El oro se desinfla con la era Warsh: caída del 2,5% y la inflación al 3,8% alejan los recortes de tipos
15.05.2026 - 17:02:36 | boerse-global.de
El metal precioso cerró la semana con su mayor retroceso diario en meses, lastrado por una tormenta de factores que van desde el cambio de mando en la Reserva Federal hasta la persistente inflación estadounidense. El lingote al contado se negoció a 4.538,10 dólares la onza, un 2,52% menos en la jornada, lo que deja un saldo semanal negativo del 3,86%. El movimiento fue tan violento que el precio perforó la media de 50 sesiones, situada en 4.727,57 dólares, un nivel técnico que hasta ahora había contenido las caídas.
Warsh aterriza en la Fed con herencia inflacionista
El detonante político llegó el jueves, cuando Kevin Warsh asumió oficialmente la presidencia de la Reserva Federal tras la salida de Jerome Powell. El Senado confirmó su nombramiento por 54 votos a favor y 45 en contra. Warsh, considerado un halcón monetario y cercano al presidente Donald Trump, inicia su mandato en un momento delicado: la inflación estadounidense se ha vuelto a disparar. Los precios al consumo subieron un 3,8% interanual en abril, el nivel más alto desde mayo de 2023, mientras que los precios mayoristas registraron su mayor avance desde 2022. Ambos datos superaron las previsiones del mercado.
El nuevo presidente de la Fed ha defendido en el pasado una política monetaria restrictiva y criticó a Powell por mantener los estímulos demasiado tiempo tras la pandemia. Aunque Warsh ha abierto la puerta a posibles recortes, insiste en que sus decisiones serán independientes de la Casa Blanca. El problema es que, con la inflación al alza, el margen de maniobra se estrecha. La probabilidad de que la Fed mantenga los tipos en el 3,50%-3,75% en junio es del 95,8%, según la herramienta CME FedWatch. Solo un 4,2% del mercado contempla un descenso al 3,25%-3,50%. Más preocupante aún: la posibilidad de una subida de tipos antes de diciembre ronda ya el 30%.
El dólar y las rentabilidades asfixian al activo refiugio
Para el oro, que no genera intereses, el escenario es especialmente adverso. La combinación de un dólar fuerte y rendimientos de los bonos al alza eleva el coste de oportunidad de mantener el metal. En los últimos siete días el oro acumula una caída del 0,70%, y en el último mes el descenso se amplía al 2,63%. Aun así, en lo que va de año el metal precioso conserva una ganancia del 7,96%. El índice de fuerza relativa (RSI) se sitúa en 49,8, en terreno neutral, sin señales claras de sobreventa ni de compra.
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El billete verde sigue presionando: un dólar más caro encarece el oro para los inversores fuera de Estados Unidos, lo que frena la demanda internacional. Al mismo tiempo, la rentabilidad de los bonos del Tesoro a largo plazo atrae capital hacia activos que sí ofrecen cupón.
Hormuz, petróleo y la inflación que no cede
En el frente geopolítico, la tensión en Oriente Próximo no da tregua. Las conversaciones de paz con Irán siguen estancadas, y la situación en el estrecho de Hormuz, por donde transita buena parte del crudo mundial, mantiene en vilo a los mercados. Durante la cumbre entre Trump y Xi Jinping en Pekín, ambos líderes coincidieron en la necesidad de mantener abierta esa ruta energética, pero sin avances concretos. China ofreció ayuda para garantizar el tránsito y no se comprometió a suministrar material militar a Teherán.
El petróleo Brent ya refleja el riesgo: cerró la semana en 107,05 dólares por barril, un 7% más que hace un mes. La energía más cara alimenta las presiones inflacionistas y complica aún más la tarea de la Fed. El presidente de la Fed de Nueva York, John Williams, declaró el jueves que la política monetaria está "en un buen estado", pero admitió que las expectativas de inflación a corto plazo han subido a causa del conflicto en Oriente Próximo.
La India cierra el grifo de las importaciones y los ETF siguen en modo salida
La demanda física tampoco ofrece un respaldo sólido. India, uno de los mayores consumidores de oro del mundo, endureció desde el 14 de mayo las condiciones para las importaciones libres de aranceles en el marco del Advance Authorisation Scheme. A partir de esa fecha, cada licencia solo permite importar 100 kilogramos de oro sin pagar derechos. Ya antes el país había elevado los aranceles de importación del oro y la plata de forma significativa, lo que reduce el apetito del gigante asiático.
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En el terreno de los fondos cotizados (ETF), la tendencia sigue siendo mixta. El SPDR Gold Shares, el mayor vehículo de inversión en oro del mundo, reportó existencias de 1.038,28 toneladas al cierre del 12 de mayo, tras sumar 5,08 toneladas en cinco sesiones. Sin embargo, la fotografía anual es menos halagüeña: desde enero el fondo ha registrado salidas netas por valor de unos 4.500 millones de dólares, y sus tenencias han disminuido en aproximadamente 32 toneladas.
La cita de la tarde: el Empire State Index
Los inversores estarán atentos esta tarde a la publicación del índice Empire State de manufacturas para mayo, que se conocerá a las 14:30 hora de Nueva York. Un dato más débil de lo esperado podría reavivar las expectativas de un giro en la política monetaria, pero si el indicador sorprende al alza, la presión sobre el oro podría intensificarse. De momento, el metal precioso se encuentra atrapado entre la geopolítica, que sostiene la demanda de refugio, y un entorno macroeconómico que no deja de endurecer las condiciones financieras.
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