El oro encadena su tercera semana consecutiva a la baja y el PCE decidirá si la corrección se agrava
21.06.2026 - 07:01:49 | boerse-global.de
El metal precioso cerró la sesión del viernes en 4.172,90 dólares por onza, acumulando tres semanas de pérdidas consecutivas y borrando todas las ganancias acumuladas en lo que va de año. Desde el máximo histórico de enero, el descenso supera el 26% — de los 5.626,80 dólares a los niveles actuales — y el retroceso desde enero roza ya el 4%. El RSI se sitúa en 35,4, próximo al territorio de sobreventa, lo que sugiere que el mercado podría estar buscando un suelo técnico.
La presión bajista tiene tres frentes abiertos. El primero, la Reserva Federal: bajo la presidencia de Kevin Warsh, el banco central mantuvo los tipos sin cambios pero endureció su discurso. Nueve de los 19 miembros del Comité Federal de Mercado Abierto prevén una subida de tipos antes de que termine el año, y el mercado descuenta una probabilidad del 70% de que el movimiento llegue antes de septiembre. Unos tipos más altos encarecen el coste de oportunidad de tener oro, que no ofrece rendimiento, y disparan al dólar a máximos anuales, encareciendo las compras para los inversores internacionales.
El segundo frente es geopolítico: el acuerdo de paz preliminar entre Estados Unidos e Irán ha reducido la prima de riesgo que durante meses alimentó la demanda de activos refugio. Kenny Hu, analista de Citi, señala que la combinación de rendimientos reales estabilizándose, un dólar más fuerte y la caída de las primas de seguridad explica la mayor parte de la debilidad del oro.
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En el plano técnico, el metal cotiza por primera vez en casi tres años por debajo de su media móvil de 200 días, un umbral clave que los analistas consideran una señal de alerta. Además, ha perforado el retroceso del 50% de Fibonacci. Para que un rebote gane credibilidad, el oro necesita cerrar por encima de la media de 20 días, situada en 4.355,70 dólares. Si la tendencia bajista persiste, el siguiente soporte se encuentra en el retroceso del 61,8%, y si ese nivel cede, el camino hacia los 4.000 dólares quedaría expedito.
Sin embargo, no todo son malas noticias para los alcistas a largo plazo. Los bancos centrales mantienen un ritmo de acumulación histórico. Según el informe de junio del BCE, el oro ha superado a los bonos del Tesoro estadounidense como principal activo de reserva global: representa el 27% frente al 22% de los Treasuries, algo que no ocurría desde 1996. Las autoridades monetarias poseen más de 36.000 toneladas, y en el primer trimestre de 2026 añadieron 244 toneladas netas, el mayor ritmo trimestral en más de un año.
A pesar de ese respaldo estructural, las grandes entidades han recortado sus expectativas a corto plazo. Citi rebajó su objetivo a tres meses a 4.000 dólares, aunque mantiene el de doce meses en 5.000. JPMorgan redujo su previsión media para 2026 de 5.708 a 5.243 dólares, aunque para final de año aún espera un repunte hasta los 6.000. Morgan Stanley ya había ajustado a la baja su objetivo para el segundo semestre hasta los 5.200 dólares en abril. En el mercado chino, el precio al contado ha llegado a cotizar con descuento frente al precio internacional, señal de que los compradores esperan señales más claras antes de entrar.
La semana que comienza será determinante para el rumbo inmediato del metal precioso. El martes se publicarán los PMI preliminares de manufacturas y servicios en Estados Unidos; el miércoles se conocerán el índice de precios del consumo personal subyacente (core PCE) de mayo — la medida de inflación favorita de la Fed —, la revisión del PIB del primer trimestre y las peticiones semanales de subsidio por desempleo; y el jueves la Universidad de Michigan difundirá sus expectativas de inflación. Si el core PCE supera las previsiones, la presión sobre la Fed para subir tipos se intensificará y el oro podría sufrir otro revés. Un dato más benigno, en cambio, aliviaría la presión y daría margen para un rebote técnico.
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