El oro se parte en dos: los bancos centrales atesoran récords mientras la especulación china se apaga
Published on 07/25/2026 at 08:11 | Redaktion boerse-global.de
El mercado del oro vive una dualidad sin precedentes. Mientras los bancos centrales acumulan reservas históricas y superan por primera vez las 36.600 toneladas —con un valor de mercado cercano a los 4,78 billones de dólares—, el precio del metal precioso coquetea con niveles que inquietan a los inversores. Al cierre del viernes, la onza troy se cambiaba a 4.046,10 dólares en el contado, prácticamente plana frente a la sesión anterior, mientras que el contrato de futuros de agosto en la Comex avanzaba un 0,3%, hasta los 4.063,60 dólares.
La tensión se palpa en el ambiente. El oro acumula un descenso del 6,48% en lo que va de año y se sitúa un 5% por debajo de su media de 50 sesiones, que ronda los 4.252 dólares. El índice de fuerza relativa (RSI), en 44,4 puntos, no muestra sobrecompra, pero la volatilidad anualizada del 23,47% revela un mercado nervioso, atrapado entre el ansia compradora de los bancos centrales y el castigo que impone la política monetaria restrictiva.
Polonia lidera la ofensiva compradora
El dato más llamativo lo protagoniza Polonia. El país se ha consolidado como el comprador más agresivo del planeta: en 2025 adquirió 102 toneladas y en los primeros meses de 2026 ha añadido otras 63,6 toneladas, lo que representa una inversión de aproximadamente 21.600 millones de dólares al precio actual. En total, las reservas mundiales de los bancos centrales alcanzan las 36.664,5 toneladas, equivalentes al 16,7% de todo el oro jamás extraído.
Sin embargo, el ritmo neto de compras se ha moderado de forma significativa. Según datos de BestBrokers, las autoridades monetarias han comprado 224,2 toneladas en 2026, pero también han vendido 221,4 toneladas. El saldo neto es de apenas tres toneladas, muy lejos de los niveles de años anteriores. Alan Goldberg, analista de BestBrokers, no cree que esto refleje un cambio de estrategia: los bancos centrales han mantenido sus adquisiciones incluso con precios récord, y la razón de fondo es geopolítica.
Acciones de Gold: ¿Comprar, mantener o vender? Descarga gratuita de tu análisis de Gold - Obtén la respuesta que andabas buscando.
El punto de inflexión se sitúa en 2022, cuando las potencias occidentales congelaron unos 300.000 millones de dólares en reservas del banco central ruso. Desde entonces, el oro físico —que reposa en las propias bóvedas de cada país y escapa a cualquier jurisdicción extranjera— se ha convertido en el activo refugio por excelencia frente a medidas de este tipo.
China cierra el grifo al oro de papel
La gran sorpresa de la semana llegó desde Pekín. Varios grandes bancos chinos —entre ellos el ICBC, el Postal Savings Bank, el Ping An Bank, el China Guangfa Bank y el China Construction Bank— han suspendido la negociación de oro de papel para clientes minoristas en la Bolsa del Oro de Shanghái. La medida afecta a productos apalancados como Au99.99, Au100g y los contratos Au(T+D) y Ag(T+D). Los clientes con posiciones abiertas deben liquidarlas o pasarse al oro físico. El comercio de oro físico, los ETF sobre el metal y las operaciones institucionales no se ven afectados.
El experto Joshua Rotbart interpreta el movimiento como un intento de las entidades de contener los riesgos derivados de posiciones altamente apalancadas tras periodos de fuerte volatilidad. China no se está desprendiendo del oro, sino que está eliminando la especulación del sistema. De hecho, el banco central chino lleva veinte meses consecutivos comprando oro neto, un patrón que refuerza la demanda estructural y desacopla el mercado físico de los vaivenes del apalancamiento.
