere Vergabeentscheidung wird noch im ersten Halbjahr 2026 erwartet.

Auf der Raumfahrtseite verzeichnete EOS Space Systems einen operativen Meilenstein: Am 2. April verfolgte die Canberra-Bodenstation die Orion-Kapsel der Artemis-II-Mission — unter schwierigen Wetterbedingungen, mit passiver Optik im cislunar Bereich jenseits der Erdumlaufbahn.

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Hauptversammlung am 19. Mai als nächster Prüfpunkt

Am 19. Mai hält EOS seine Hauptversammlung in Sydney ab. Bis dahin werden Investoren genau beobachten, ob sich der Rekordauftragsbestand in konkreten Umsatzzahlen niederschlägt. Die Goldrone-Verschiebung ist für sich genommen kein Einbruch — sie macht aber deutlich, wie viel Ausführungsrisiko im zweiten Halbjahr 2026 noch steckt.

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