El oro se desinfla a las puertas de la Fed: el ratio con la plata cae a mínimos de semanas
Published on 07/28/2026 at 08:21 | Redaktion boerse-global.de
La cotización del oro encara la reunión de la Reserva Federal con un tono claramente bajista. El contrato de futuros más activo, el de entrega en agosto, cede más de 30 dólares en la sesión del martes y se sitúa en torno a los 4.042 dólares por onza. La caída acumulada desde enero alcanza ya el 5,81%, un lastre que contrasta con el apetito comprador sin precedentes que muestran los bancos centrales.
El mercado descuenta con una probabilidad del 62% que la Fed mantenga los tipos sin cambios, según la herramienta FedWatch de CME. Sin embargo, la opción de una subida de 25 puntos básicos ha escalado hasta el 38% —frente al 34% que reflejaba la sesión anterior—, un movimiento que refleja el creciente nerviosismo entre los operadores. Un giro restrictivo por parte de Kevin Warsh fortalecería el dólar y encarecería el metal precioso para los compradores fuera de Estados Unidos, justo cuando la demanda física se mantiene firme.
La plata recorta distancias y el ratio se comprime
Mientras el oro pierde fuelle, la plata acelera al alza. El metal blanco ha repuntado un 1,98% hasta los 58,40 dólares la onza, lo que ha comprimido el ratio oro-plata hasta 69,5, frente al 70,72 registrado el jueves anterior. Un descenso de este indicador señala que la plata está ganando tracción relativa frente al oro, un movimiento que los analistas vinculan al tirón de la demanda industrial.
Hace apenas unos días la dinámica era la inversa. Un informe de Reuters del 23 de julio situaba el oro en 4.103,39 dólares, con un retroceso del 0,6% desde el máximo de dos semanas alcanzado en los 4.165,87 dólares. En esa misma jornada, la plata cedía un 1,3% hasta los 58,90 dólares. El giro reciente tiene un denominador común: el petróleo.
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El crudo marca el compás de los metales
El barril de Brent cotiza en torno a los 87,09 dólares, presionado por la expectativa de una distensión diplomática entre Estados Unidos e Irán. Un petróleo más barato alivia las tensiones inflacionistas y reduce la necesidad de refugiarse en el oro como cobertura. Pero al mismo tiempo, los ataques hutíes a petroleros en el Mar Rojo y los nuevos bombardeos estadounidenses sobre Irán han elevado el crudo a su nivel más alto en seis semanas, lo que introduce un factor de volatilidad adicional.
Esa dualidad se refleja en los rendimientos de la deuda. El bono estadounidense a dos años ha alcanzado un máximo de 17 meses, señal de que los inversores descuentan una política monetaria más dura. Ese escenario castiga más al oro que a la plata, porque esta última se beneficia de su componente industrial.
Los bancos centrales marcan un récord histórico
Pese a la debilidad del precio, los bancos centrales continúan acumulando oro a un ritmo sin precedentes. En julio, las reservas mundiales superaron por primera vez la barrera de las 36.600 toneladas, alcanzando las 36.664,5 toneladas, un nuevo máximo histórico. Estados Unidos sigue siendo el mayor tenedor con 8.133 toneladas, pero son los países emergentes y algunos europeos como Polonia los que están liderando las compras, en un intento por diversificar sus reservas y reducir la dependencia del dólar.
Los analistas consideran que esta demanda institucional actúa como un estabilizador de largo plazo para el mercado del oro, aunque en el corto plazo el temor a los tipos de interés se impone. La prueba está en el mayor fondo cotizado respaldado por oro físico, el SPDR Gold Shares, que gestiona unos 131.900 millones de dólares en activos pero mantiene sus tenencias en torno a las 999 toneladas, muy por debajo de los niveles récord del año.
La corrección desde máximos históricos
El oro alcanzó su techo histórico el 29 de enero, cuando llegó a los 5.626,80 dólares la onza. Desde entonces, el retroceso acumulado supera el 27%, con un cierre reciente de 4.081,10 dólares. El índice de fuerza relativa (RSI) se sitúa en 46,8, en terreno neutral, lo que sugiere que el metal no está ni sobrecomprado ni sobrevendido tras la corrección.
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Algunos inversores institucionales interpretan la consolidación de las últimas semanas como una oportunidad de compra. Consideran que la relación riesgo-recompensa ha mejorado tras el ajuste desde los máximos. La clave está en la zona de los 4.000 dólares, un nivel de soporte técnico que el mercado vigila con atención.
La agenda decisiva: Fed y PCE
El miércoles por la noche se conocerá la decisión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC), y el jueves se publicarán los datos del índice de precios del consumo personal (PCE), la medida de inflación preferida de la Fed. Si la inflación subyacente se mantiene claramente por encima del objetivo del banco central, Warsh dispondría de argumentos para mantener un tono restrictivo, lo que seguiría lastrando al oro.
Por el contrario, si la Fed opta por mantener los tipos y el PCE arroja una lectura débil, los analistas anticipan que la compresión del ratio oro-plata podría continuar, con la plata ganando aún más terreno frente al oro. Un mensaje que insinúe una subida en septiembre, en cambio, prolongaría el viento en contra para ambos metales, aunque con mayor intensidad para el oro.
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