El sector semiconductores: entre récords, protestas y una feroz competencia

ASML anota pedidos récord pese a recortes, mientras Infineon diversifica con SiC para centros de datos. Análisis del momento clave de la industria.

La industria de los chips presenta esta semana un panorama de contrastes. Mientras algunas empresas anuncian cifras históricas y avances tecnológicos, otras enfrentan presiones en sus cotizaciones, recortes de plantilla y la sombra de la geopolítica. Un análisis de cinco actores clave revela las dinámicas que están definiendo el momento.

ASML: Protestas laborales no empañan unos resultados excepcionales

La semana comenzó con una protesta en la sede central de ASML en Veldhoven, donde más de 1.000 empleados interrumpieron su trabajo durante la hora de la comida. La causa fue el anuncio de un recorte de aproximadamente 1.700 puestos, lo que supone un 3,8% de su fuerza laboral, centrado en mandos intermedios de los departamentos de TI e ingeniería. La empresa busca aplanar su estructura organizativa.

Este contraste social no podría ser más opuesto a su desempeño financiero. ASMI cerró el cuarto trimestre de 2025 con un récord de pedidos por valor de 13.200 millones de euros, un 86% más que el año anterior y casi el doble de lo esperado por los analistas. Su facturación anual alcanzó los 32.700 millones de euros, con un beneficio neto que creció un 26,3% hasta los 9.600 millones. Para 2026, la empresa ha elevado su previsión de ingresos a un rango entre 34.000 y 39.000 millones de euros.

La firma Bernstein ha reiterado su recomendación 'Outperform' para la acción, elevando el precio objetivo a 1.971 dólares, muy por encima del consenso de mercado situado en torno a 1.469 dólares. Su tesis se basa en que la creciente brecha entre oferta y demanda de DRAM obligará a los fabricantes a realizar fuertes inversiones. Bernstein anticipa que ASML suministrará unos 44 sistemas EUV a clientes de DRAM para 2028, más del doble que en 2025. No obstante, la acción cotiza cerca de los 1.150 euros, un 11% por debajo de su máximo anual, lastrada en parte por la previsión de que el negocio en China caiga del 33% al 20% de sus ventas para 2026.

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Infineon: Un acuerdo de SiC para impulsar su futuro más allá del automóvil

Infineon ha dado un paso estratégico al asegurar un contrato de suministro de componentes de carburo de silicio (SiC) con DG Matrix. Los MOSFETs de SiC del grupo muniqués se integrarán en la plataforma 'Interport' de su socio, un sistema de alimentación para centros de datos de IA que promete una eficiencia de hasta el 98,5%. El mercado recibió la noticia el 25 de marzo con una subida del 3,5% en la cotización.

Este acuerdo refuerza un cambio de rumbo para la compañía. Mientras la industria automovilística reduce inversiones en chips de SiC debido a los altos tipos de interés, el segmento de centros de datos emerge como motor de crecimiento. Infineon habla de multiplicar por diez su negocio en este ámbito en un plazo de tres años. El 20 de marzo, JPMorgan mejoró su calificación de la acción a 'Overweight'.

La valoración, sin embargo, genera debate. Con un ratio P/E de 51,5 y una cotización de 37,32 euros (un 20% por debajo de su máximo anual), la cuestión del 'timing' de inversión está sobre la mesa. El precio objetivo promedio de los analistas ronda los 44 euros, con estimaciones que llegan hasta los 51. El próximo catalizador serán los resultados trimestrales del 5 de mayo. El riesgo persiste en su alta dependencia de China, región que aporta alrededor del 30% de sus ingresos.

AMD: Dobla la apuesta por el cache con un nuevo procesador

AMD ha presentado el Ryzen 9 9950X3D2, su primer procesador para desktop en el que ambos 'chiplets' incorporan su tecnología de cache 3D-V de segunda generación. El resultado es un total de 208 MB de cache integrado, distribuidos en 104 MB por cada chiplet, marcando un hito arquitectónico.

El enfoque de marketing es llamativo: AMD no lo posiciona principalmente para gaming, sino como una herramienta para creadores de contenido y desarrolladores. Sus pruebas internas muestran mejoras de rendimiento entre el 5% y el 13% frente a su predecesor en aplicaciones profesionales como Blender, DaVinci Resolve y compilaciones de Chromium. Fabricado en el proceso de 4 nm de TSMC, su lanzamiento al mercado está previsto para el 22 de abril. Su precio, aún no anunciado, se espera que supere los aproximadamente 675 dólares del modelo 9950X3D.

