El oro se aferra a los 4.000 dólares mientras los bancos centrales compran sin tregua y el petróleo aprieta
Veröffentlicht: 15.07.2026 um 16:45 Uhr, Redaktion boerse-global.de
El oro atraviesa una fase de contrastes. Mientras los bancos centrales, encabezados por China, acumulan lingotes a un ritmo histórico, el metal precioso no logra despegar por el lastre del petróleo y la persistente dureza de la Fed. Esta tensión entre una demanda estructural robusta y unos vientos en contra cíclicos mantiene al precio atrapado en un estrecho rango, con el soporte de 4.000 dólares como última línea de defensa.
Al cierre del miércoles, la onza se negociaba a 4.068,00 dólares, un avance del 0,21% respecto al día anterior, cuando terminó en 4.059,30 dólares. Sin embargo, la fotografía semanal arroja un saldo negativo del 0,48% y en el último mes la caída acumulada asciende al 6,07%. Desde el máximo de 52 semanas de 5.626,80 dólares, alcanzado el 29 de enero, el retroceso ronda el 28%.
La debilidad mensual contrasta con el respiro que llegó desde el frente inflacionario. El Índice de Precios al Consumo de EE.UU. correspondiente a junio registró una caída mensual del 0,4%, la primera contracción en seis años. En tasa anual, la inflación se moderó al 3,5%, por debajo del 4,2% de mayo y de la previsión del 3,8%. La inflación subyacente se mantuvo sin cambios en el mes.
Estos datos aliviaron las expectativas de nuevas subidas de tipos. Los operadores de swaps redujeron del 50% a apenas el 17% la probabilidad de un alza en julio. No obstante, el alivio duró poco. El petróleo, impulsado por la escalada militar entre Estados Unidos e Irán, se disparó hasta un máximo de un mes por encima de los 80 dólares el barril. Ataques con drones marinos contra la base de Bandar Abbas y la amenaza de cierre del estrecho de Ormuz reavivaron los temores inflacionistas y frenaron el efecto positivo del IPC.
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El mercado de futuros recoge ahora una probabilidad del 58% de que la Fed suba tipos en septiembre, y del 80% para diciembre, según el CME FedWatch Tool. El presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, enfrió cualquier optimismo al reiterar que no hay tolerancia para una inflación persistentemente elevada y que las subidas de tipos siguen siendo la herramienta central para alcanzar el objetivo del 2%. Esta postura sostiene al dólar, lo que añade presión bajista sobre el oro.
En el plano técnico, la capacidad del metal para defender el nivel psicológico de 4.000 dólares en las últimas sesiones es la nota positiva. Por arriba, el primer obstáculo se sitúa en 4.140,69 dólares. Las medias móviles reflejan la magnitud de la corrección: el oro cotiza un 6,11% por debajo de su media de 50 días (4.332,55 dólares) y un 10,40% por debajo de la de 200 días. El RSI se sitúa en 42 puntos, en terreno neutral ligeramente sobrevendido, y la volatilidad anualizada alcanza el 28,11%.
Frente a este paisaje de corto plazo, el comportamiento de los bancos centrales emerge como un pilar inquebrantable. China alargó en junio su racha compradora hasta el vigésimo mes consecutivo. La institución agregó 480.000 onzas finas a sus reservas, equivalentes a 14,93 toneladas, lo que supone un incremento del 50% respecto al mes anterior. Pekín busca diversificar sus reservas y reducir la dependencia del dólar, aunque el oro aún representa menos del 10% de su cartera total.
A escala global, las compras de los bancos centrales han superado la barrera de las 1.000 toneladas anuales durante los últimos tres ejercicios. Las estimaciones para 2026 apuntan a una adquisición neta de hasta 850 toneladas, según el Consejo Mundial del Oro.
En el lado de la oferta, no se vislumbra alivio. Metals Focus proyecta que el suministro global de oro crecerá apenas un 3% en 2026, con aumentos moderados tanto en la producción minera como en el reciclaje. El desequilibrio entre una demanda oficial firme y una oferta limitada proporciona un colchón estructural que mitiga las presiones bajistas.
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Las casas de análisis se muestran divididas sobre el rumbo inmediato. Algunas han recortado sus previsiones a corto plazo, citando la subida de los tipos reales y el fortalecimiento del dólar. HSBC, por el contrario, mantiene un sesgo optimista: espera que el oro se mueva entre 3.800 y 4.700 dólares en la segunda mitad de 2026, cierre el año en 4.750 dólares y alcance los 5.025 dólares a finales de 2027.
A corto plazo, el precio del oro seguirá oscilando entre dos polos opuestos: la prima de riesgo geopolítico que impulsa el petróleo y alimenta la inflación, y la posibilidad de que la Fed mantenga su pulso restrictivo. Mientras tanto, los bancos centrales siguen comprando.
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