El Silber se Atraganta: El Déficit Físico Choca con la Mano Dura de la Fed
29.04.2026 - 15:02:03 | boerse-global.de
La plata vive un pulso de fuerzas antagónicas. Mientras el mercado físico se encamina a su sexto déficit consecutivo, con una brecha de 46,3 millones de onzas, la política monetaria de la Reserva Federal ejerce una presión bajista que mantiene al metal precioso contra las cuerdas. El precio ronda los 73 dólares la onza, lejos de los máximos históricos de 121,64 dólares alcanzados en enero.
El miércoles, la Fed dejó los tipos sin cambios, en el rango del 3,50% al 3,75%. Jerome Powell afronta su probable última rueda de prensa al frente del banco central, con Kevin Warsh esperando en la sala de máquinas para tomar el relevo. El problema es que el contexto geopolítico no invita a la relajación monetaria.
El bloqueo del estrecho de Ormuz ha interrumpido cerca de una quinta parte del flujo global de petróleo. La Agencia Internacional de la Energía califica la situación como el mayor shock de oferta desde que existen registros. El petróleo se dispara, la inflación se recalienta y los inversores han enterrado definitivamente cualquier esperanza de recorte de tipos este año. Hace apenas unos meses, el mercado descontaba al menos dos bajadas; ahora ni siquiera se espera un movimiento completo de 25 puntos básicos hasta diciembre. Para un activo que no genera intereses como la plata, este escenario es un lastre directo.
Pero mientras el papel sufre, el metal físico vive su propia odisea. El Instituto de la Plata proyecta que la demanda superará a la oferta por sexto año consecutivo en 2026. La brecha alcanzará los 46 millones de onzas, y desde 2021 se han ido vaciando las existencias sobre tierra para saciar el apetito global.
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El problema se agrava con un movimiento inesperado desde Pekín. China suspenderá sus exportaciones de ácido sulfúrico a partir de mayo, y el veto se extenderá hasta final de año. La conexión con la plata es clave: aproximadamente el 70% de la producción anual de plata surge como subproducto de las minas de cobre. Y esas minas necesitan ácido sulfúrico de forma indispensable para su proceso productivo.
Países como Chile e Indonesia, grandes importadores de este insumo, se enfrentan ahora a un cuello de botella. El comercio marítimo de azufre ya sufre las consecuencias del conflicto en Irán. Las compras en el mercado spot podrían encarecerse hasta un 60%. Los grandes productores de cobre temen por sus volúmenes de extracción en el segundo semestre, lo que reduciría automáticamente la oferta de plata.
La demanda, mientras tanto, no da tregua. China importó 836 toneladas de plata en marzo, casi el triple de la media mensual habitual. En la Bolsa del Oro de Shanghái, los compradores pagan primas significativas sobre el precio de referencia mundial. Los inversores occidentales tampoco se quedan atrás: la venta de lingotes y monedas podría dispararse un 20% este año, hasta máximos de tres años.
El sector industrial, sin embargo, modera su consumo. La industria solar, en particular, trata de reducir la cantidad de plata por módulo, lo que compensa en parte el empuje de la demanda de inversión.
En el plano técnico, la plata ha perforado su canal alcista y cotiza por debajo de las medias móviles de 50 y 200 sesiones. El soporte de los 75 dólares no pudo sostenerse. El ratio oro-plata se sitúa en 60, lo que indica que el metal amarillo ha tomado la delantera en la carrera alcista.
A corto plazo, la geopolítica marca el ritmo. La reapertura de la vía marítima a través de Ormuz abarataría el petróleo, aliviaría las presiones inflacionistas y allanaría el camino para unos tipos más bajos. Hasta entonces, la plata baila al son de Powell y del crudo, atrapada entre un déficit físico que no cesa y una política monetaria que no da tregua.
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