El Oro Pierde Brillo como Refugio en la Tormenta Geopolítica

El oro se deprecia ante el temor inflacionario por el petróleo, que retrasa los recortes de tipos de la Fed. Bancos centrales venden reservas, pero grandes bancos mantienen objetivos alcistas a largo plazo.

Las tensiones geopolíticas alcanzan niveles máximos. Un conflicto en Oriente Medio que se intensifica y un ultimátum desde Washington crean el escenario clásico para que el oro, el metal precioso por excelencia, actúe como refugio seguro. Sin embargo, el mercado está reaccionando de forma contraria a la intuición, desafiando el rol tradicional de este activo.

El presidente de Estados Unidos, Donald Trump, ha dado al Irán un plazo hasta el martes por la noche para reabrir el estrecho de Ormuz. La amenaza de importantes ataques militares es inminente si no se cumple. Teherán, por su parte, rechaza cualquier alto al fuego temporal. Pese a este tipo de escenarios bélicos, que históricamente han atraído compradores, el oro está depreciándose. Su cotización se sitúa actualmente en 4.711,80 dólares estadounidenses, una cifra muy alejada del máximo histórico de 5.450,00 dólares registrado a finales de enero.

El Miedo a la Inflación Supera al Pánico Geopolítico

La debilidad actual tiene una causa directa en un efecto dominó generado por el conflicto. Los precios del petróleo, que se han disparado, están avivando nuevos temores inflacionarios. Esto fuerza a los mercados a reevaluar con rapidez sus expectativas sobre los tipos de interés. Los inversores ahora anticipan que la Reserva Federal de EE.UU. (Fed) iniciará los recortes de tipos mucho más tarde de lo previsto. Como consecuencia, los participantes del mercado están reasignando su capital hacia activos más líquidos y con mayor rendimiento, como es el caso del dólar estadounidense.

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La presión vendedora se ve incrementada por la acción de actores estatales. Según informaciones, varios bancos centrales están liquidando parte de sus reservas de oro. Necesitan las divisas resultantes para financiar las costosas importaciones de energía, encarecidas por la guerra, y para apoyar sus monedas en los mercados de divisas. No obstante, grandes bancos de inversión mantienen su confianza a largo plazo. J.P. Morgan establece un precio objetivo de 6.300 dólares para finales de 2026, mientras que Deutsche Bank apunta a los 6.000 dólares.

La Agenda Macroeconómica de la Semana

Más allá de la geopolítica, esta semana el foco se centrará en datos macroeconómicos concretos. Los siguientes eventos serán cruciales:

• 7 de abril: Publicación del informe semanal ADP NER Pulse sobre el empleo en el sector privado de EE.UU.
• 8 de abril: Difusión de las actas de la última reunión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC).
• 9 de abril: Datos del PIB de EE.UU. para el cuarto trimestre y del índice de precios Core PCE.

Las actas de la Fed proporcionarán las primeras pistas sobre cómo valora el banco central el actual shock en los precios de la energía. Paralelamente, la salida programada del presidente de la Fed, Jerome Powell, a mediados de mayo, añade una capa adicional de incertidumbre en materia de política monetaria. Si la fortaleza actual del dólar, derivada de la escalada en Oriente Medio, se mantiene, es probable que el impulso alcista del metal precioso siga encontrando obstáculos a corto plazo.

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