El oro sufre un nuevo revés: el petróleo y la Fed frenan el envión de los bancos centrales y la inflación
Veröffentlicht: 15.07.2026 um 15:13 Uhr, Redaktion boerse-global.de
La volatilidad no da tregua al metal precioso. Tras dispararse el martes más de un 2% gracias a unos datos de inflación en Estados Unidos que resultaron más débiles de lo previsto, el oro inició la sesión del miércoles con una caída que lo llevó a perder la cota psicológica de los 4.050 dólares. La culpa, una vez más, la tiene el petróleo: la escalada de tensiones entre Estados Unidos e Irán, con ataques y bloqueos en la zona del estrecho de Ormuz, dispara el crudo y reaviva los temores inflacionistas, lo que a su vez endurece las expectativas sobre la política monetaria de la Reserva Federal.
El oro cotiza al cierre de esta jornada en 4.044,10 dólares por onza, un 0,37% menos que el cierre del martes (4.059,30 dólares). En el acumulado semanal pierde un 1,06% y en el mensual roza el 6% de retroceso, según los datos del artículo secundario. El metal se sitúa así un 28,13% por debajo del máximo histórico de enero (5.626,80 dólares) y apenas un 3,66% por encima del mínimo anual de finales de octubre. El índice de fuerza relativa (RSI) se sitúa en 40,4, señal de que el mercado está tocado pero todavía no en zona de sobreventa.
A este cóctel de presión macro se suma la rebaja de las expectativas de los analistas. JPMorgan ha recortado su precio objetivo para el cuarto trimestre de 2026 desde los 6.000 dólares hasta los 4.500 por onza, argumentando una demanda más blanda en segmentos clave y una mayor sensibilidad del oro a los tipos reales. La entidad, no obstante, mantiene un sesgo estructuralmente alcista apoyado en las compras de los bancos centrales y la demanda física, que considera soportes sólidos hasta 2027. El próximo catalizador, según el banco, podría ser un nuevo dato débil de inflación en EE.UU., que allanaría el camino hacia los 4.200-4.300 dólares.
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Precisamente la demanda oficial sigue siendo el principal contrapeso a las fuerzas bajistas. China alargó en junio su racha compradora hasta los veinte meses consecutivos, el período más largo de la historia, al añadir 480.000 onzas (14,93 toneladas) a sus reservas. El ritmo se aceleró un 50% respecto al mes anterior, justo cuando el oro cotizaba cerca de los mínimos del trimestre. Pekín persigue así diversificar sus reservas y reducir la dependencia del dólar, aunque el metal aún representa menos del 10% de su cartera. A escala global, las compras de los bancos centrales han superado las 1.000 toneladas anuales en los tres últimos ejercicios.
En el lado de la oferta, las perspectivas tampoco invitan al alivio. Metals Focus estima que la producción mundial de oro crecerá apenas un 3% en 2026, lastrada por la madurez de los yacimientos y los menores grados. A esto se suma el embargo de la UE al oro sudanés, que la fuente primaria menciona como una presión adicional sobre el sentimiento del mercado. El resultado es una tensión entre la escasez estructural y los vientos macroeconómicos en contra.
Los analistas se muestran divididos sobre la dirección inmediata. HSBC prevé un rango de entre 3.800 y 4.700 dólares para la segunda mitad del año, con un cierre en 4.750 dólares para finales de 2026 y un posterior avance hasta 5.025 dólares en 2027. El metal cotiza actualmente un 6,4% por debajo de su media móvil de 50 días (4.345 dólares), lo que refuerza la debilidad técnica a corto plazo.
El factor geopolítico, sin embargo, sigue siendo la principal incógnita. La posible escalada militar de EE.UU. contra Irán —con amenazas de atacar infraestructuras energéticas— mantiene al crudo Brent por encima de los 85 dólares y alimenta la incertidumbre sobre la senda de los tipos. Los mercados descuentan una probabilidad cercana al 50% de que la Fed suba las tasas en septiembre, un escenario que, de materializarse, seguiría lastrando al oro. Mientras tanto, los bancos centrales continúan su acumulación silenciosa, recordando que, por muy alta que sea la volatilidad, el soporte fundamental del metal precioso no se ha quebrado.
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