El oro sufre un triple golpe: inflación, aranceles en India y la incertidumbre de la Fed alejan los recortes
16.05.2026 - 12:11:37 | boerse-global.de
El metal precioso cerró la semana con un desplome del 2,88%, hasta los 4.543,60 dólares por onza, su nivel más bajo en meses. Tres frentes confluyeron para desatar la presión vendedora: una inflación estadounidense que no cede, la decisión de India de encarecer las importaciones de oro y un entorno político sin avances concretos en la desescalada comercial entre Estados Unidos y China. A esto se suma el relevo en la presidencia de la Reserva Federal, con Kevin Warsh al timón tras la salida de Jerome Powell el jueves, lo que añade incertidumbre sobre el rumbo de la política monetaria.
El dato de inflación de abril en EE.UU. fue el detonante principal. La tasa general subió al 3,8%, frente al 3,3% de marzo, alcanzando su cota más alta desde mayo de 2023. La inflación subyacente también repuntó, hasta el 2,8%. Estas cifras borraron las expectativas de un recorte de tipos inminente por parte de la Fed. Algunos operadores incluso barajan ya la posibilidad de una subida de tipos antes de diciembre. Para un activo que no genera intereses como el oro, un entorno de tipos altos y dólar fuerte es un lastre directo.
El segundo frente llegó desde Nueva Delhi. India elevó los aranceles a la importación de oro y plata del 6% al 15%, con efectos desde el 13 de mayo. Además, endureció los requisitos para las importaciones libres de aranceles destinadas a la exportación de joyería, limitándolas a 100 kilogramos por licencia. El objetivo es proteger la balanza comercial y la rupia, pero el impacto se siente en todo el mercado global, ya que India es, junto a China, uno de los mayores consumidores de oro del mundo.
El tercer factor fue la reunión entre Donald Trump y Xi Jinping en Pekín. Aunque Trump calificó las conversaciones de "fantásticas", no surgieron acuerdos concretos. Tampoco hubo avances visibles en el conflicto de Irán ni en la tensión en el estrecho de Ormuz, lo que mantiene elevados los precios del petróleo y, con ellos, la presión inflacionista global. Un dólar fuerte —impulsado por la inflación y la incertidumbre geopolítica— encarece el oro para los compradores fuera de EE.UU., añadiendo más presión vendedora.
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El oro acumula ya una caída del 16% desde el récord histórico de 5.450 dólares alcanzado en enero. En lo que va de año, sin embargo, todavía registra un avance cercano al 5%. En el corto plazo, el precio se sitúa un 3,90% por debajo de su media móvil de 50 días, una señal técnica que los analistas siguen de cerca. La zona de los 4.500 dólares se perfila como el primer soporte relevante; si se pierde, el camino hacia abajo podría acelerarse.
Pese a todo, la demanda física sigue siendo un pilar de contención. Los bancos centrales compraron 244 toneladas netas en el primer trimestre, un 3% más que el año anterior, con Polonia y Uzbekistán entre los más activos. A nivel global, la demanda total de oro alcanzó 1.231 toneladas en el trimestre, un registro histórico. Destaca el apetito de los inversores privados: la demanda de lingotes y monedas se disparó un 42% interanual.
También llegan signos de reactivación en los fondos cotizados. El mayor ETF de oro del mundo registró entradas netas de unos 180 millones de dólares en los últimos días, lo que equivale a la compra de más de cinco toneladas. No obstante, el balance anual del fondo sigue en números rojos, reflejando la cautela general del mercado.
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De cara a la próxima semana, los datos macro volverán a marcar el paso. El lunes se reúnen los ministros de Finanzas del G7 en París, y el martes 21 de mayo se publicarán los índices de gestores de compras (PMI) manufactureros de EE.UU. y Europa. Cualquier señal de debilidad económica podría reavivar las apuestas por un giro de la Fed, mientras que un nuevo dato de inflación elevado consolidaría el sesgo bajista para el oro.
En resumen, el metal precioso navega entre fuerzas contrapuestas: la solidez de la demanda estructural de los bancos centrales y los inversores minoristas choca con la realidad macro de tipos altos, dólar fuerte y una Fed que, con su nuevo presidente, no da señales de flexibilización a corto plazo. La próxima semana será clave para determinar si los 4.500 dólares aguantan o si la corrección se profundiza.
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