El wolframio de Almonty se convierte en el mineral estratégico que reconfigura la defensa occidental

La minera canadiense dispara su producción en Sangdong y asegura contratos de defensa en EE.UU., mientras el precio del tungsteno se multiplica por tres tras las restricciones chinas.

China aprieta el grifo del wolframio y Occidente busca desesperadamente alternativas. En medio de esta tormenta geopolítica, Almonty Industries ha pasado de ser un proyecto minero en desarrollo a uno de los activos más codiciados de Norteamérica. Con un avance del 600% en doce meses, la compañía canadiense no solo ha comenzado a producir en su mina estrella de Sangdong, sino que ya tiene asegurados contratos de defensa estadounidenses para su segundo yacimiento en Montana.

El precio del wolframio se ha disparado a niveles récord. La referencia clave, el parawolframato amónico (APT), cotiza en torno a los 3.140 dólares por unidad métrica (MTU), un incremento de más del 200% desde los 862 dólares de principios de enero de 2026. China controla más del 80% de la producción mundial y, junto con Rusia y Corea del Norte, la cifra roza el 95%. Las restricciones a la exportación impuestas por Pekín han desatado una carrera por asegurar suministros alternativos. La UE ya ha catalogado el wolframio como material crítico en su Critical Raw Materials Act y quiere cubrir al menos el 10% de su demanda con producción propia para 2030.

Pero el verdadero catalizador llega desde Washington. A partir de enero de 2027, el Departamento de Defensa de EE.UU. prohibirá el uso de wolframio de origen chino en equipamiento militar. Almonty se posiciona como uno de los pocos productores occidentales capaces de satisfacer esa demanda. En su proyecto de Montana, más del 90% de la capacidad potencial —140.000 MTU anuales— ya está comprometida mediante contratos a largo plazo con clientes del Pentágono y del sector tecnológico. La mina arrancará en el segundo semestre de 2026 sobre un distrito histórico que ya abasteció a las reservas nacionales durante la Segunda Guerra Mundial y la Guerra de Corea.

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Mientras tanto, Sangdong, en Corea del Sur, avanza a todo ritmo. La fase 1 alcanzará su plena capacidad operativa en el tercer trimestre de 2026, procesando 640.000 toneladas de mineral al año para producir alrededor de 2.300 toneladas de concentrado de wolframio. La fase 2, prevista para 2027, duplicará esa cifra hasta 1,2 millones de toneladas anuales, equivalentes a más de 460.000 MTU. Con unos costes de producción de entre 110 y 127 dólares por MTU, el margen es colosal. El flujo de caja operativo ya es positivo: 9,7 millones de dólares canadienses en el primer trimestre, frente a los 25,4 millones de ingresos —un 221% más que el año anterior—. La caja asciende a 260 millones de dólares canadienses, suficiente para financiar el ramp-up sin apuros.

Los números empiezan a reflejar el potencial. El beneficio de explotación minera saltó a 13 millones de dólares canadienses, desde los escasos 0,8 millones del ejercicio precedente. Sin embargo, el mercado ya descuenta un crecimiento explosivo. La capitalización bursátil alcanza los 7.350 millones de dólares canadienses, lo que arroja un ratio precio/ventas de 147 veces sobre los ingresos de los últimos doce meses, situados en 50 millones. Los analistas de Bank of America proyectan ventas de 670 millones para este año y de 1.320 millones para 2027. Nueve firmas de análisis otorgan una calificación media de compra fuerte, y Jake Sekelsky, de Alliance Global, ha elevado su precio objetivo a 26,25 dólares estadounidenses.

En el parqué, la acción cerró a 27,09 dólares canadienses, un 12% más en la semana. Desde enero se ha duplicado, pero aún cotiza un 15% por debajo del máximo de 52 semanas, los 32,07 dólares de abril. El RSI, en 74,5, sugiere que el título ha entrado en territorio de sobrecompra tras el último empuje. El soporte clave se sitúa en la media de 50 sesiones, alrededor de los 26 dólares. Que la cotización recupere el pico de abril dependerá de que Sangdong cumpla el calendario y demuestre que la producción a gran escala es una realidad, no solo una promesa.

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