En bolsa, AMD se muestra estable. La acción cotiza a 175 euros, lejos de su máximo anual de 227 euros, pero por encima de su media móvil de 200 días. 37 analistas recomiendan comprar la acción, sin ninguna recomendación de venta. El precio objetivo promedio se sitúa en 289,61 dólares. Su próximo gran evento son los resultados trimestrales, también el 5 de mayo.

Intel: Una estrategia de precios agresiva que no frena la caída

La semana de Intel se resume en una cifra: -6,5%. Su cotización cayó por debajo de medias móviles clave, a pesar del lanzamiento de un producto notable.

El 25 de marzo, la compañía presentó la Arc Pro B70, una tarjeta gráfica profesional con 32 GB de memoria ECC-GDDR6, 367 INT8 TOPS para inferencia de IA y un precio de 949 dólares. En comparación, la RTX Pro 4000 de Nvidia cuesta 1.800 dólares y la Radeon AI Pro R9700 de AMD, 1.299 dólares. Este posicionamiento de precio agresivo apunta a un segmento en crecimiento: las aplicaciones de IA local en empresas, que migran de centros de datos en la nube a entornos 'on-premise'.

Wells Fargo identifica en la hoja de ruta 'EMIB-T' de Intel para 'Advanced Packaging' un posible catalizador. El analista Aaron Rakers citó declaraciones del CFO que sugieren que los anuncios de 'design wins' podrían llegar antes de lo esperado, con un potencial de ingresos anuales de alrededor de 1.000 millones de dólares. Técnicamente, la acción cotiza cerca de los 38 euros, con un RSI de 31 que la sitúa en territorio de sobreventa. Para la segunda mitad de 2026 está previsto que comience el 'sampling' de su GPU para centros de datos 'Crescent Island'.

Marvell Technology: La geopolítica ensombrece unos números récord

Marvell Technology reportó cifras récord en su año fiscal 2026: unos ingresos anuales de 8.195 millones de dólares, un incremento del 42%. Solo en el cuarto trimestre, la facturación fue de 2.219 millones de dólares. El beneficio GAAP por acción fue de 3,07 dólares. Para el primer trimestre de 2027, la dirección anticipa ingresos de aproximadamente 2.400 millones de dólares.

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Su ofensiva de productos subraya su ambición de volverse indispensable en los centros de datos de IA. A principios de marzo, presentó los primeros switches del sector con PCIe 6.0 y CXL 3.0 de 260 'lanes'. La adquisición de Celestial AI añade tecnología de interconexión fotónica a su portafolio; Marvell espera los primeros ingresos de esta tecnología en la segunda mitad del año fiscal 2028, con una 'run rate' anualizada de 500 millones de dólares hacia finales de ese año.

A pesar de estos fundamentales, la acción cedió esta semana. Las tensiones geopolíticas en Oriente Medio presionaron a todo el sector, y las preocupaciones sobre el suministro de materias primas y el aumento de los precios de la energía afectaron al sentimiento. Cotizando alrededor de 82,55 euros, la acción se mantiene un 15% por encima de su media de 50 días, lo que sugiere que la reciente subida podría estar descontada. Los analistas, no obstante, ven potencial, pronosticando un crecimiento de los beneficios del 84% en los próximos años.

Claves del sector: Innovación, valoración y riesgos externos

Las principales dinámicas que cruzan a estas cinco compañías son:

• Los controles a la exportación hacia China afectan tanto a ASML (cuya cuota de ventas caerá al 20%) como a Infineon (con una exposición del 30%).
• La infraestructura de IA como denominador común: ASML suministra las máquinas, Marvell la conectividad e Infineon la gestión de potencia.
• La presión en las valoraciones pese a datos sólidos, reflejada en la caída de casi un 3% del PHLX Semiconductor Index.
• La innovación de producto como factor diferenciador: la duplicación del cache de AMD y los precios agresivos de las GPU de Intel están redefiniendo el campo de juego.

Los próximos 30 días estarán cargados de catalizadores. El AMD 9950X3D2 llega al mercado el 22 de abril, y sus benchmarks independientes pondrán a prueba sus promesas. Tanto Infineon como AMD publican resultados el 5 de mayo. En ASML, se verá hacia junio si la reestructuración afecta a los planes de entrega de sus sistemas EUV. Y el modelo de negocio de Marvell, muy ligado a los presupuestos de los 'hyperscalers', hace que cualquier indicio de desaceleración en el 'capex' de la nube sea un factor de riesgo.

La demanda estructural de semiconductores permanece intacta. Sin embargo, la volatilidad a corto plazo revela cómo valora el mercado de forma distinta la ejecución, la valoración y los riesgos geopolíticos en cada uno de estos cinco valores.

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