El oro sobrevive al doble envite de la Fed y la tregua iraní gracias al hambre china de metal amarillo

El oro cotiza entre 4.516 y 4.544$: la distensión en Oriente Medio y las actas hawkish de la Fed frenan su atractivo, pero las compras de China sostienen el precio.

El metal precioso se mantiene anclado por encima de los 4.500 dólares, en un tira y afloja entre dos fuerzas opuestas que rara vez actúan a la vez. Por un lado, la distensión en el conflicto de Oriente Medio reduce la prima de riesgo geopolítico. Por otro, el banco central de China acumula oro por decimoctavo mes consecutivo, un apetito que absorbe cualquier presión vendedora. El resultado es una cotización que oscila entre los 4.516 y los 4.544 dólares, mientras los futuros de junio suben un 0,2%.

Las conversaciones entre Estados Unidos e Irán parecen haber entrado en una fase decisiva. Donald Trump las calificó de "etapa final ", aunque advirtió que un fracaso desencadenaría ataques militares. Teherán respondió con la amenaza de una guerra regional. Sin embargo, tres supertanqueros atravesaron el estrecho de Ormuz sin incidentes, un gesto que los mercados interpretan como un respiro. La posible reapertura de esa ruta clave alivia también la presión sobre el petróleo —los inventarios estadounidenses cayeron 7,9 millones de barriles— y, con ello, sobre las expectativas de inflación. Esa doble relajación —menos temor geopolítico y menor alza de precios— resta atractivo al oro como refugio inmediato.

A la vez, la Reserva Federal no da tregua. Las actas de la reunión de abril revelan que una mayoría del Comité Federal de Mercado Abierto está dispuesta a seguir elevando los tipos de interés si la inflación no cede. El instrumento FedWatch sitúa la probabilidad de un nuevo ajuste antes de diciembre de 2026 por encima del 50%. Unos tipos más altos encarecen el coste de oportunidad de mantener oro, que no genera rentabilidades periódicas frente a los bonos. Algunos miembros del FOMC incluso consideran posibles más de una subida en lo que resta de año, lo que mantiene la presión sobre el metal.

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Pese a ese viento de cara, el oro no cede terreno gracias a la demanda china. El Banco Popular de China incrementó sus reservas en ocho toneladas durante abril, sumando el decimoctavo mes seguido de compras. Las tenencias oficiales alcanzan ya las 2.322 toneladas, en lo que los analistas interpretan como una estrategia deliberada de diversificación frente al dólar. "Los retrocesos a corto plazo no alteran esta tendencia estructural", apuntan observadores del mercado.

El apetito no es solo institucional. Durante el primer trimestre de 2026, el consumo privado de oro en China ascendió a 303,29 toneladas, mientras que la producción minera nacional se limitó a 81,07 toneladas. Esa brecha obliga a importar cantidades masivas del metal, lo que convierte al gigante asiático en el principal soporte del mercado físico y explica que el precio no se despeñe a pesar de la retirada de la prima geopolítica.

Los inversores institucionales, en cambio, se muestran más cautos. Las tenencias del SPDR Gold Trust, el mayor ETF respaldado por oro, retrocedieron un 0,2%, hasta las 1.041,74 toneladas. No es una estampida, pero tampoco un respaldo activo. En el resto de los metales preciosos el panorama es mixto: la plata cotiza en 75,96 dólares; el platino cede un 0,2%, hasta 1.947,37 dólares; y el paladio pierde un 0,1%, en 1.368,75 dólares.

En el plano técnico, el soporte clave se sitúa entre 4.450 y 4.457 dólares. Mientras esa zona se mantenga, la tendencia alcista de fondo sigue intacta. La resistencia inmediata se localiza en el rango de 4.645 a 4.650 dólares; superarla despejaría la reciente fase de consolidación. El récord histórico, alcanzado en enero de 2026, permanece en 5.405 dólares. Los próximos datos de empleo y consumo en Estados Unidos marcarán el pulso, ya que influyen directamente en las expectativas sobre la Fed y, por tanto, en la dirección del oro.

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