El oro retrocede ante datos inflacionarios previos a la reunión de la Fed

El oro sufre una corrección por un PPI alto que retrasa expectativas de recortes de tasas. La tensión geopolítica ofrece soporte, pero la mirada está en la Fed y el 'Dot Plot'.

El mercado del oro ha registrado una corrección significativa en vísperas del anuncio de política monetaria de la Reserva Federal de Estados Unidos. Este movimiento bajista fue impulsado por la publicación del Índice de Precios al Productor (PPI) de febrero, que mostró un incremento inesperado del 0.7%. Esta cifra, superior a lo previsto, ha enfriado aún más las expectativas de un recorte próximo de los tipos de interés.

Factores de presión: rendimientos y dólar

La dinámica negativa se vio amplificada en los mercados de futuros, donde los operadores especulativos reaccionaron a los datos de inflación liquidando posiciones de forma notable. Este comportamiento contrasta con la demanda física, que se mantuvo estable tanto por parte de compradores institucionales como de joyeros.

Dos factores adicionales incrementaron la presión sobre el metal precioso. En primer lugar, los rendimientos de la deuda pública subieron, con el bono estadounidense a 10 años alcanzando el 4.2%. En segundo lugar, el dólar estadounidense se fortaleció, acercándose al nivel de 99.9 en el índice DXY. Ambos elementos elevan el coste de oportunidad de mantener un activo que no genera intereses, como es el oro. El contagio llegó también a la plata, cuyo precio cayó en algún momento por debajo de los 80 dólares la onza.

La geopolítica actúa como contrapeso, pero con matices

En el lado opuesto, la tensión geopolítica en Oriente Medio proporciona un soporte subyacente para el oro como refugio seguro. La situación se ha visto agravada tras la muerte del comandante de seguridad iraní Ali Laridschani y los ataques a infraestructuras energéticas en el Golfo Pérsico, que han provocado bloqueos parciales en el Estrecho de Ormuz.

Este escenario ha impulsado al alza los costes del transporte marítimo y de la energía, reforzando tradicionalmente el atractivo del oro. Sin embargo, existe una paradoja: estos mismos incrementos en los precios del petróleo generan a su vez nuevas presiones inflacionarias, lo que podría limitar la capacidad de los bancos centrales para relajar su política monetaria.

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La mirada puesta en la Fed y el 'Dot Plot'

La atención del mercado se centra ahora en la reunión de la Fed y, especialmente, en la publicación de sus proyecciones de tipos de interés, conocidas como el 'Dot Plot'. Los sólidos datos de precios al productor sugieren que los primeros recortes de tipos podrían retrasarse más de lo que el mercado había descontado.

A pesar de la reciente corrección, es importante destacar que el oro mantiene una apreciación de aproximadamente el 12.6% en lo que va de año. No obstante, el movimiento de las últimas sesiones es un recordatorio claro de la volatilidad que pueden introducir los datos macroeconómicos a corto plazo, especialmente los relacionados con la inflación, en el sentimiento hacia el activo.

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