Newmont demuestra que el negocio sigue siendo rentable
Mientras la especulación se retira en China, los productores mineros muestran una salud envidiable. Newmont, la mayor minera de oro del mundo, presentó unos resultados del segundo trimestre que superaron las expectativas: un beneficio por acción de 2,10 dólares frente a los 1,99 dólares que esperaba el consenso. El precio realizado del oro alcanzó los 4.414 dólares por onza, muy por encima de los 3.320 dólares del año anterior, aunque la producción cayó de 1,48 a 1,29 millones de onzas. El flujo de caja libre se disparó hasta los 2.200 millones de dólares, un récord histórico, y la compañía confirmó sus previsiones anuales, con inversiones previstas de 1.400 millones de dólares para 2026. Las reservas del grupo superan los 90 millones de onzas, y para el tercer trimestre se espera una producción estable.
La Fed y el petróleo marcan el compás a corto plazo
La Reserva Federal celebra reunión la próxima semana y todo apunta a que mantendrá los tipos sin cambios. Pero el mercado descuenta con un 80% de probabilidad una nueva subida en septiembre, un escenario que penaliza al oro por su falta de rentabilidad. Los analistas de ING señalan el nivel de 4.000 dólares como la línea divisoria clave para determinar la dirección a corto plazo.
El petróleo añade más incertidumbre. Tras un ataque hutí contra petroleros saudíes, el Brent saltó por encima de los 100 dólares por barril, aunque el viernes retrocedió con fuerza y perdió más de un 3%. La misión Aspides de la UE elevó el nivel de amenaza para los buques en el Mar Rojo de medio a alto. El encarecimiento del crudo alimenta los temores inflacionistas y refuerza la tesis de que la Fed mantendrá una política restrictiva durante más tiempo.
¿Gold en un punto de inflexión? Este análisis revela lo que los inversores deben saber ahora.
En Europa, el panorama también se complica. Los índices de gestores de compras (PMI) industriales de Alemania sorprendieron al alza, hasta los 52,2 puntos frente a los 50,1 esperados, lo que impulsó las rentabilidades de los bonos y llevó al euro hasta los 1,14 dólares. El Banco Central Europeo mantuvo sus tipos de interés en el 2,25%, 2,40% y 2,65%, sin cerrar la puerta a futuros movimientos.
El mapa de los compradores se diversifica
Más allá de Polonia y China, otros países de Europa del Este y Asia Central continúan incrementando sus tenencias. Uzbekistán ha sumado 16,5 toneladas a sus reservas, Kazajistán otras 6,5 toneladas, y la República Checa —que el año pasado figuró entre los mayores compradores— ha añadido 3,4 toneladas en 2026. Estados Unidos sigue siendo el mayor tenedor individual, con 8.133 toneladas valoradas en unos 1,06 billones de dólares, lo que representa el 22,2% de todas las reservas mundiales de los bancos centrales.
La pregunta que sobrevuela el mercado es si este apetito comprador podrá sostenerse. Por ahora, la demanda estructural se mantiene firme mientras persistan los motivos geopolíticos. Pero la presión fiscal podría empujar a algunos bancos centrales a pasar del lado comprador al vendedor en los próximos meses. El equilibrio entre el oro físico que atesoran las autoridades y el oro financiero que se negocia en los mercados dictará el rumbo del metal precioso en la recta final del año.
Gold: ¿Comprar o vender? El nuevo Análisis de Gold del 25 de julio tiene la respuesta:
Los últimos resultados de Gold son contundentes: Acción inmediata requerida para los inversores de Gold. ¿Merece la pena invertir o es momento de vender? En el Análisis gratuito actual del 25 de julio descubrirá exactamente qué hacer.
Gold: ¿Comprar o vender? ¡Lee más aquí!
Disclaimer regarding our articles: No investment advice, no buy or sell recommendation. Information on prices, companies, and markets is provided without guarantee; changes are possible at any time. Stock market transactions can lead to substantial losses. Our articles are created and reviewed in whole or in part automatically with the support of AI.
