El oro sufre un doble correctivo: India sube los aranceles al 15% y la Fed de Warsh aleja los recortes de tipos

El oro cae un 5,7% mensual por el drástico aumento del arancel en India al 15% y la inflación estadounidense que mantiene los tipos altos, alejando el atractivo del metal como refugio.

Ni las tensiones geopolíticas ni la demanda de los bancos centrales logran sostener al metal precioso. El oro se ha visto atrapado entre dos fuerzas opuestas que, en lugar de apuntalarlo, lo empujan a la baja: el drástico aumento de los aranceles a la importación en India y la persistente inflación estadounidense que consolida un escenario de tipos elevados. El viernes, la onza cerró en 4.538,90 dólares, un descenso del 2,5% en la jornada que deja una pérdida semanal del 3,5% y un saldo mensual negativo del 5,7%. El metal precioso cotiza ahora un 16% por debajo del récord histórico alcanzado en enero, aunque en el acumulado del año aún mantiene un ligero avance.

El golpe más duro llega desde Nueva Delhi. El Gobierno de Narendra Modi elevó el arancel de importación del oro del 6% al 15%, una medida que duplica con creces la carga anterior. En un paso inusual, el propio primer ministro instó públicamente a la población a renunciar a la compra de lingotes. La decisión responde a una sangría de divisas: en el último ejercicio fiscal, las importaciones de oro alcanzaron un récord de casi 72.000 millones de dólares, y las reservas del banco central se redujeron en 38.500 millones de dólares en apenas diez semanas. Los futuros del oro en el mercado doméstico reaccionaron al instante con un salto superior al 7%.

Para cerrar cualquier resquicio, el Ejecutivo indio limitó además las importaciones libres de aranceles para los exportadores de joyería. La patronal All India Gems and Jewellery Council ya ha advertido de que esta subida fiscal récord lastrará a la industria y reavivará el contrabando en el segundo mercado consumidor de oro del mundo. Mientras tanto, la demanda china no logra compensar el vacío que deja India, y ni siquiera el fracaso de la cumbre entre Donald Trump y Xi Jinping para desbloquear el estrecho de Ormuz ha devuelto al metal su atractivo como refugio.

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Al mismo tiempo, la inflación estadounidense mantiene su pulso alcista. El índice de precios al consumo se situó en abril en el 3,8%, la cota más alta desde mayo de 2023, mientras que el índice de precios industriales se disparó al 6,0%, su mayor subida en cuatro años. El encarecimiento del petróleo añade más presión. Como consecuencia, la rentabilidad del bono estadounidense a diez años roza el 4,6% y el dólar se ha fortalecido hasta su nivel más alto desde principios de abril, encareciendo el oro para los compradores internacionales.

El cambio de guardia en la Reserva Federal añade incertidumbre. Kevin Warsh asumió oficialmente el viernes la presidencia del banco central en sustitución de Jerome Powell, y ha dejado claro que los tipos se mantendrán altos durante más tiempo. Según la herramienta CME FedWatch, la probabilidad de que la Fed no toque los tipos en la próxima reunión es del 98%, y algunos operadores ya descuentan posibles subidas hacia el otoño. De hecho, la probabilidad de un incremento hasta finales de 2026 ronda el 50%.

La combinación de estos factores ha provocado que el oro pierda el soporte de sus medias móviles clave. Los analistas sitúan ahora el siguiente nivel de apoyo en los 4.500 dólares. La atención del mercado se centrará esta semana en la publicación del acta de la reunión de abril de la Fed, prevista para el miércoles, que ofrecerá pistas sobre la orientación de la política monetaria. La primera reunión de tipos bajo el mandato de Warsh, programada para el 16 y 17 de junio, será el siguiente hito decisivo. Si la Fed mantiene el rumbo restrictivo, el entorno de tipos altos seguirá pesando sobre el metal precioso durante los próximos meses.

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